動盪市場中的穩健之選？這5只增長前景好、估值合理的中盤股值得留意

來源：巴倫中文
作者：伊恩·索爾斯伯里

一般情況下，投資者不會像關注蘋果或者$英偉達 (NVDA.US)$等大盤股那樣去關注中盤股，和小盤股相比，中盤股里很少能找到「尚未被發現的寶石」，但在今年大盤股和小盤股表現都比較疲軟的情況下，中盤股值得一看。

科技「七巨頭」不再是美股市場的領頭羊，對經濟形勢較為敏感的小盤股面臨壓力則是因為另一個原因：投資者擔心特朗普關税引發的經濟放緩將給小盤股盈利造成衝擊。

當股市進入低迷期，中盤股難免也會受到傷害，但中盤股的估值相對更便宜：羅素中盤股指數的遠期市盈率為15倍，相比之下，羅素1000大盤股指數的遠期市盈率為21倍；此外，羅素中盤股指數的遠期市銷率為1.6倍，而羅素1000大盤股指數的遠期市銷率為2.7倍。

利潤增長是投資者目前最應該看重的。分析人士預計，2025年中盤股每股收益將增長9.5%，大盤股每股收益將增長11.6%，但到2026年，預計中盤股每股收益將增長近16%，比大盤股高兩個百分點。

此外，在主要股指中佔大約四分之一權重的工業股和材料股有望提升中盤股的整體表現，特朗普促進美國製造業發展和設置貿易壁壘的政策有助於為這兩類股票的利潤帶來保護。

歷史上中盤股有過一些表現不俗的時期。最近幾年，推動大盤股指數上漲的主要是「七巨頭」，但在2009年至2020年期間，羅素中盤股指數的漲幅略高於$標普500指數 (.SPX.US)$，自1991年以來，羅素中盤股指數的年化回報率為11%，標普500指數同期年化回報率為10.5%。

中盤股估值比大盤股便宜

在如何定義中盤股方面沒有硬性規則，標普$道瓊斯指數 (.DJI.US)$公司編制的中盤股400指數選取的是標普500指數中市值在70億美元至200億美元之間的400只股票，羅素指數對中盤股的定義是市值在20億美元到500億美元之間的股票。

因此投資者有很多選擇。以下是投資者可以考慮的五隻中盤股： $Blue Owl Capital (OWL.US)$ 、 $康寧 (GLW.US)$ 、 $FTAI Aviation (FTAI.US)$ 、 $Kenvue (KVUE.US)$ 、 $SharkNinja (SN.US)$ 。

1：$SharkNinja (SN.US)$：市值：130億美元

小家電生產商SharkNinja (SN)去年推出了24種新產品，並且計劃在未來一年內新增兩個產品類別。分析師預計，在忠實粉絲和一系列新產品的推動下，今年SharkNinja的銷售額將增長13%，達到62億美元。該公司的毛利率保持在49%的行業領先水平，利潤也在增長，預計今年每股收益將增長13%，達到4.96美元。

2024年大漲90%后，目前SharkNinja估值較高，按2025年預期每股收益（2.92美元）計算市盈率為18.6倍，高於競爭對手。

關税帶來的成本上升可能會導致SharkNinja和其他家電生產商的利潤率下降，但SharkNinja預計，到今年第二季度末，90%的生產將轉移出中國，2025年底這一比例將接近100%。SharkNinja首席執行官馬克·巴羅卡斯(Mark Barrocas)説：「和其他公司一樣，我們也在觀望和等待。」

Carillon Scout Mid Cap聯席基金經理德里克·斯馬西(Derek Smashey)指出，擴張速度過快是SharkNinja的另一個風險，新產品推出后，最初銷售非常火爆，但之后逐漸熄火。不過，斯馬西很青睞SharkNinja的股票，他説：「SharkNinja擁有強大的品牌，能夠生產出比競爭對手更便宜的高質量產品，很長時間以來，公司管理層的執行力一直很強。」

在向歐洲和其他市場擴張之際，SharkNinja的國際業務有望進一步增長。巴羅卡斯認為，來自國際市場的銷售額目前佔總銷售額的三分之一，長期內這一比例有望達到50%。

