【中銀交運王靖添團隊】中遠海特2024年業績創歷史新高，順豐2024年歸母淨利潤突破100億元——交通運輸行業周報

（來源：市場投研資訊）

航運方面，中遠海特2024年業績創歷史新高，海峽股份擬收購中遠海運客運100%股權；航空方面，北京首都機場2024年收入約54.92億元，東航在新航季將進一步加大投入；快遞方面，順豐2024年歸母淨利潤突破100億元，中國造大型無人運輸機實現首飛。

①中遠海特2024年業績創歷史新高，海峽股份擬收購中遠海運客運100%股權。2024年中遠海特實現收入167.80億元，同比增長37.57%，實現歸母淨利潤15.31億元，同比增長43.82%。經營方面，公司深度參與「一帶一路」建設，承運沿線貨量同比增長30.9%，全年先進製造出口貨運量同比增長34%。船隊方面，半潛船隊、重吊船隊持續領跑全球，紙漿船運力規模躍居世界第二，汽車船隊加速邁向第一梯隊。3月22日，海峽股份公告，公司擬收購中遠海運客運有限公司100%股權，收購總價約為25.15億元。本次交易完成后，海峽股份通過中遠海運客運開展渤海灣客滾運輸業務，一方面有利於海峽股份客滾運輸業務實現跨區域運營，從而進一步增強海峽股份主營業務的盈利能力，提升海峽股份抗風險能力；另一方面瓊州海峽與渤海灣在淡旺季上具有較強的互補性，通過整合船舶資產，將有利於提升經營效率，具有較強的協同效應。②北京首都機場2024年收入約54.92億元，東航在新航季將進一步加大投入。3月27日，北京首都機場股份有限公司發佈了2024年業績公告，在2024年實現了顯著的業務增長，飛機起降架次、旅客吞吐量和貨郵吞吐量分別同比增長14.2%、27.4%和29.3%，營業收入達到54.92億元，同比增長20.5%。2025年3月30日起，中國民航開始執行夏秋航季航班計劃，此次新航季，東航將進一步優化航網布局、加大運力投放、提升服務水平，共計劃投入客機803架，執行客運航線960余條；日均執行航班達到3197班，較2024年夏秋航季增加1.7%，較2019年同期增加12.5%。③順豐2024年歸母淨利潤突破100億元，中國造大型無人運輸機實現首飛。2024年，順豐控股成功登陸中國香港資本市場，成為快遞物流行業首家A+H公司，在A+H的轉型元年，實現營收2844億元，歸母淨利潤突破100億元，供應鏈及國際業務營收速達國內雙倍。3月15日，煙臺黃渤海新區的壹通無人機系統有限公司成功實現了自主研發的TP1000大型無人運輸機在青島萊西機場的首飛，開啟低空物流新時代。

1.1 中遠海特2024年業績創歷史新高，海峽股份擬收購中遠海運客運100%股權

事件： 3月22日，海峽股份披露重大資產購買暨關聯交易報告書(草案)，海峽股份（002320）擬以支付現金的方式向中遠海運（大連）有限公司購買其所持有的中遠海運客運有限公司100%股權，收購總價約為25.15億元。3月27日，中遠海特發佈2024年年度報告。

中遠海特2024年實現歸母淨利潤15.31億元，業績創歷史新高。2024年中遠海特實現收入167.80億元，同比增長37.57%，實現歸母淨利潤15.31億元，同比增長43.82%。淨資產收益率達到12.74%，同比上升3.11個百分點，經營活動現金流淨額達到36.16億元，同比增長23.74%。經營方面，中遠海特深度參與「一帶一路」建設，承運沿線貨量同比增長30.9%，全年先進製造出口貨運量同比增長34%。船隊方面，半潛船隊、重吊船隊持續領跑全球，紙漿船運力規模躍居世界第二，汽車船隊加速邁向第一梯隊。

