降價了！堂食人均不到60元，拆解小菜園52億元年營收里的「大眾餐飲」生意經

3月27日，大眾餐飲連鎖企業小菜園（00999.HK）召開了上市后的首次業績發佈會。會上，小菜園創始人兼董事長汪書高透露，計劃在2025年新增門店120家左右，「在正常情況下，2026年的門店總數將突破1000家。」

3月26日，小菜園發佈了截至2024年12月31日的2024年財報。財報顯示，小菜園2024年總營收為52.1億元，同比增長14.5%；淨利潤達5.81億元，同比增長9.1%；基本每股盈利0.56元。營收方面，2024年，小菜園的堂食業務和外賣業務兩部分營收均較2023年有所增長，其中外賣業務營收增長明顯，從2023年的14.9億元增長至2024年的20億元，同比增長34.2%。

財報提及，截至2024年12月31日，小菜園在營門店數共667家，而上年同期為536家門店。

在業績發佈會上，汪書高還透露，2025年業績預計有明顯增長，同時他表示，計劃年內拓展中國香港及海外市場，「（考慮先開店的地區）一個是中國香港，另一個是新加坡」。

財報發佈后，3月27日，小菜園收盤報每股10.64港元，跌幅4.66%，總市值為125.18億港元。

堂食人均消費下降6元、新一線市場領漲、外賣業務增超34%

成功登陸港交所后，小菜園交出了一份營收、利潤雙增長的年度成績單。

營收方面，財報顯示，小菜園2024年總營收為52.1億元，同比增長14.5%。財報指出，2024年小菜園的堂食業務營收為31.9億元，上年同期為30.5億元，增長了4.6%；外賣業務營收從2023年的14.9億元增長至2024年的20億元，同比增長34.2%。與此同時，2024年外賣業務營收佔總營收的比例也從32.8%增至38.5%。

對於業績的增長，小菜園在財報中表示，堂食業務收入增長主要由於在營門店數量的增加。截至2024年12月31日，小菜園在營門店數共667家，而上年同期為536家門店。

外賣業務收入的增長則歸因為提供外賣服務的門店數量隨着門店網絡的擴張而增加，以及小菜園在外賣平臺上的吸引力增強。財報顯示，2024年小菜園門店外賣訂單數量為2900萬單，上年同期為1890萬單。在業績發佈會上，汪書高透露，2025年業績預計較2024年有明顯增長，「按照目前觀察的業績情況來看，今年（業績）應該是一個非常亮眼的數字，比去年好了很多。」

利潤方面，財報顯示，小菜園2024年淨利潤達5.81億元，同比增長9.1%；基本每股盈利0.56元。

對於2024年公司利潤水平的表現，小菜園首席財務官朱正慧在業績發佈會上稱，這主要得益於小菜園強大的採購體系以及小菜園在2024年調價后為消費者帶來的極致性價比。

財報顯示，2024年，小菜園全國門店數量總計667家，其中，在一線城市、新一線城市和二線城市的餐廳數分別為106家、189家、81家，分別貢獻總收入的18%、29.6%、12.2%，在三線及以下城市分佈則有291家門店，貢獻了小菜園總收入的40.2%。可以看出，一二線城市仍然是小菜園收入的主要來源，且同比2023年收入有所增長，新一線城市整體收入增長最多。

值得一提的是，2024年，小菜園堂食顧客的人均消費額從2023年的65.2元下降到59.2元，在不同線級城市的門店中均有所下降。其中，新一線城市的門店堂食顧客人均消費額從2023年的67.2元降至2024年的59.1元，下降幅度最大。

業績發佈會上，朱正慧還提到了炒菜機器人的應用為門店帶來的人力節約。對此，小菜園董事會祕書佘明珠在接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示，2024年大部分新開的門店都在試點炒菜機器人的應用，「因為國內目前沒有成熟的炒菜機器人設備，所以處於試用調整階段。如果炒菜機器人能發揮它的功能最大化，后廚是可以減少人員佔比的，目前還需要更多時間來觀察」。

對於小菜園2024年的業績表現，工信部信息通信經濟專家委員會委員盤和林向《每日經濟新聞》記者表示，隨着小菜園的擴張，其業績提升還是可以預期的，「只不過小菜園屬於資產比較重的，經營容錯率較低」。

拓店、出海，小菜園如何規劃2025年？

作為從安徽銅陵走出去的餐飲品牌，小菜園目前的門店多集中在長三角地區。窄門餐眼數據顯示，截至2025年3月10日，全國擁有最多小菜園門店的省份為江蘇，安徽次之。

「2025年，我們將聚焦長三角區域加密門店，同時開拓山東、陝西（西安）、廣東（廣州、東莞）等新市場。」汪書高在業績發佈會上表示，計劃在2025年新增門店120家左右，「在正常情況下，2026年的門店總數將突破1000家。」

目前，小菜園所有門店均為直營店。汪書高在2023年12月接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示，小菜園不會做加盟模式，「我們求慢熱型發展，不打廣告、不做營銷，以口碑取勝，（口碑）取決於廚師等一線員工。」 同時，他表示，在以小菜園為主業的前提下，今年還會對社區食堂門店「菜手食堂」進行拓展，希望在該類型門店上進行優化、突破。大眾點評顯示，菜手食堂目前有4家門店，均在江蘇南京，人均價格在30元上下。

此外，汪書高在業績發佈會上還表示，計劃年內拓展中國香港及海外市場。「目前來説應該是出海正當時。」中國食品產業分析師朱丹蓬在接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示，「出海前的調研非常重要，因為國外的飲食文化、口味以及對於食品安全等規定、法律體系都有所不同，對出海的餐飲企業提出了更高的要求。」

去年年末至今年以來，多家餐飲企業掀起赴港上市熱潮。其中，去年12月，綠茶集團披露港交所招股書申請文件，「五闖」港交所；今年3月，蜜雪集團成功登陸港交所，每股發行價為202.5港元，募資淨額約32.91億港元。

「赴港上市的核心驅動因素是因為餐飲業現在很‘卷’了，企業要融資來擴張，也要通過上市來讓早期投資人退出。」盤和林向《每日經濟新聞》記者表示，「餐飲企業在港交所IPO主要還有一個估值問題。港股上市門檻不高，但對於重資產企業，估值沒有平臺和（其他）連鎖品牌高。」

封面圖片來源：小菜園官網