【財經分析】最強、扭虧或盈利在即……部分車企業績亮眼，做對了什麼？

轉自：新華財經

新華財經上海3月26日電（記者 王鶴）在行業「內卷」的中國汽車市場，越來越多的車企具備逆勢突圍的能力。日前，吉利汽車發佈了公司「史上最強」年報，2024年營收、利潤雙雙攀新高，多項指標突破歷史紀錄；零跑汽車在2024年第四季度提前實現了盈利轉正，成為第二家盈利的新勢力車企；一度被市場「拋棄」的小鵬汽車從「生存模式」跨入「增長模式」，顯露出盈利在即的強勁勢頭。這些亮眼業績背后，車企做對了什麼？會否還有變數？

車企進入淨利潤快速增長通道

吉利汽車2024年多項業績指標突破歷史紀錄：全年總收入達2402億元，同比增長34%，創歷史新高；歸母淨利潤166億元，同比大增213%；扣非后歸母淨利潤85億元，同比增長52%。淨現金水平上升40%至398億元，創歷史新高。吉利旗下新能源三大品牌全年累計銷量超88.8萬輛，同比增長約92%，新能源汽車國內市場滲透率連續五個月突破50%。

「2024年217萬輛的銷量是歷史新高，85億元的核心利潤也比2023年增長了50%。這兩個數據表明吉利汽車的進步。」吉利汽車行政總裁及執行董事桂生悦在2024年度業績會上説。

零跑汽車則實現了扭虧為盈。零跑2024年營業收入321.6億元，毛利率達8.4%，創歷史新高；全年交付達293724輛，超額完成年度目標；經營現金流和自由現金流雙雙轉正。

2015年成立的零跑，在2024年第四季度實現淨利潤轉正，達0.8億元，提前一年完成單季度盈利目標，成為造車新勢力中第二家盈利企業。該季度毛利率飆升至13.3%，創下公司最高紀錄。

零跑管理層在財報電話會議上説，2025年力爭實現全年盈利的目標，全年毛利率目標10%至11%。

最近兩年深陷低谷的小鵬汽車於2024年四季度逆轉頹勢。全年營收408.7億元，同比增長33.2%，其中第四季度營收161.1億元，環比增長59.4%，創歷史新高。全年淨虧損57.9億元，但同比收窄44%。毛利率從2023年的1.5%升至14.3%，汽車毛利率由負轉正至8.3%，連續六個季度改善。

「通過技術降本、規模效應和經營能力提升，汽車毛利率將持續改善，目標在2025年四季度實現盈利。」小鵬汽車董事長、CEO何小鵬説。

產品競爭力+差異化優勢實現規模化突圍

這些2024年盈利向上的企業做對了什麼，得以在市場中逆襲突圍？業內人士認為，這歸結於汽車產業的終極發展規律——規模化，只有規模才能產生利潤。

吉利汽車方面表示，電動化、智能化成果密集落地，產品結構持續優化，產品爆款頻出，公司已從技術「投入期」進入「產出期」，為銷量的全面爆發提供底層支撐。整車銷售收入大增，核心產品競爭力及規模效應凸顯。

天風證券分析，吉利汽車燃油車與新能源車齊頭並進，2024年新車周期強勁，產品覆蓋5萬元-80萬元價格區間，形成多品牌、多層次市場佈局。銷量帶動收入快速增長，同時規模效應下成本控制顯成效。

作為傳統自主品牌車企，吉利過去幾年在整體汽車市場「向新」轉型的過程中也曾經歷銷量和股價的低谷。桂生悦曾在業績會上坦言，2022年「心情沉重」，管理層花費較長時間對公司在新能源智能化方面的落后局面做了檢討和戰略調整，重新梳理品牌定位，針對多元市場需求，打造差異化產品矩陣。

「2025年是吉利汽車真正的、徹底扭轉過去這幾年的頹勢，重新回到發展快車道的轉折之年。」桂生悦在2024年度業績會上説，在未來的相當長一段時間內，在吉利銷量不斷創歷史新高的同時，利潤也會節節上升，屢創歷史新高。