海峽股份擬收購中遠海運客運100%股權，跨區域運營增強公司主營業務盈利能力。3月22日，海峽股份披露重大資產購買暨關聯交易報告書(草案)，海峽股份擬以支付現金的

1.2  北京首都機場2024年收入約54.92億元，東航在新航季將進一步加大投入

方式向中遠海運有限公司購買其所持有的中遠海運客運有限公司100%股權，收購總價約為25.15億元。海峽股份表示，本次交易完成后，海峽股份通過中遠海運客運開展渤海灣客滾運輸業務，一方面有利於海峽股份客滾運輸業務實現跨區域運營，從而進一步增強海峽股份主營業務的盈利能力，提升海峽股份抗風險能力；另一方面瓊州海峽與渤海灣在淡旺季上具有較強的互補性，通過整合船舶資產，將有利於提升經營效率，具有較強的協同效應。

1.2  北京首都機場2024年收入約54.92億元，東航在新航季將進一步加大投入

事件：3月27日，北京首都機場股份有限公司發佈了2024年業績公告，在2024年實現了顯著的業務增長，飛機起降架次、旅客吞吐量和貨郵吞吐量分別同比增長14.2%、27.4%和29.3%，營業收入達到54.92億元，同比增長20.5%。2025年3月30日起，中國民航開始執行夏秋航季航班計劃，此次新航季，東航將進一步優化航網布局、加大運力投放、提升服務水平，共計劃投入客機803架，執行客運航線960余條；日均執行航班達到3197班，較2024年夏秋航季增加1.7%，較2019年同期增加12.5%。

北京首都機場在2024年實現了顯著的業務增長，飛機起降架次達到433572架次，同比增長14.2%；旅客吞吐量達到67367428人次，同比增長27.4%；貨郵吞吐量為1443286噸，同比增長29.3%。在收入方面，公司2024年營業收入為54.92億元，同比增長20.5%，其中航空性收入增長27.2%，非航空性收入增長14.7%。儘管經營費用較上一年度減少約1.0%，但公司稅后淨虧損仍為13.9億元，較上一年度減少18.1%。公司董事會決定不建議派發2024年度末期股息。在財務狀況方面，資產總額為306.76億元，較2023年有所減少；負債總額為172.19億元，略有減少；權益總額為134.56億元，較2023年減少。展望2025年，預計飛機起降架次和旅客吞吐量將分別同比增長2.0%和2.1%。首都機場2024年業務量和收入的大幅增長，表明航空市場復甦強勁，旅客和貨郵需求旺盛。未來，機場將進一步優化成本結構，提升非航空性業務的盈利能力，以實現可持續發展。

2025年3月30日起，中國民航進入夏秋航季。東航（含旗下上海航空、中國聯合航空）根據市場需求，優化航網布局，加大運力投放。新航季，東航計劃投入客機803架，執行客運航線960余條，日均航班3197班，較2024年夏秋航季增加1.7%，較2019年同期增加12.5%。東航重點佈局北京、上海、成都、昆明、西安等樞紐城市，加密「空中快線」，總數達42條，日均班次約800班。國際航線方面，東航國際和地區航線周計劃始發班次量超1500班，其中國際航線1250余班，航班量同比2024年增長22%，恢復至2019年同期的111%。

機場方面： 2025.3.22-2025.3.28：國內進出港執飛航班量TOP5機場依次是廣州白雲機場（11275班次）、上海浦東機場（10872班次）、北京首都機場（9315班次）、深圳寶安機場（9004班次）、成都天府機場（8102班次）。各樞紐機場國內航班量周環比變化：首都+1.51%、大興+2.73%、雙流+1.87%、江北-1.08%、浦東+1.44%、虹橋+1.20%、白雲+0.65%、寶安-0.28%、三亞-0.32%、海口+1.58%、蕭山+0.80%、天府+2.77%、咸陽+2.23%。

1.3  順豐2024年歸母淨利潤突破100億元，中國造大型無人運輸機實現首飛

事件：2024年，順豐控股成功登陸中國香港資本市場，成為快遞物流行業首家A+H公司，在A+H的轉型元年，實現營收2844億元，供應鏈及國際業務營收速達國內雙倍。3月15日，煙臺黃渤海新區的壹通無人機系統有限公司成功實現了自主研發的TP1000大型無人運輸機在青島萊西機場的首飛，開啟低空物流新時代。

