PMI重回高點！什麼信號？中證A500指數ETF(563880)弱勢兩連陰，融資客堅定增倉！兩大"靴子"落地前后，市場如何演繹？從日曆效應尋求高勝率

昨日（3月31日），中證A500指數ETF（563880）縮量回調，收跌0.71%，成交額超6.8億元，盤中下踩60日均線。融資客持續加倉，中證A500指數ETF（563880）融資余額連續7日合計淨流入137.41萬元，累計增長189%！

3月31日，A股震盪回調，市場逾4000股下跌。中證A500指數收跌0.77%，成分股漲多數回調，鴻路鋼構10cm漲停，赤峰黃金漲超5%，東鵬飲料、華電國際漲超4%，太極集團、廣聯達等漲超3%，美的集團、江淮汽車等漲超2%，比亞迪、寧德時代、東方財富等收跌。

消息面上，國家統計局3月31日公佈數據顯示， 3月官方製造業PMI為50.5，前值50.2。3月綜合PMI產出指數為51.4，前值51.1，表明我國企業生產經營活動總體擴張加快。

民生證券表示，新訂單上升成為最大拉動。3月PMI新訂單指數錄得51.8%（環比+0.7pct），成為3月製造業PMI的最大拉動項。不過，3月生產復甦的進度並不如需求——3月PMI生產指數環比增速僅為0.1pct、小於PMI新訂單指數，主因可能是前期生產已經「足量」，生產進一步擴張的空間受限。其他分項指標中，表現最亮眼的便是出口。3月PMI新出口訂單指數在榮枯線之下繼續抬升，環比增速為0.4pct。不過，銀河證券指出，兩大價格指標的表現偏弱、進口偏弱顯現內需不足的「短板」，企業觀望情緒仍存，需求復甦的可持續性有待觀察。（來源於民生證券20250331《PMI重回高點：順風與逆流》）

當前市場接連震盪，熱點散亂無序，無明顯主線，機構指出，當前指數仍處於整固期，關注海外關税和4月財報季兩大「靴子」落地。在海外關税落地后，資金或將從港股迴流入A股，A股有望回暖；跟隨日曆效應尋找配置方向，核心資產在4月擁有較穩健的高勝率。中證A500指數ETF(563880)作為新一代寬基旗艦，聚焦三級行業細分龍頭、核心資產，值得關注！

【海外關税與財報兩大「靴子」落地前，指數仍處於整固期】

華泰證券認為，近兩周市場風險偏好回落的原因或包括：第一，經過本輪再平衡，中國科技資產與美國科技資產的估值溝壑基本彌合，A股反彈幅度可觀，需要一定時間整固；第二，英偉達GTC大會、國內科技大廠財報等落地后產業催化告一段落，投資者視角或轉向業績兑現；第三，臨近海外關税政策重要節點和年報、一季報密集披露期，避險情緒升溫；第四，3月FOMC會議釋放鴿派信號后美股企穩、美元走強，部分外資或迴流美元資產。資金面上，近期交易型資金降温、產業資本淨減持壓力增大，關税和業績期兩大「靴子」落地前指數或仍處於整固期。（華泰證券20250331 《華泰 | A股策略：兩大「靴子」落地前的應對》）

【海外關税落地后：A股有望回暖】

中信證券認為，海外市場純粹由預期推動的估值下修，一定程度上也在減弱港股的估值窪地優勢，近期美股的核心公司相較港股核心標的估值溢價已不再明顯，全球資金增配港股的進程可能會隨之減緩。中信證券渠道調研的情況顯示，樣本活躍私募3月中上旬85%的股票持倉中，約50%的持倉是港股，35%是A股，而在2023年底其對港股的持倉僅有約10%。中信證券預計后續部分追逐港股的趨勢資金可能會迴流A股，A股市場有望回暖。（來源於中信證券20250330《策略聚焦｜關税「風暴」后的市場演繹》）

【財報披露期：向業績驅動切換，核心資產勝率更高】

華泰證券表示，截至3月28日，2024年報全A披露率按市值計達57.2%，歸母淨利潤同比中位數-1.1%，歷史上看隨着披露率提升可能仍有下降壓力。華泰提示24年報或為全A非金融淨利潤同比低點，25Q1淨利潤同比降幅或收窄、但仍處於負增區間，預計25Q3有望回正。（華泰證券20250331 《華泰 | A股策略：兩大「靴子」落地前的應對》）

興業證券認為，當前市場來到風格更均衡階段，3-4 月是風格趨於均衡的過渡期。臨近 4 月業績期，市場積極尋找景氣有望改善的方向。(來源於興業證券20250317《本輪中國資產重估擴散的本質》)

以近10年的相對勝率來看，聚焦行業龍頭、盈利穩健的核心資產在基本面因子有效性增強的4月勝率穩健較高。

把握經濟穩健復甦下核「新」資產的投資機遇，高效配置優質中國資產，認準中證A500指數ETF（563880），一鍵把握市場大BETA投資機遇！公開資料顯示，中證A500指數ETF（563880）不僅綜合費率為全市場最低檔（管理費僅0.15%，託管費僅0.05%），更設置了「可月月評估分紅」的盈利分配機制，為投資者提供相對可預期的穩定收益！中證A500指數ETF（563880）已正式納入融資融券標的，玩法再升級，規模與流動性有望進一步提升！最后，中證A500指數ETF（563880）是全市場唯一含「88」代碼的A500類ETF，563880，諧音「我留下發發了」，倒着念更諧音「您發發365」！無證券賬户者可關注場外聯接基金（A：022469，C：022470）。

風險提示:本材料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。投資有風險，基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金管理人管理的其他基金的業績不構成對本基金業績表現的保證。投資人應當認真閲讀《基金合同》、《招募説明書》和《產品資料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投資人基金投資的"買者自負」原則。本基金屬於中等風險等級(R3)產品，適合經客户風險承受等級測評后結果為平衡型(C3)及以上的投資者，客户-產品風險等級匹配規則詳見匯添富官網。在代銷機構認申購時，應以代銷機構的風險評級規則爲準。