如果説吉利汽車幾年前尚有多年的「家底」積累，小鵬汽車過去兩年的態勢則更為糟糕，在2022年至2023年小鵬汽車面臨銷量目標嚴重落空、產品策略失誤、股價暴跌、年虧損擴大至百億元等多重危機。

2023年開始，小鵬汽車整治內部腐敗，對供應鏈降本增效，同時，堅定不移地推進AI戰略，旗幟鮮明地為品牌打上AI智能化「標籤」，加快智能化技術「上車」，釋放此前積累的AI技術紅利，新品MONA M03、P7+成為爆款車，公司終於從「生存模式」轉向「增長模式」。

何小鵬在財報會上透露，中長期來看，小鵬汽車有三條增長曲線，一是AI+汽車，二是海外市場，三是具身機器人。

零跑汽車風格一直較為穩健，因全域自研的技術體系與高性價比整合能力得到歐洲老牌車企Stellantis集團的青睞。零跑汽車財報顯示，四季度實現盈利一方面是由於對應時期整體銷量上升，帶來規模效應，整體固定成本下降；另一方面得益於第三、第四季度車型銷售結構變化，毛利更高的C系列車型銷量佔比上升。零跑汽車自研自制的零部件對毛利有重要貢獻，同時零跑汽車還拓寬自研自制零部件對外銷售供貨渠道，通過提升規模來提升收入、分攤成本，提升盈利能力。

智駕元年如何突圍？

國內乘用車L2級及以上輔助駕駛滲透率在2024年已過半，2025年滲透率有望超過65%，代表智能化進入了真正的拐點和爆發期。下一階段，車企能否繼續留在「牌桌」上，核心能力之一是智能駕駛。

從比亞迪「天神之眼」、吉利「千里浩瀚」、長安「北斗天樞2.0」、零跑「LEAP3.5架構」、奇瑞「獵鷹智駕」，到特斯拉推送L2級「FSD智能輔助駕駛功能」……最近幾個月，幾乎所有車企都宣佈各自的智能駕駛戰略，推動高階智駕技術向更低價位車型普及。

有機構研究人員對記者表示，今年以來，汽車價格戰從表面看並不那麼激烈，實際打的是智駕「軍備賽」。但當比亞迪通過垂直整合、規模化生產和本土化適配能力，把智駕價格下探至7萬元級市場后，在「全民智駕」的營銷聲浪中，消費者被植入了智駕是標配的理念，如今的新車不論價格高低，若智駕不達預期，消費者可能不會買單。

小鵬汽車最早給自己貼上了AI標籤，何小鵬表示，2025年下半年小鵬汽車將有望在國內率先實現L3級智能駕駛軟件能力與體驗，推動AI汽車快速進入「iPhone4時代」。

他預測，隨着大模型包括雲端、車端、芯片以及全車電子電氣架構的變化，L3級自動駕駛將實現質的飛躍，到2026年將規模量產支持L4低速場景的無人駕駛車型。

吉利汽車的智能化轉型堅定，佈局較為全面。吉利汽車實現了大算力、大模型、大數據等全域AI智能化佈局，同時在衞星導航、自研芯片、低空出行、人機交互、智能拓展等領域實現智能化的閉環，並聯合了AI領域的合作企業實現了生態協同。

「吉利將在AI時代成為具有強大製造能力的科技公司，超越傳統汽車公司概念。」桂生悦説。

需要指出，在市場競爭中，價格往往是最大利器。比亞迪發佈「天神之眼」后，「全民智駕」的口號迫使所有車企更快速行動起來實現智駕全面上車，並且覆蓋車型價格不斷下探。

法雷奧集團中國區首席技術官顧劍民表示，全民智駕帶來的成本管控是一個相當大的挑戰，如何在汽車行業利潤率創新低的大環境下，與供應鏈上下游企業分攤新增成本壓力，考驗着車企智慧。

業內人士表示，智駕戰略不僅是技術的較量，更是車企成本控制、用户體驗與經營能力的全維度比拼。在全民智駕浪潮下，唯有將技術普惠、數據閉環與生態協同深度融合的車企，方能在這場競賽中突圍。