2024年，順豐控股實現了業績的全面增長，營業收入達到2844.20億元，同比增長10.07%；淨利潤突破100億元，達到101.70億元，同比增長23.51%。順豐通過加速行業化轉型，從傳統的「賣產品」模式向「賣解決方案」轉型，推動了各業務板塊的協同發展。其中，時效快遞業務營收1222.1億元，經濟快遞業務營收272.5億元，快運業務營收376.4億元，同比增長13.8%；同城即時配送業務營收88.7億元，同比增長22.4%。供應鏈及國際業務成為順豐的第二增長曲線，2024年收入達到704.9億元，同比增長17.5%。順豐通過收購KLN（嘉里物流）並持續整合，打造多元化物流網絡，強化了跨境快遞及供應鏈服務能力。2024年，順豐在多個國家實現國際供應鏈項目突破，累計中標100多個海外項目，服務覆蓋新加坡、馬來西亞、越南、泰國、韓國、菲律賓、荷蘭、德國、法國等多個國家。順豐在國際資源佈局上也取得顯著進展，通過自營或與代理合作，可在全球78個口岸提供貨物清關服務。此外，順豐運營全貨機110架，擁有航權時刻343對，全球航空貨運量超過242萬噸。順豐依託鄂州花湖國際機場構建「軸幅式」網絡，優化空網布局，逐步實現「一夜達全國，隔日連世界」的目標。順豐在2024年通過加速行業化轉型和深化國際化戰略，取得了顯著的業績增長。其從「賣產品」向「賣解決方案」的轉型，不僅提升了自身的服務能力和市場競爭力，也為客户提供了更全面、高效的物流解決方案。供應鏈及國際業務的快速增長，顯示出順豐在全球市場上的強大潛力和戰略佈局的成功。

2025年3月15日，煙臺黃渤海新區的壹通無人機系統有限公司成功實現了自主研發的TP1000大型無人運輸機在青島萊西機場的首飛。TP1000是按照中國民航大型貨運無人機適航標準設計製造的，起飛重量達3.3噸，有效載重1000公斤，滿載航程可達1000公里。相比此前的TP500，TP1000的載重與航程性能顯著提升，二者將形成高低搭配的產品矩陣，精準滿足低空貨運市場多元化需求。此外，TP1000還具備智能空投功能，在應急救援與搶險救災場景中能夠發揮關鍵作用。此次首飛總時長26分鍾，飛行狀態平穩，各項數據表現優異，達到了預期目標。壹通無人機公司計劃於2025年底前啟動TP1000適航取證構型的試飛工作，預計2026年取得中國民航大型貨運無人機型號許可。目前，公司已在煙臺黃渤海新區建成4000平方米脈動生產線，並啟動超2萬平方米無人運輸機產業園建設，計劃今年年底實現年產100架大型無人機的生產能力。TP1000的成功首飛標誌着我國在高端無人航空裝備領域取得重大突破，為全球航空貨運智能化升級提供了創新的「中國方案」。這一成果不僅展現了我國在無人機技術研發方面的強大實力，也為低空經濟的發展帶來了前所未有的機遇。

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行業高頻動態數據跟蹤

2.1航空物流高頻動態數據跟蹤

2.1.1價格： 3月中旬至3月下旬期間，中國至亞太航線運力整體穩定 

航空貨運價格：截至2025年3月24日，上海出境空運價格指數報價4547.00點，同比+3.4%，環比+6.2%。波羅的海空運價格指數報價2127.00點，同比+3.5%，環比+2.3%；中國香港出境空運價格指數報價3512.00點，同比+3.1%，環比-0.1%；法蘭克福空運價格指數報價1189.00點，同比+10.3%，環比+9.5%。

2025年3月中旬至3月下旬期間，中國至亞太航線運力整體穩定。據德迅披露，3月中旬至3月下旬期間，中國至歐洲航線，空運需求進一步反彈，德國工會在2月底和3月10號（當地時間）的兩次罷工對轉運效率略有影響；中國至美洲航線，運價較2月份有所回升，需求明顯復甦，隨着國內工廠全面復工和長協簽約季開啟，出貨量可能回升，部分企業爲了規避關税風險提前備貨；中國至亞太/中東/印度航線，運力整體穩定，較1-2月份貨量回升。電商在澳洲持續發力，貨量同期有所增長。