傑富瑞(Jefferies)分析師蘭德爾·科尼克(Randal Konik)預計，如果SharkNinja的銷售增長超過自己的預期，年化增長率達到17%，那麼未來12個月股價有望漲到175美元。科尼克指出，SharkNinja有過銷售額超出自己預期的記錄，他説：「我們認為管理層給出的業績指引可能過於保守。」

2、$Blue Owl Capital (OWL.US)$：市值：330億美元

私人資產管理公司進入主流投資組合是目前華爾街最熱門的話題之一，$Blue Owl Capital (OBDC.US)$ (OWL)是投資者在無需將自己的現金和流動性較差的私募基金捆綁在一起的前提下，押注於這一趨勢的方式之一。

Blue Owl Capital的資產管理規模為2510億美元，其中約一半資產為信貸，其余為房地產和通過外部資產管理公司進行的投資。Blue Owl Capital還一直在積極收購其他資產，今年1月，該公司以10億美元收購了數據中心租賃公司IPI Partners。

在資產不斷增長的推動下，Blue Owl Capital的年化營收增長率達到30%，預計今年營收將達到28億美元。與此同時，利潤以18%的速度增長，分析師預計，今年每股收益有望達到0.92美元。在今年2月舉辦的投資者日活動上，Blue Owl Capital預計從現在到2029年，費用收入將以每年20%的速度增長。

投資Blue Owl Capital須注意兩個風險，一個是私人資產可能存在泡沫，二是特朗普的貿易政策可能給經濟造成打擊，進而壓低資產價值和費用收入。

Blue Owl Capital聯席CEO馬克·利普舒爾茨(Marc Lipschultz)認為，市場沒有看到公司的優勢，他説，信貸是我們的主要資產，對基於股權的交易的依賴程度低於私募股權公司，「我們更願意看到一個更加活躍的交易環境，但它對我們的業務沒有直接影響，而對許多同行有直接影響。」

Blue Owl Capital還在擴大財富管理業務，去年大約50%的新資金來自富裕投資者，與此同時，該公司目前正在北美以外的地區拓展業務。聯席CEO道格·奧斯特羅弗(Doug Ostrover)説：「我們在亞洲、中東和歐洲看到了很多機會。」

Evercore ISI分析師格倫·肖爾(Glenn Schorr)預計，Blue Owl Capital的股價將從近期的21美元左右漲至26美元，27倍的市盈率（按2026年預期盈利計算）高於競爭對手20倍的平均值，但肖爾認為，Blue Owl Capital的增長更快，永久性資本份額更高，費用收入也更高，因此這樣的市盈率是合理的。

3、$康寧 (GLW.US)$：市值：420億美元

擁有174年曆史的康寧(Corning, CLW)可能是為數不多尚未被發現的人工智能押注之一。

2023年康寧的利潤因為客户庫存過剩下降近20%，但去年利潤迅速回升。分析師目前預計，未來兩年利潤將增長15%至20%，這在一定程度上要歸功於人工智能的發展推動數據中心對光纖需求大幅增長。

$普信集團 (TROW.US)$ Mid-Cap Value基金經理文森特·德奧古斯蒂諾(Vincent DeAugustino)説：「康寧一直被視為一家停滯不前的公司，人工智能為康寧帶來了重大機遇。」

光通信是康寧最大的業務，佔去年140億美元營收的三分之一左右。去年8月，康寧就將其全球光纖產能的10%提供給$Lumen Technologies (LUMN.US)$達成協議，有助於推動2025年和2026年銷售額的增長。

顯示器玻璃業務的增長速度可能不會很快，但在經歷了新冠疫情導致的繁榮和蕭條期之后，銷售情況已變得更加穩定。此外，德意志銀行分析師馬特·尼克南(Matt Niknam)指出，爲了應對材料成本上升，最近幾個季度康寧提高了價格，利潤率因此上升26%左右，高於競爭對手。

尼克南表示，顯示器玻璃業務好比「現金牛」，他對康寧股票的評級為「買入」，目標價為56美元。尼克南認為，康寧可能會把顯示器玻璃業務的營業利潤（2024年略高於10億美元）部署給光纖等增長領域，或者返還給股東。

