港股周報 | 鉅額配股來襲！小米、蔚來掀起閃電配售潮；泡泡瑪特周漲超14%創歷史新高

1. 國家市場監管總局：將依法對長和港口交易進行審查
2. 恆指年底25800點！大摩再次上調中國股票目標
3. 小米集團-W55億美元的港股配售據稱獲得超額認購
4. 泡泡瑪特周漲超14%創歷史新高，市值突破2000億
5. 江蘇宏信下周一登陸港交所，暗盤收漲32.4%，不計手續費每手賺810港元

一、一周大盤迴顧（3.24-3.28）

本周港股三大指數再度下挫，截至收盤，恆生指數、恆生科技指數、國企指數累計下跌1.11%、2.36%、1.55%。從近期走勢來看，恆生指數自3月中觸及25,000點年內高位附近后持續承壓，周線形成三連陰，較階段高點累計回撤達5.31%。

特朗普關税政策的不確定性、美國通脹依舊高漲、個人支出不及預期、消費者信心驟降；當周標普500指數跌1.53%，報5580.94點；道瓊斯指數跌0.96%，報41583.9點；納斯達克指數跌2.59%，報17322.99點。

二、市場熱點回顧

國家市場監管總局：將依法對長和港口交易進行審查

大公文匯全媒體記者今日就「長和擬售巴拿馬港口」一事，向國家市場監督管理總局提問，獲該局迴應。問：據悉，4月2日長和將與貝萊德簽署巴拿馬港口的交易協議，請問該交易是否要經過中國的反壟斷審查批准？國家市場監督管理總局反壟斷二司負責人：我們注意到此交易，將依法進行審查，保護市場公平競爭，維護社會公共利益。國家市場監督管理總局官網顯示，反壟斷執法二司，負責依法對經營者集中行為進行反壟斷審查。負責查處違法實施的經營者集中案件，查處未達申報標準但可能排除、限制競爭的經營者集中案件。開展數字經濟領域經營者集中反壟斷審查。監督執行經營者集中附加限制性條件。指導企業在國外的反壟斷應訴和合規工作。

港媒：長和下周將不簽署出售巴拿馬港口協議

據南華早報，李嘉誠旗下的長和將不會按照預期於下周簽署協議出售巴拿馬運河的兩個戰略港口，中國政府將對該交易展開反壟斷調查。國家市場監管總局周五表示正在調查這筆交易。根據3月4日發佈的交易消息，長和與美國投資公司貝萊德牽頭的財團最迟將於4月2日簽署出售包括上述兩座港口在內的協議。據瞭解，4月2日並非簽署協議的「實際期限」，僅是可簽訂協議的最早日期。

長和出售巴拿馬運河兩端的兩個港口，是向美國投資公司貝萊德牽頭的財團出售分佈在23個國家的45個港口的230億美元交易的一部分。長和將從中獲利190億美元。據報道，沒有跡象顯示，上述協議已被撤銷。由於交易內容繁雜，有重要細節尚未敲定。

恆生公司推出兩條「科技10強」指數，誰是真王者？

3月27日，恆生指數公司又「上新」：發表了兩條與科技相關的指數——分別為恆生科指10強指數和恆生中國科技10強精選指數。

• 恆生科指10強指數目前的成份股分別為小米集團-W、騰訊控股、阿里巴巴-W、美團-W、京東集團-SW、快手-W、理想汽車-W、網易-S、攜程集團-S、百度集團-SW。
• 而恆生中國科技10強精選指數目前的成份股則為小米集團-W、騰訊控股、阿里巴巴-W、美團-W、京東集團-SW、中芯國際、快手-W、北方華創、網易-S、百度集團-SW。

摩根士丹利時隔一個多月再次上調中國股票目標

摩根士丹利對中國股票的看法變得更加樂觀，指上市公司第四季業績優於上修預期且估值對標新興市場還有更多上升空間。摩根士丹利Laura Wang和Jonathan Garner等策略師上調恆生指數、恆生中國企業指數、 MSCI中國指數和滬深300指數的2025年底目標分別至25,800、9,500、83和4,220點，分別意味着比當前價格水平有9%、9%、9%和8%的上漲空間；該行之前對上述指數的目標分別是24,000、8,600、77點和4,200點。

China is Back！高盛：外資做多中國的熱情激增至四年新高

高盛指出，海外投資者們對中國股票市場的投資興趣和參與程度目前已經上漲到近四年最高點，中國股市本輪漲勢將比去年9月的漲勢更加持久。預計，通過降低成本、提高效率和創造新的就業與收入機遇，人工智能的廣泛應用將在未來十年使中國企業的每股收益每年增長2.5%，同時使中國股市整體估值提高15-20%，並有可能迎來超過2000億美元的投資流入。

