熾熱的銅：ETF因關税投機、供應擠壓而飆升

銅是炙手可熱的，追蹤工業金屬的ETF也是如此。

據彭博社援引知情人士的話説，隨着交易商對美國在不久的將來對進口銅徵收高額關税的談判日益增多--比最初預期的時間表提前了幾個月--銅價飆升至新的紀錄。

這一消息在全球市場掀起了漣漪，推動在美國上市的銅ETF創下歷史新高，並加劇了人們對通脹和供應短缺的擔憂。

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銅價反彈將追蹤銅價的ETF推高至高點。價值2.07億美元的美國銅指數基金(NYSE：CPER)周三上漲超過3%，之后有所回落，使今年迄今的收益達到30%(截至撰寫本文時，YTD收益為27%)。波動性更大的USCF Daily Target 2X銅指數ETF(NYSE：CPXR)於1月份啟動，旨在複製銅期貨日回報率的兩倍，自推出以來再創歷史新高-45%。此后略有回落，自成立以來目前的漲幅為37.64%。

在價格飆升期間，投資者一直在蜂擁買入銅ETF。根據ETF.com的數據，從3月13日到3月25日，CPER經歷了1850萬美元的淨流入，表明人們對這種金屬的興趣持續存在。銅礦商ETF也從激增中獲益。擁有主要礦業股的Global X銅礦ETF(NYSE：COPX)今年迄今已上漲7.6%，得益於銅價上漲和投資者對礦業股的興趣。

在一份報告顯示唐納德·特朗普總統可能對進口到美國的所有銅徵收高達25%的關稅后，銅關税的炒作受到了關注。據稱，這一姿態旨在保護至關重要的礦產的本土生產，是美國供應鏈多元化的更大努力的一部分。然而，據彭博社報道，由於增加國內採礦能力需要很長的提前期，短期影響是價格上漲，因為供應商們爭先恐后地在徵收關税之前將銅運往美國。

紐約商品期貨交易所期銅周三最高漲3.1%，至每磅5.374美元的紀錄高位，隨后回落。美國和世界銅價之間的差距非常明顯--基準倫敦金屬交易所(LME)銅價暫時下跌2.2%，至每噸9,893美元，將兩個市場之間的價差擴大到每噸1,750美元以上。據彭博社報道，這種套利機會引發了一場全球範圍內的衝刺，將貨物重新運往美國，留下了主要消費者中國的空頭。

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銅是特朗普政府無情貿易戰的最新戰線。在預期徵收關税之前，此前對鋼鐵、鋁和其他商品徵收的關税已經在世界各地產生了供應鏈鞭打效應，並增加了美國製造商的投入成本。新貿易壁壘的威脅再次引發了人們對通脹的擔憂，因為原材料價格上漲可能會滲透到消費者和企業。

供應限制也使市場供應緊張，《環球郵報》指出。對新採礦業務和煉油產能的投資不斷下降，使該行業繼續努力滿足需求。即使美國的新銅產量增加，也需要幾年時間才能對供應做出重大貢獻，因此在可預見的未來，價格可能會保持在高位。

隨着關税即將到來，最壞的情況也是幾周后，銅價的上漲可能還剩下一些生命力。關税的確認可能會將美國銅價推至更高水平，從而擴大與全球市場的套利差異。參與者將有興趣瞭解供應鏈如何重新調整，以及中國的刺激措施是否繼續支撐需求。

對於ETF投資者來説，此次漲勢凸顯了該金屬在電氣化、人工智能基礎設施和可再生能源轉型中的關鍵作用。無論是通過CPER等直接銅ETF還是COPX等礦業相關基金，由於地緣政治和宏觀經濟趨勢影響其路徑，該金屬的反彈既帶來了機遇，也帶來了威脅。

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照片：Jose Luis Stephens通過Shutterstock