2.1.2 量：2025年2月貨運執飛航班量國內航線同比上升，國際航線同比上升

2025年2月貨運國內執飛航班量同比上升，國際航線同比上升。根據航班管家數據，2025年2月，國內執飛貨運航班5291架次，同比+17.34%；國際/港澳臺地區執飛貨運航班9172架次，同比+41.04%。

2.2航運港口高頻動態數據跟蹤

2.2.1 集運運價指數上升，干散貨運價下降

集運：SCFI指數報收1356.88點，運價上升。2025年3月28日，上海出口集裝箱運價指數（SCFI）報收1356.88點，周環比+4.96%，同比-21.68%；2025年3月21日，中國出口裝箱運價指數（CCFI）報收1147.76點，周環比-3.69%，同比-10.21%，分航線看，美東航線、歐洲航線、地中海航線、東南亞航線周環比-3.72%/-2.22%/-2.28%/-1.57%，同比-14.17%/-15.90%/-17.88%/+35.03%。

內貿集運：內貿集運價格周環比上升，PDCI指數報收1248點。2025年3月14日，中國內貿集裝箱運價指數（PDCI）為1248點，周環比+0.97%，同比+6.76%。

干散貨：BDI指數小幅下降，報收1602點。2025年3月28日，波羅的海乾散貨指數（BDI）報收1602點，周環比-0.36%，同比-10.46%，分船型看，巴拿馬型、海岬型、輕便型、輕便極限型運價指數分別報收1497/2472/614/995點，環比-1.00%/-2.82%/+4.54%/+6.18%，同比-28.44%/+1.97%/-23.11%/-25.13%。我們認為BDI中長期走勢需要觀察全球工業經濟恢復情況，可以持續動態跟蹤世界鋼鐵產量、澳大利亞和巴西鐵礦石出口、中國煤炭進口等指標。

2.2.2量：2025年1-2月全國港口貨物、集裝箱吞吐量分別為26.74億噸/5354萬標箱

2025年1-2月，全國港口完成貨物吞吐量26.74億噸，同比增長2.3%，其中內貿貨物吞吐量實現18.02億噸，外貿貨物吞吐量實現8.71億噸，同比增長1.9%。完成集裝箱吞吐量5354萬標箱，同比增長8.2%。

2.3快遞物流動態數據跟蹤

2.3.1快遞業務量及營收

2025年2月快遞業務量同比上升58.75%，快遞業務收入同比增加30.43%。2025年2月月度快遞業務量135.9億件，同比增加58.75%，環比下降8.73%，快遞業務收入完成990.9元，同比增加30.43%，環比減少18.75%；2025年1-2月累計快遞業務量284.82億件，同比增加22.44%，2025年1-2月快遞業務收入2210.40億元，同比增加11.20%。

順豐控股：2025年2月快遞業務量9.16億票，同比上升17.74%，環比下降31.13%，業務收入131.49億元，同比上升3.81%，環比下降36.67%。

圓通速遞：2025年2月快遞業務量18.46億票，同比上升48.75%，環比下降18.61 %，業務收入42.90億元，同比上升36.45%，環比下降19.66%。

申通快遞：2025年2月快遞業務量16.99億票，同比上升63.37%，環比下降16.02%，業務收入34.66億元，同比上升48.06%，環比下降16.86%。

韻達股份：2025年2月快遞業務量18.10億票，同比上升69.95%，環比下降10.08%，業務收入35.37億元，同比上升45.32%，環比下降13.07%。