摩根大通跟進上調中國股票目標

3月26日，摩根大通上調對中國股票的展望，Wendy Liu等策略師在周三的報告中將MSCI中國指數(MXCN)的看跌/基準/看漲情境目標點位從58/67/76點分別上調至70/80/89點。相較於在岸基準股指滬深300指數，摩根大通更看好離岸股指，因后者板塊結構更加有利，價格發現效率也較低。策略師還將MSCI香港指數的看跌/基準/看漲情境目標點位從9500/10700/11800點分別上調至10300/11600/12400點。此前，摩根士丹利已經在3月25日美股盤后進行了上調。

三、公司熱點回顧

小米集團-W55億美元的港股配售據稱獲得超額認購，周累跌超6%

據彭博援引知情人士稱，投資者表達出的興趣是小米集團(1810.HK)55億美元配售規模的數倍。因無公開置評授權而不願具名的知情人士表示，掛盤冊上大約有200行，前20 大投資者分配到的配售股票約佔三分之二。知情人士稱，該交易引發了純多頭投資者和主權財富基金的濃厚興趣。

泡泡瑪特周漲超14%創歷史新高，市值突破2000億

泡泡瑪特2024年實現營收130.4億元，同比增長106.9%，超過市場預期的122.7億元；經調整淨利潤34.0億元，同比增長185.9%，亦超過市場預期的28.3億元。泡泡瑪特2024年在中國內地的營收79.7億元，同比增長52.3%；海外及港澳臺業務營收50.7億元，同比增長375.2%，收入佔比達38.9%。

蜜雪集團2024年利潤44.542億元 同比增39.8%

蜜雪集團(02097.HK)：集團於2024年錄得收入為248.289億元，同比增加22.3%；年內利潤44.542億元，同比增39.8%。

比亞迪股份：2024年淨利402.54億元，同比增34%，擬每10股派息39.74

比亞迪股份公告稱，比亞迪發佈2024年年度報告摘要，公司實現營業收入7771.02億元，同比增長29.02%；歸屬於上市公司股東的淨利潤402.54億元，同比增長34.00%。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利39.74元（含税）。主要業務包括新能源汽車、手機部件及組裝業務、二次充電電池及光伏業務等。

中芯國際：2024年淨利潤同比下降23.3% 擬不進行利潤分配

中芯國際公告稱，2024年營業收入為577.96億元，同比增長27.7%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為36.99億元，同比下降23.3%。公司擬不進行利潤分配，該議案尚需提交股東周年大會審議。報告期內，公司主要業務為集成電路晶圓代工，擁有領先的工藝製造能力和產能優勢。同時，公司面臨的風險包括市場風險、技術風險、運營風險等。

商湯-W2024年收入37.7億元同比增長10.8%，生成式AI連續兩年三位數增長，同比增長103.1%

商湯集團(0020.HK)發佈2024年業績公告，報告顯示，年度收入37.7億元，同比增長10.8%，生成式AI業務收入24億元，同比大幅增長103.1%，連續兩年三位數增長，生成式AI收入比例由2023年的34.8%進一步提升至63.7%。集團毛利為16.2億元人民幣，毛利率為42.9%。

蔚來港股配售超40億港元，周內暴跌近16%

蔚來宣佈，公司通過「閃電」配售方式，成功募集40.3億港元資金。此次交易以每股29.46港幣的價格完成。

藥明生物去年淨利下降1.3%，北美收入佔比高達57%

藥明生物2024年營收186.75億元，同比增長9.6%；淨利潤33.56億元，同比下降1.3%；每股基本盈利0.82元，不派末期息。
按地區劃分，北美是最大收入來源，達到106.96億元(佔總收入的57%)，同比升32.48%；歐洲收入43.23億元，跌15.91%；中國收入28.2億元，減少9.65%；其他地區收入8.36億元，升19.74%。

快手-WQ4線上營銷服務收入206億元 單季首次突破200億元大關

快手-W發佈2024年第四季度及全年業績，數據顯示，2024年全年，快手線上營銷服務收入同比增長20.1%至724億元，其中Q4線上營銷收入首次突破200億元達206億元。AI大模型的引入顯著提高了客户的營銷效果，帶來投放預算的提升。同時，AIGC能力大幅提高客户營銷素材生產效率，Q4快手AIGC營銷素材日均消耗超過3000萬元。

