【國元研究】通信行業周報——GTC大會推出CPO交換機，AI相關資本開支上行

（來源：國元研究）

文 |  宇之光  郝潤祺

GTC大會推出CPO交換機，AI相關資本開支上行——通信行業周報

市場整體行情及通信細分板塊行情回顧

周行情：本周（2025.3.17-2025.3.21）上證綜指回調1.60%，深證成指回調2.65%，創業板指回調3.34%。本周申萬通信回調3.85%。考慮通信行業的高景氣度延續，AI、5.5G及衞星通信持續推動行業發展，我們給予通信行業「推薦」評級。

細分行業：本周（2025.3.17-2025.3.21）通信板塊三級子行業中，其他通信設備上漲幅度最高，漲幅為1.96%，通信應用增值服務回調幅度最高，跌幅為8.83%，本周各細分板塊主要呈回調趨勢。

個股方面：本周（2025.3.17-2025.3.21）通信板塊漲幅板塊分析方面，*ST信通（27.86%）、東土科技（18.38%）、ST高鴻（15.13%）漲幅分列前三。

百萬卡集羣成為可能，英偉達發佈CPO交換機

3月19日消息，GTC 2025期間，英偉達發佈NVIDIA Spectrum-X 和 NVIDIA Quantum-X 硅光網絡交換機，使 AI工廠能夠跨區域連接數百萬GPU，同時大幅降低能耗和運營成本。

據瞭解，根據英偉達創始人兼CEO黃仁勛的定義，AI工廠可以理解為一種新型數據中心，類似於傳統工廠的生產模式，輸入數據（原材料），通過計算和處理（能量轉化），輸出智能模型（有價值的產品）。

隨着AI工廠發展到前所未有的規模，網絡必須不斷發展以跟上步伐。CPO（光電共封裝）將網絡交換芯片和光模塊共同裝配在同一個插槽上，形成芯片和模組的共封裝。CPO技術可以使芯片的集成度更高、性能更穩定，同時降低封裝成本、提高封裝效率。

此次發佈的產品，標誌着英偉達在大規模平臺上實現了電子電路與光通信的融合，與傳統方法相比，能源效率提高到3.5倍，信號完整性提高到63倍，大規模組網可靠性提高到10倍，部署速度提高到1.3倍。

英偉達的硅光生態系統夥伴包括TSMC（臺積電）、Browave、Coherent、Corning Incorporated（康寧）、Fabrinet、Foxconn（富士康）、Lumentum、SENKO、SPIL、Sumitomo Electric Industries和TFC Communication（天孚通信）。（信息來源：C114通信網）

建議關注方向：算力產業鏈、衞星互聯網

推薦標的：

算力：中興通訊（000063.SZ）；中際旭創（300308.SZ）；新易盛（300502.SZ）；源傑科技（688498.SH）；滬電股份（002463.SZ）；工業富聯（601138.SH）；

衞星通信：海格通信（002465.SZ）；中國電信（601728.SH）；臻鐳科技（688270.SH）。

風險提示：

國際政治環境不確定性風險、市場需求不及預期風險。

本報告摘自國元證券2025年3月25日已發佈的《通信行業周報——GTC大會推出CPO交換機，AI相關資本開支上行》查看原文，具體報告及分析內容請詳見報告。若因對報告的摘編等產生歧義，應以報告發布當日的完整內容爲準。

《國元證券行業研究_通信行業周報：GTC 2025即將召開，重視基礎算力硬件修復機會》2025.3.17查看原文

《國元證券行業研究_通信行業周報：Manus推動AI Agent加速，兼顧基礎及端側硬件》2025.3.10查看原文

分析師      宇之光                       

執業證書編號   S0020524060002

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