2.3.2快遞價格

順豐控股：2025年2月單票價格16.61元，同比+2.03%（+0.33元）,環比+6.41%（+1.00元）。

韻達股份：2025年2月單票價格2.02元，同比-11.79%（-0.27元）,環比+0%（+0元）。

申通快遞：2025年2月單票價格3.06元，同比+36.00%（+0.81元）,環比+48.54%（+1.00元）。

圓通速遞：2025年2月單票價格2.35元，同比-7.11%（-0.18元）,環比+0%（+0元）。

2.3.3快遞行業市場格局

2025年2月快遞業品牌集中度指數CR8為87.10。2025年2月，快遞與包裹服務品牌集中度指數CR8為87.10，較1月環比上升。

順豐控股：2月順豐的市佔率為10.52%，同比+1.43pct，環比+0.16pct。

圓通速遞：2月圓通的市佔率為17.42%，同比+2.93pct，環比+2.19pct。

韻達股份：2月韻達的市佔率為15.55%，同比+3.11pct，環比+2.03pct。

申通快遞：2月申通的市佔率為15.62%，同比+3.47pct，環比+2.04pct。

2.4航空出行高頻動態數據跟蹤

2.4.1 3月第四周國際日均執飛航班量同比上升

2025年3月第四周國際日均執飛航班1689.43次，環比+11.93%，同比+22.27%。2025年3月22日至2025年3月28日，國內日均執飛航班12636.71架次，環比+1.19%，同比+0.49%；國際日均執飛航班1689.43次，環比+11.93%，同比+22.27%。

國內飛機日利用率環比上升。2025年3月22日﹣2025年3月28日，中國國內飛機利用率平均為7.71小時/天，較上周日均上升0.04小時/天；窄體機利用率平均為7.76小時/天，較上周日均上升0.03小時/天；寬體機利用率平均為8.82小時/天，較上周日均值上升0.23小時/天。

2.4.2國外航空出行修復進程

2025年3月23日至2025年3月29日，美國國際航班日均執飛航班1183.79架次，周環比-3.38%，同比+11.26%。

2025年3月23日至2025年3月29日，泰國國際航班日均執飛航班684.41架次，周環比-2.68%，同比+9.38%。

2025年3月23日至2025年3月29日，印尼國際航班日均執飛航班507.29架次，周環比-0.06%，同比+3.56%。

2025年3月23日至2025年3月29日，英國國際航班日均執飛航班1762.71架次，周環比+4.25%，同比+0.28%。

2.4.3重點航空機場上市公司經營數據

2025年2月吉祥、春秋、國航、南航、東航、海航ASK已超19年同期。可用座公里（ASK）方面，2025年2月，南航、國航、東航可用座公里分別相對去年同比增長-0.88%、-2.41%、0.97%，恢復至19年同期的251.66%、330.17%、286.15%；吉祥、春秋、海航12月可用座公里恢復至19年同期的190.95%、164.56%、228.26%，已遠超疫情前水平。收入客公里（RPK）方面，南航、國航、海航、吉祥2月收入客公里分別同比+0.80%、+0.44%、-2.96%、+5.82%，南航、國航、海航、吉祥已恢復至19年同期的103.30%、337.05%、439.60%、283.31%。

2.5公路鐵路高頻動態數據跟蹤

2.5.1 公路整車貨運流量變化

2025年3月24日-2025年3月28日，由中國物流與採購聯合會和林安物流集團聯合調查的中國公路物流運價指數為1048.06點，比上周回升0.08%。分車型看，各車型指數環比小幅回調。其中，整車指數為1053.03點，比上周回升0.10%；零擔輕貨指數為1027.39點，比上周回升0.01%；零擔重貨指數為1052.54點，比上周回升0.09%。本周，公路物流需求總體平穩，運力供給略有增長，運價指數小幅回升。從后期走勢看，運價指數或將繼續小幅震盪波動。根據交通運輸部數據顯示，3月17日-3月23日，全國高速公路累計貨車通行5463.1萬輛，環比增長4.11%。

2025年2月，中國公路物流運價指數為104.8點，環比回落0.80%。2025年2月份，由中國物流與採購聯合會和林安物流集團聯合調查的中國公路物流運價指數為104.8點，環比回落0.80%，同比去年回升2.21%。從月內看，第一、二、三周運價指數環比有所回升；第四周運價指數環比有所回落。

3月17日-3月23日，國家鐵路累計運輸貨物7953.9萬噸，環比增長1.54%。根據交通運輸部發布數據顯示，2024年12月，全國鐵路貨運周轉量為3259.03億噸公里，同比增長3.70%。

3月24日-3月28日，查干哈達堆煤場-甘其毛都口岸煉焦煤短盤運費日均60.00元/噸；3月17日-3月23日，通車數環比上升3.17%，日平均通車743.71輛。查干哈達堆煤場-甘其毛都口岸煉焦煤短盤運費環比保持不變，3月17日-3月20日均值達60.00元/噸。