海爾智家去年Q4淨利環比下降24%

海爾智家2024年公司營業收入2859.81億元(人民幣，下同)，同比增長4.29%；淨利潤187.41億元，同比增長12.92%。公司擬向全體股東每10股派發現金股利9.65元(含税)，並擬10億元—20億元回購公司股份，回購價格不超40元/股。

建設銀行：2024年淨利3284.69億元，同比增0.28%

建設銀行：2024年歸屬於普通股股東的淨利潤3284.69億元，同比增長0.28%。2024年全年現金股息為每股0.403元（含税），全年分紅合計約1007.54億元，佔2024年集團口徑下歸屬於本行股東的淨利潤比例30%。

日賺10億！工商銀行：2024年淨利3658.6億元，同比增0.5%

中國工商銀行2024年全年營收7861.26億元，同比下降2.5%；歸屬於母公司股東的淨利潤3658.63億元，比上年同期增長0.5%。董事會建議派發2024年末期普通股現金股息，每10股派發1.646元（含税）。工商銀行派末期息0.1646元/股，連同中期息，全年派息0.308元/股。

農業銀行：2024年淨利2820.8億元，同比增4.7%

農業銀行發佈2024年業績稱，2024年營收7114億元同比增2.3%，歸屬於母公司股東淨利2820.8億元同比增4.7%。董事會建議派發2024年度末期股息，每10股派發1.255元（含税）。

中國中免：2024年淨利潤同比下降36.44% 擬10派10.5元

中國中免(601888.SH)公告稱，2024年實現營業收入564.74億元，同比下降16.38%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤42.67億元，同比下降36.44%。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利10.5元(含税)，共計派發現金紅利21.72億元。

赤峰黃金：2024年淨利潤增長119.46% 擬每10股派發現金紅利1.60元

赤峰黃金發布2024年年度報告，公司實現營業收入90.26億元，同比增長24.99%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為17.64億元，同比增長119.46%。公司擬每10股派發現金紅利1.60元(含税)。主要業務包括黃金的採、選及銷售，擁有7個黃金及多金屬礦山。2024年國際黃金價格波動率上升，公司礦山子公司的主要產品為黃金、電解銅等貴金屬、有色金屬。

中金公司：2024年淨利潤56.94億元 同比下降7.5%

中金公司公告，2024年營業收入213.33億元，同比下降7.21%。歸屬於母公司股東的淨利潤56.94億元，同比下降7.50%。公司2024年度利潤分配擬採用現金分紅的方式向股東派發現金股利，擬派發現金股利總額為人民幣4.34億元(含税)，每股派發現金股利人民幣0.9元(含税)。

四、下周財報、新股預告及重要經濟數據

新股方面，預計下周有1家新股上市：

江蘇宏信下周一（3.31）登陸港交所，暗盤收漲32.4%，不計手續費每手賺810港元

公司是一家糧油批發商，總部設在揚州，主要集中在蘇中地區以「宏信龍」品牌經營超市及便利店零售業務。根據行業報告，按銷售額計，公司於2023年在揚州超市運營商中排名第二，市場份額約為9.1%，及按銷售額計，公司於2023年在蘇中地區的超市運營商中排名第五，市場份額約為2.3%，及按2023年的銷售額計，於江蘇省超市營運商中排名第20位左右，市場份額約為0.4%。

一手中籤率為3.91%，每手1000股。最終發售價為每股2.5元，即為下限定價，集資1.34億元，淨額9255萬元。該股招股價介乎2.5元至3元。香港公開發售的認購水平為46.96倍，並無觸發回補機制。國際發售的認購水平為0.93倍。

前往新股中心，申購新股>>  

隨着中概股重磅財報陸續披露完畢，港美股財報也已進入尾聲。下周財報方面，老鋪黃金、黑芝麻智能等業績值得關注。

• 周一（3.31）：萬科企業、老鋪黃金、龍湖集團、第四範式、黑芝麻智能、友寶在線、三葉草生物-B、海倫司
• 周二（4.1）：晨鳴紙業

經濟數據方面可關注：

• 周一（3.31）：中國3月官方製造業PMI；
• 周二（4.1）：中國3月財新制造業PMI；
• 周三（4.2）：美國3月ADP就業人數(萬人)；
• 周四（4.3）：中國3月財新服務業PMI、美國至3月29日當周初請失業金人數(萬人)；
• 周五（4.4）：美國3月季調后非農就業人口(萬人)；港股因清明節休市一日，美股正常開市。

風險提示：投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。