淳厚信睿A(008186)近五年基金收益率超130%，淳厚基金對上市公司飛龍股份進行調研

淳厚信睿A（基金代碼：008186）是淳厚基金旗下的一隻混合型基金，成立於2020年2月12日。現任基金經理由薛莉麗和陳文共同擔任，其中薛莉麗自2020年2月12日起任職，總管理規模達23.98億元。該基金通過對企業基本面全面、深入的研究，持續挖掘具有長期發展潛力和估值優勢的上市公司，實現基金資產的長期穩定增值。

截至2025年3月27日，淳厚信睿A近一年回報達27.80%，跑贏基金比較基準增長率（15.30%）和中證混合型基金指數回報（12.05%），在混合型基金中排名前10%。

拉長時間看，截至2025年3月27日，基金在長期收益方面表現優秀，近五年收益排名同類混合型基金前5%。詳細來看，近五年基金收益率為130.31%，優於業績基準（10.77%）和中證混合型基金指數回報（18.03%）。

從風控能力來看，截至2025年3月27日，近三年基金最大回撤為29.80%，最大回撤優於同類混合型基金平均水平；基金最大回撤修復天數為246天，排名同類混合型基金前20%。

從基金規模來看，截至2024年12月31日，該基金的規模已達到9.46億元。

基金份額方面，最新公告顯示截至2024年12月31日基金份額為4.68億份。

從持有人結構來看，根據2024年中期報告數據，該基金的機構持有人比例達71.27%，半年間機構持有份額增長9661.41萬份。

從基金持倉來看，2024年年報數據顯示，當前共有5只基金持有人，持有規模達3417.99萬元，當期持有佔比達3.61%。再看2024年三季報數據，共計1只基金持有人，持有規模達1690.46萬元，當期持有佔比達1.15%。


根據披露的機構調研信息2025年3月21日，淳厚基金對上市公司飛龍股份進行了調研。

附調研內容：
　　一、副董事長、總經理孫耀忠介紹公司情況。

　　飛龍汽車部件股份有限公司（以下簡稱「公司」）始建於1952年，至今已有70多年的發展歷史，是一家致力於熱管理系統方案解決的上市公司。

　　公司發展主要分為兩個階段，第一個階段是2017年之前，公司着力汽車熱管理部件產品的研發、生產和銷售，比如機械水泵、排氣歧管、渦輪增壓器殼體（以下簡稱「渦殼」）、電子水泵系列產品、温控閥系列產品和熱管理温控模塊等，目前汽車水泵和渦殼兩類產品已榮獲國家工信部認定的製造業單項冠軍，同時大力開拓海外業務；第二個階段是2017年至今，公司在發展汽車熱管理領域的基礎上，重點開拓非車領域客户和市場，助力公司快速轉型升級。

　　目前公司擁有國家級企業技術中心，建立了上海、蕪湖、內鄉和西峽四個研發中心，其中上海和蕪湖為新能源熱管理部件產品研發中心，着力開發電子水泵系列和温控閥系列產品，拓展電磁閥、熱管理集成模塊等產品。產品銷售覆蓋全國市場，並出口美洲、歐洲、東南亞等地區，已批產國內外客户200余家，服務全球超300個工廠基地。2024年實現營業收入47.23億元，同比增長15.34%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤3.30億元，同比增長25.92%，企業營收再創新高。

　　二、副總經理、董事會祕書謝國樓介紹公司情況。

　　公司自2017年開始，在發展汽車新能源熱管理領域的同時，應用場景逐步從汽車領域向充電樁液冷；5G基站、通信設備、服務器液冷、數據中心（IDC）液冷、人工智能液冷；氫能液冷；風能太陽能儲能液冷；電力；現代化農業器械、大型機械裝備工業液冷；低空經濟；機器人等民用領域延伸，同時將民用領域熱管理部件產品研發、生產、銷售從汽車領域剝離，成立新的公司，最終形成「汽車+泛工業」雙輪驅動的業務格局。公司還在不斷向其他領域進行拓展，從技術理論發展層面，需要熱管理的場景領域，公司的熱管理產品均可以應用。