A股交運上市公司為127家，佔比2.41%；交運行業總市值為32296.61億元，佔總市值比例為3.26%。截至3月29日，目前市值排名前10的交通運輸上市公司：京滬高鐵（601816.SH）2759.78億元、中遠海控（601919.SH）2205.49億元、順豐控股（002352.SZ）2083.43億元、上港集團（600018.SH）1343.33億元、大秦鐵路（601006.SH）1321.65億元、中國國航（601111.SH）1141.52億元、南方航空（600029.SH）942.05億元、招商公路（001965.SH）898.24億元、上海機場（600009.SH）808.76億元、中國東航（600115.SH）762.09億元。

本周情況：本周（2025年3月23日-2025年3月29日），上證綜指、滬深300漲跌幅分別-0.40%、+0.01%，交通運輸行業指數-0.38%；交通運輸各個子板塊來看，鐵路公路+0.67%、航空機場+0.02%、航運港口-0.30%、公交-4.03%、物流-1.73%。本周交運子板塊有漲有跌。

本周交運個股漲幅前五：唐山港（601000.SH）+10.02%，青島港（601298.SH）+9.78%，山東高速（600350.SH）+5.68%，吉祥航空（603885.SH）+5.38%，龍洲股份（002682.SZ）+5.27%。

年初至今：2025年初以來，上證綜指、滬深300累計漲跌幅分別為-0.01%、-0.50%，交通運輸指數-4.41%；交通運輸各個子板塊來看，鐵路公路-5.45%、航空機場-8.16%、航運港口-3.78%、公交-1.80%、物流-0.92%。

年初至今交運個股累計漲幅前五：海晨股份（300873.SZ）+27.14%，龍洲股份（002682.SZ）+22.70%，音飛儲存（603066.SH）+21.54%，原尚股份（603813.SH）+19.93%，三羊馬（001317.SZ）+19.27%。

截至2025年3月28日，交通運輸行業市盈率為13.72倍（TTM），上證A股為12.49倍。

在市場28個一級行業中，交通運輸行業的市盈率為13.72倍（2025.3.28），處於偏下的水平。

3.2.3 A股和H股交運行業估值比較

我們選擇[HS]工用運輸指數和[SW]交通運輸指數數進行對比，截至2025年3月28日，上述指數的市盈率分別為15.49倍、13.72倍。

本文來自中銀證券研究部於2025年3月31日發佈的報告《中遠海特2024年業績創歷史新高，順豐2024年歸母淨利潤突破100億元（20250331）》欲瞭解具體內容，請閲讀報告原文。（分析師：王靖添，執業編號：S1300522030004）

以報告發布日后公司股價/行業指數漲跌幅相對同期相關市場指數的漲跌幅的表現爲基準：

公司投資評級：

買入：預計該公司股價在未來 6-12 個月內超越基準指數 20%以上；

增持：預計該公司股價在未來 6-12 個月內超越基準指數 10%-20%； 

中性：預計該公司股價在未來 6-12 個月內相對基準指數變動幅度在-10%-10%之間；

減持：預計該公司股價在未來 6-12 個月內相對基準指數跌幅在 10%以上；

未有評級：因無法獲取必要的資料或者其他原因，未能給出明確的投資評級。

行業投資評級：

強於大市：預計該行業指數在未來 6-12 個月內表現強於基準指數；

中性：預計該行業指數在未來 6-12 個月內表現基本與基準指數持平；

弱於大市：預計該行業指數在未來 6-12 個月內表現弱於基準指數；

未有評級：因無法獲取必要的資料或者其他原因，未能給出明確的投資評級。

滬深市場基準指數為滬深 300 指數；新三板市場基準指數為三板成指或三板做市指數；香港市場基準指數為恆生指數或恆生中國企業指數；美股市場基準指數為納斯達克綜合指數或標普 500 指數。

本報告發布的特定客户包括：1) 基金、保險、QFII、QDII 等能夠充分理解證券研究報告，具備專業信息處理能力的中銀國際證券股份有限公司的機構客户；2) 中銀國際證券股份有限公司的證券投資顧問服務團隊，其可參考使用本報告。中銀國際證券股份有限公司的證券投資顧問服務團隊可能以本報告為基礎，整合形成證券投資顧問服務建議或產品，提供給接受其證券投資顧問服務的客户。

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