過去12個月康寧上漲了51%，至49美元，但按2025年預期盈利計算市盈率為21倍，處於較為合理的水平，股息率為2.3%。

4、$FTAI Aviation (FTAI.US)$：市值：120億美元

$FTAI Aviation (FTAI.US)$ (FTAI)是一家領先綜合全方位服務提供商，為使用最廣泛的商用噴氣發動機提供售后和維修服務，過去四年該公司營收增長近四倍。華爾街預計2025年銷售額將增長36%，達到23億美元，每股收益為4.87美元，2024年每股虧損0.32美元。

FTAI Aviation是一隻備受爭議的股票。今年1月，渾水公司的一份做空報告引發了對該公司會計覈算的質疑，導致股價遭受重創。此外，美國證券交易委員會對該公司披露的文件提出質疑。股價已從之前的170美元跌至117美元，但還是有投資者在做空，被做空股票數量佔流通股數量的5.4%。

CEO喬·亞當斯(Joe Adams)沒有就會計覈算問題發表評論。今年2月，該公司發佈了一份獨立審計報告，報告沒有發現任何問題。FTAI Aviation還表示，公司已經迴應了美國證券交易委員會的關切。

$FTAI Aviation (FTAI.US)$ 的核心業務將受益於新飛機和發動機目前存在的供應問題，此外，該公司的服務對航空公司仍有很強的吸引力。花旗分析師斯蒂芬·特倫特(Stephen Trent)説：「FTAI Aviation的服務可以幫助航空公司節省很多維護費用。」特倫特為FTAI Aviation給出190美元的目標價。

FTAI Aviation還計劃通過與工程公司Chromalloy的合作生產更多的發動機部件，合作涉及的五類部件已有兩類獲得監管部門批准，第三類即將獲得批准。CEO亞當斯介紹説，如果Chromalloy獲准製造所有五類部件，FTAI Aviation每次維修一臺發動機就可以節省大約200萬美元。假設該公司每年平均維修500台發動機，這一合作將有助於提高利潤率，盈利將逐步增長。

華爾街分析師為FTAI Aviation給出的平均目標價為188美元。會計覈算引發的爭議導致FTAI Aviation 2025年預期市盈率從34倍降至21倍，2026年預期市盈率降至15倍，如果這個問題得到解決，市盈率將回到更高的水平。

5、$Kenvue (KVUE.US)$：市值：440億美元

Kenvue (KVUE)是泰諾、邦迪和露得清等知名消費健康品牌的母公司。2023年從強生公司分拆出來后， $Kenvue (KVUE.US)$ 經歷了一段舉步維艱的時期。去年5月，該公司裁員4%，目的是爲了削減3.5億美元成本並精簡運營，與此同時，包括露得清和阿維諾在內的護膚和美容品牌市場份額下降，導致營收連續幾個季度下滑。T. Rowe的德奧古斯汀指出，Kenvue的運營正在好轉，該公司已經完成了自己需要做的大部分工作。

激進投資者Starboard Value向Kenvue施壓、要求該公司提高銷售額將成為Kenvue的一個利好。Kenvue董事會中有三名由Starboard Value提名的懂事，Kenvue也正在聽取Starboard Value的一些建議，其中包括針對護膚產品開展更多的營銷活動。Kenvue的發言人介紹稱，去年第四季度，皮膚科醫生對露得清產品的推薦量達到了過去四年來的最高水平。

在美容產品業務反彈的同時，其他產品也在以較為適中的水平增長，2024年泰諾、Nicorette和Zyrtec等品牌的銷售額增長1.9%，李施德林(Listerine)和邦迪平均增長了4.1%。

Kenvue是一家增長較慢的公司，短期內營收和利潤都不會大幅增長，但從2026年開始，年化增長率有望回升至8%左右。20倍的預期市盈率低於$寶潔 (PG.US)$等競爭對手的23倍，3.5%的股息率也很有保障，隨着盈利重返正軌，股息率可能會繼續上升。

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編輯/Rocky