　　目前公司在民用領域供貨及建立聯繫的客户主要有HP項目、小米汽車、L項目、西安天泰、萬邦數字、特倍斯、南京康尼新能源、重慶凱瑞動力、浙江聚熙行、安意精工、特來電、廣西易德、申菱環境、亞浩電子、深圳興奇宏、英維克、高瀾股份、比赫電氣、英飛源、曙光數創等70多家，有超100個項目正在進行中，部分項目已經量產。

　　三、子公司飛龍鄭州總經理孫凱介紹飛龍鄭州情況飛龍鄭州成立於2012年，現有員工330余人，資產總額5億元。目前新能源熱管理部件產品裝配線超20條，注塑機超20台，實現了年產100萬隻電子水泵、200萬隻温控閥及50萬隻集成模塊產品等的生產能力，全面助力飛龍新能源跑出加速度，實現彎道超車，加入快車道。

　　四、投資者互動問題解答

　　1、公司2024年主營業務增長原因？

　　回覆：公司一方面繼續鞏固傳統市場份額，加大新能源熱管理部件產品的研發與生產，產品不斷向「高、精、尖」發展，另一方面依靠先發優勢，不斷開拓民營領域新產品、新客户和新市場，同時積極佈局海外市場，拓展海外客户，2024年渦殼產品和新能源熱管理產品銷量都有所增加。

　　2、目前來看，公司傳統發動機熱管理業務是否有增長壓力？

　　回覆：目前看公司發動機熱管理部件產品中排氣歧管和渦殼產品不僅可以應用在燃油汽車上，還可以應用在混動汽車上。同時根據目前接收訂單情況來看，預計近兩年發動機熱管理部件產品銷量不會大幅下滑。

　　3、公司海外主要供應的產品有哪些？海外主要有哪些客户？海外營收的增長是否有可持續性？

　　回覆：目前公司主要向海外供應的產品是排氣歧管和渦殼。海外主要客户有博格華納、康明斯、蓋瑞特、福特、戴姆勒、越南VINFAST等50多家。未來公司依託海外生產基地龍泰汽車部件（泰國）有限公司，積極佈局海外市場，拓展海外客户，同時銷售產品逐步向新能源熱管理領域拓展，目前看來海外營收的增長還是具有可持續性的。

　　4、公司2024年四個季度產品毛利率波動比較大的原因？

　　回覆：公司2024年產品毛利率為21.57%，同比增長0.63%。第二季度主要受原材料影響，營業成本增加，毛利率環比有所下降。2024年第四季度主要是因為會計政策變更原因，銷售費用中運費及三包索賠調整至營業成本，營業成本增加，毛利率環比有所下降。

　　5、今年公司新能源熱管理部件產品銷量會有所突破？

　　回覆：預計今年公司電子水泵銷量將會繼續增加，集成模塊也將會有所起量，目前上汽、吉利、理想、嵐圖等客户部分集成模塊項目已經量產。

　　6、公司新能源熱管理部件產品毛利率同比去年提升的原因？

　　回覆：目前公司新能源熱管理產品規模效應已經顯現，產品正在逐步上量，毛利率也有所上升。

　　7、目前公司民用領域熱管理產品產能是多少？

　　回覆：目前公司民用領域電子水泵系列產品共有4條產線，預計每年產能最高可達120萬隻。

　　8、公司2024年民用領域收入情況，並簡單拆分下？今年將會在哪些領域有所提升？

　　回覆：公司2024年民用領域收入組成主要是充電樁、服務器、儲能及其他領域，今年服務器液冷領域或將有所提升。

　　9、公司民用領域新能源熱管理部件產品競爭優勢在哪些地方？

　　回覆：目前公司民用領域競爭優勢主要有以下三點：（1）研發優勢，公司已在民用領域深耕近10年，積攢大量的技術儲備和研究成果，有超100個項目正在進行中，部分項目已經量產；（2）客户羣體優勢，目前公司供貨及建立聯繫的客户超70家，主要有HP項目、申菱環境、亞浩電子、深圳興奇宏、英維克、高瀾股份、比赫電氣、中科熱控等；（3）應用領域優勢，目前公司新能源熱管理部件產品主要應用在汽車、充電樁液冷；5G基站、通信設備、服務器液冷、數據中心（IDC）液冷、人工智能液冷；氫能液冷；風能太陽能儲能液冷；電力；現代化農業器械、大型機械裝備工業液冷；低空經濟、機器人等熱管理相關領域。