美股慘跌，4月是「深坑」還是「金坑」？

美股3月的暴跌讓投資者彷彿陷入一場無休止的噩夢。

隨着市場波動持續肆虐華爾街，美國股市即將迎來慘淡的3月收官。截至周五下午，以科技股為主的納斯達克綜合指數（Nasdaq Composite, COMP）本月已暴跌逾8%，創下自2022年12月以來的最大單月跌幅。標普500指數（S&P 500, SPX）在此期間下跌6.3%，有望錄得自2022年9月以來最差月度表現，而道瓊斯工業平均指數（Dow Jones Industrial Average, DJIA）本月累計下跌5.2%，數據來自FactSet。

特朗普加劇貿易戰，市場劇烈震盪

本輪股市大跌，主要因前總統唐納德·特朗普（Donald Trump）大幅升級了與美國主要貿易伙伴的緊張關係。

本月初，特朗普正式對墨西哥、加拿大和中國加徵高額關税。兩天后，他又宣佈，美國將暫緩對符合《美墨加協定》（USMCA）的商品和服務徵收關税，期限截至4月2日。特朗普政府稱這一天為「解放日」（Liberation Day），屆時他將對所有貿易伙伴實施所謂的「對等關税」（reciprocal tariffs）。

本周三，特朗普進一步宣佈，將從4月3日起對所有進口汽車徵收25%的關税，加劇了這場貿易戰的緊張局勢。

白宮頻繁調整關税政策，導致金融市場劇烈震盪，使投資者對貿易政策的走向及其經濟影響充滿不確定性。市場的快速下跌，使納斯達克和標普500指數本月早些時候進入回調區間（correction territory），即從近期高點下跌10%或以上。

上周，美聯儲宣佈維持今年兩次降息的預測，短暫提振了市場情緒。然而，這種樂觀情緒很快消退，因最新數據表明消費者信心惡化，通脹擔憂再度升溫。

「本月前半段，美股經歷了一場情緒驅動的拋售，市場從歷史高點極速跌入回調區間。現在，市場情緒趨於混亂，股指正橫盤整理。」 Nationwide Investment Management Group首席市場策略師Mark Hackett表示。

「市場的鍾擺似乎過度擺動了，現在正醖釀着一波反彈。」 他在周五接受《市場觀察》（MarketWatch）電話採訪時説道。

4月季節性因素或帶來機會？

投資者普遍關注3月的大跌是否為4月創造了買入機會，畢竟，歷史數據顯示，4月通常是美股表現最好的月份之一。

《股票交易年鑑》（Stock Trader’s Almanac）數據顯示，自1971年以來，4月一直是美股三大指數的第二佳月份。而在1950年以來的總統選舉后年份中，4月在道指和標普500指數的歷史表現中排名第二，僅次於12月；在納斯達克指數中排名第三。

極端悲觀情緒帶來抄底信號？

其他指標也表明，市場或已接近觸底。美國個人投資者協會（AAII）的調查顯示，投資者的悲觀情緒已達到極端水平，為市場提供了「可信的買入機會」，Hackett表示。

AAII數據顯示，截至3月26日當周，預計未來六個月股價將下跌的投資者比例降至52.2%，低於前一周的58.1%。然而，這仍是該調查歷史上第三次出現連續五周悲觀情緒超過50%的情況。

歷史數據顯示，當市場情緒達到如此極端水平后，標普500指數在接下來的6至12個月內往往會錄得強勁漲幅。

AAII的投資者情緒調查被視為市場的反向指標，即當投資者情緒極端悲觀時，往往意味着市場即將反彈；相反，當投資者極度樂觀時，市場可能接近見頂。

市場情緒與經濟數據的「脱節」

值得注意的是，消費者情緒與經濟數據之間仍存在明顯「脱節」，這使得投資者更難判斷經濟的真實狀況。

上周五公佈的數據顯示，美國3月消費者信心指數降至兩年多來的最低水平（數據來源：密歇根大學消費者信心調查）。與此同時，個人消費支出（PCE）價格指數顯示，2月個人消費支出增長0.4%，略低於《華爾街日報》調查經濟學家預計的0.5%。

儘管存在季節性和反向情緒指標的支持，但市場仍對4月走勢持觀望態度，尤其是特朗普的4月2日關税決策可能成為影響市場的關鍵事件。投資者希望，這一天能為困擾市場數月的政策不確定性帶來更多明朗信號。

「抄底美股非常困難……考慮到4月2日的關税決定、即將到來的財報季，以及V型反彈在股市中相對罕見，我認為市場的波動性尚未完全結束。」 Hackett表示。

上周五，美股大幅下挫，道瓊斯指數暴跌逾700點（跌幅1.7%），標普500指數下跌近2%，納斯達克指數重挫2.7%，FactSet數據顯示。