霸王茶姬遞交招股書，「新茶飲美股第一股」來了！

　　北京時間3月26日凌晨，茶姬控股有限公司（簡稱「霸王茶姬」）向美國證券交易委員會（SEC）公開遞交IPO招股書。據悉，霸王茶姬將在納斯達克上市，股票代碼為CHA，即「茶」的拼音。

　　根據招股書，2024年全年，霸王茶姬GMV（商品交易額）為295億元人民幣，較2023年全年增加173%。霸王茶姬的營收主要來自銷售產品及服務，2024年，霸王茶姬實現全年營收124.05億元，淨利潤為25.15億元。2024年，霸王茶姬淨利率為20.3%，高於同業水平，在現製茶飲品牌中盈利能力極強。

　　霸王茶姬被外界稱為「東方星巴克」，和上世紀70年代現制咖啡的全球化過程類似，霸王茶姬致力於通過對茶的現代化演繹，再次讓東方茶從中國走向世界。以「伯牙絕弦」為代表的原葉鮮奶茶系列產品贏得了消費者青睞，此前的公開數據顯示，截止2024年8月，「伯牙絕弦」累計銷量超過6億。截至2024年底，擁有超1.77 億註冊會員，而2023年的該數字還只有6940萬。

　　今年，隨着古茗、蜜雪冰城、霸王茶姬等現制飲品企業陸續上市，資本市場對現制飲品賽道倍加關注，精品現製茶飲賽道領頭羊霸王茶姬也在美股市場上獲得極高關注度。有分析人士認為，隨着霸王茶姬的上市，茶飲賽道也將迎來更規範化、全球化的發展階段。

與加盟商協同發展，瞄準千億茶飲市場

　　根據招股書，2024年全年，霸王茶姬的GMV（商品銷售額）為295億元，較2023年全年增長173%，中國市場（含中國香港）的單店月均GMV為51.2萬元。

　　霸王茶姬高單店業績吸引了大量加盟商加盟，霸王茶姬自2017年成立起就通過「直營+加盟」雙輪驅動模式迅速擴張。招股書數據顯示，與 2023 年相比，到2024年霸王茶姬的門店數增長了83%。截至2024 年底，霸王茶姬共擁有 6440 家門店，其中加盟店 6271家。

　　在消費活躍的高線市場，霸王茶姬表現亮眼。2024年，霸王茶姬在北上廣深四個一線城市擁有696家門店；在新一線和二線城市有3110家門店。門店數量增加的同時，門店飲品的銷售杯數也保持着增長，2024年，霸王茶姬中國市場（含中國香港）單店的月均銷售杯數超過2.5萬杯。

　　茶飲在中國具有舉足輕重的地位。中國總人口超過14億，據中國茶葉流通協會和國際茶葉委員會數據，2023年中國人均茶葉消費量超過1公斤/年，佔全球茶葉總消費量的30%以上。艾媒諮詢預計，隨着新茶飲的擴張，預計2025年市場規模超2000億元。

　　作為全球兩大飲品，咖啡在美國的地位與茶在中國的地位類似。美國擁有3.35 億人口，根據美國國家咖啡協會的統計，2023年美國人均年消費咖啡豆約10磅（約4.5公斤）。截至2025年1月，星巴克官網顯示，其在美國的門店數量為17049家，在全球更是擁有40576家門店。以此測算，無論從人口基數、人均茶飲消費，還是門店數量以及國際化程度來看，霸王茶姬仍然有巨大的增長潛力。

大單品創新，聚焦現製茶飲

　　霸王茶姬與星巴克都採取了大單品戰略。招股書顯示，2024年，霸王茶姬在中國市場的GMV中有91%來自「原葉鮮奶茶」，該口徑數據在2022年和2023年分別為79%和87%。根據此前的公開信息，截至2024年8月，其超級單品「伯牙絕弦」累計售出超過6億杯。近期，霸王茶姬在全國省會城市推出輕因系列新品，包括輕因·伯牙絕弦和輕因·伯牙鮮沏，霸王茶姬通過創新的萃取技術降低咖啡因含量，延續了健康戰略，在滿足基本盤用户時兼顧用户的多樣化需求。

　　專注於簡單的核心菜單，有助於霸王茶姬提升供應鏈效率：招股書顯示，其庫存周轉天數僅約為5.3天，顯著優於同行，物流成本在2024年佔全球總GMV不到一個百分點。霸王茶姬自動化製茶設備、標準化流程的應用，也更容易確保產品質量、口味的一致性。

　　全球成功的連鎖現制飲品乃至消費品牌，都採取「超級單品+核心菜單」模式，通過打透消費者心智，構建「品類=品牌」的認同感壁壘。如拿鐵系列（含衍生款）長期佔據星巴克全球銷量榜首，在消費者心中建立了「咖啡=星巴克」的認知，獲得了極高的消費黏性和資本市場溢價。

　　霸王茶姬專注於茶領域，在原葉鮮奶茶品類外，近日開始在上海試點「第二杯茶」，主打現萃茶。無論產品節奏還是選定CHA作為其股票代碼，都表明霸王茶姬在茶領域也有着清晰的規劃和長遠的發展戰略，鞏固了消費者對於霸王茶姬在做「茶」而非「奶茶」的認知心智。

上市助推國際化，北美將開第一店

　　數據顯示，截至2025年，全球飲茶人口從2019年的近30億增長至30億以上，覆蓋160多個國家和地區。霸王茶姬此次赴美上市，其募得的資金，將主要用於擴大中國及海外門店規模、開發和創新產品，構建海外供應鏈網絡、加強科技投入以支持業務發展和運營。

　　早在2019年，霸王茶姬就開啟了國際化的進程。2019年8月，霸王茶姬馬來西亞首店開業，霸王茶姬海外戰略邁出第一步。2024年8月，霸王茶姬在新加坡三店齊開。首店開業當天，霸王茶姬門店外排起了長龍，開業前三天累計接待人數破萬。霸王茶姬新加坡首店開業的消息也成為當地社交媒體上的熱門話題。目前，霸王茶姬的海外門店已拓展至馬來西亞、新加坡、泰國。據瞭解，美國首店也即將在洛杉磯落地，印尼首店也將於近期開業。招股書顯示，2025年，霸王茶姬計劃在中國和全球範圍內新開1000至1500家門店。

　　上市后，霸王茶姬將成為「新茶飲美股第一股」，可以藉助赴美上市打響全球知名度，將進一步鞏固其在新茶飲行業中的領先地位，加快全球擴張的腳步。

　　事實上，1992年星巴克上市后，同樣推動了其在美國乃至全球的擴張，並助力其將現代咖啡文化發展成為千億美元規模的產業，如今霸王茶姬的上市，則有望在茶飲賽道複製星巴克的成功路徑。