遊戲驛站押注比特幣，複製Strategy的神話？

遊戲驛站(GME.N)正在將比特幣作為其財政儲備資產，並宣佈計劃私募發行13億美元的可轉換優先票據。

電子遊戲零售商遊戲驛站宣佈進軍比特幣領域，這家曾經掀起「迷因股」狂潮的公司，似乎正在追隨軟件公司Strategy(MSTR.O)的腳步，涉足加密貨幣投資。

遊戲驛站決定將比特幣納入其投資政策，並作為財政儲備資產，這一舉動在社交媒體上被稱為「Strategy Lite」版。作為比特幣的激進買家，Strategy（MSTR）自2020年以來就將比特幣作為其主要財政儲備資產。

周三，遊戲驛站還宣佈計劃私募發行13億美元的可轉換優先票據，公司表示，預計將把部分募集資金用於收購比特幣，以符合其投資政策。受此消息影響，遊戲驛站股價周三收盤上漲11.7%，但盤后交易下跌7.5%。

近年來，遊戲驛站面臨銷售下滑以及數字遊戲和流媒體的激烈競爭。自2023年上任以來，首席執行官瑞安·科恩（Ryan Cohen）一直致力於精簡業務，關閉門店，並出售部分國際業務。據遊戲驛站向美國證券交易委員會（SEC）提交的10-K文件顯示，2024財年該公司在美國關閉了590家門店。截至2025年2月1日，遊戲驛站在全球共運營3,203家門店，其中美國市場佔2,325家。

比特幣交易所Bitcoin Well Inc.（BCNWF）的首席執行官亞當·奧布萊恩（Adam O'Brien）表示，遊戲驛站投資比特幣能夠給公司爭取喘息空間。「這讓企業有機會思考如何創新，」他表示，「未來十年，越來越多公司會意識到，比特幣是長期資本避風港。」

奧布萊恩指出，遊戲驛站正在追隨Strategy和日本公司Metaplanet Inc.的步伐，后者也將比特幣作為核心財政儲備資產。

周二，Strategy執行主席邁克爾·塞勒（Michael Saylor）在X（前Twitter）上發佈了一張他與科恩的合影，並寫道：「歡迎加入比特幣陣營，@RyanCohen。」

不過，目前遊戲驛站的比特幣投資策略仍未完全披露。在其10-K文件中，公司表示可能會將部分現金或未來的債務、股權發行資金用於購買比特幣。「我們尚未設定比特幣的最大持有量，並且可能會出售所收購的比特幣。」公司同時承認，比特幣「是一種高度波動的資產，曾經歷過重大價格波動。」

遊戲驛站選擇此時押注比特幣，正值多家公司希望從加密友好的特朗普政府中獲利，包括Robinhood(HOOD.O)、Strategy和Coinbase(COIN.O)。唐納德·特朗普總統競選時承諾建立戰略比特幣儲備，並誓言要讓美國成為「全球加密貨幣之都」。

位於德克薩斯州格雷普韋恩的遊戲驛站，對市場熱度並不陌生。2021年，該公司與連鎖影院AMC院線(AMC.N)一起成為迷因股狂潮的核心，股價飆升。AMC隨后也涉足數字資產，推出基於區塊鏈技術的NFT，並接受比特幣和其他加密貨幣支付。

遊戲驛站過去也曾做出一些「出格」舉動。2023年12月，公司董事會批准了一項新投資政策，允許遊戲驛站投資股權證券等資產，並授權科恩管理其投資組合。

此外，遊戲驛站周二晚間發佈第四季度財報，實現連續第三個季度盈利。公司當季現金、現金等價物和可流通證券總額達47.75億美元，而去年同期僅為11.99億美元。

韋德布什證券周三發佈報告，將遊戲驛站的目標股價從10美元上調至11.50美元，理由是公司實現了運營利潤，並擁有「可觀」的現金儲備。

「我們欣賞管理層高效運營業務的決心，從該季度業績來看，我們對遊戲驛站未來能夠保持盈虧平衡的信心比以往更強，」韋德布什分析師邁克爾·帕切特（Michael Pachter）寫道。

「雖然可以爭論遊戲驛站的第四季度業績是否可持續，但我們此前從未預料到該公司能夠接近運營盈虧平衡。我們錯了，顯然遊戲驛站的運營仍然具備一定價值，儘管可能不如其股價所反映的那麼高。」

儘管比此前的分析更為樂觀，韋德布什仍維持對遊戲驛站的「遜於大盤」評級。