雷達下：日常觀察如何導致非凡投資

彼得·林奇在1977-1990年間管理富達麥哲倫基金，在任職期間取得了29.2%的年平均回報率，取得了傳奇般的地位。他能夠在成長型股票引起華爾街注意之前識別出它們，這是他取得非凡成功的一個關鍵因素。以下是林奇如何開發和應用他的成長型股票選擇策略。

林奇曾著名地認為，普通投資者可以通過他們的日常經歷找到很好的投資機會。他稱這種方式為「投資於你所知道的」。當專業分析師埋頭於財務報表時，林奇關注的是他或他的家人遇到的消費趨勢、購物中心和產品創新。

當林奇的妻子把‘L’彩蛋連褲襪帶回家時，他認可了該產品創新的包裝和分銷模式。這一個人觀察促使他對該公司進行了調查，最終在華爾街充分認識到其增長潛力之前投資了Hanes。

林奇創造了「十個袋子」這個詞，用來描述價值增長了十倍的股票。他通過尋找華爾街分析師通常忽視的領域，積極尋找這些高增長機會。他最成功的投資往往是小盤公司、不時髦的行業，以及產品看似枯燥的企業。

例如，林奇在他定期訪問期間對Dunkin‘Donuts的咖啡印象深刻后，他投資了Dunkin’Donuts。這種簡單的消費者體驗導致了一項投資，這項投資后來成為他著名的成功故事之一。

林奇對待所有成長型股票的方式並不相同。他將公司分類為不同的增長模式：

這個分類系統幫助他在華爾街共識形成之前識別出了公司的真實增長潛力。

林奇對成長型股票分析最有影響力的貢獻可能是普及了市盈率與成長率(PEG)。林奇沒有簡單地孤立地看待市盈率，而是將其與公司的增長率進行了比較。

林奇認為，聚乙二醇率低於1.0的公司可能被低估。這一指標使他能夠找到定價仍然合理的成長型股票--華爾街分析師僅關注傳統估值指標往往會遺漏這一點。

雖然林奇重視財務分析，但他並不完全依賴數字。他堅持用簡單的術語來理解一家公司的商業模式--如果他不能用幾句話來解釋，他就不會投資。這種清晰的理解幫助他確定了最終得到華爾街認可的可持續增長故事。

Lynch還通過他們的資本配置決策評估了管理質量。他更青睞那些在沒有過度負債的情況下產生強勁股本回報的公司，這表明資本得到了有效利用，為增長提供資金。

一旦林奇發現了有前景的成長型股票，他就表現出了非凡的耐心。他明白，華爾街可能需要數年時間才能認識到這些公司的真正增長潛力。這種耐心讓他捕捉到了自己投資的全部增長軌跡。

例如，他對Taco Bell的投資早在這家快餐連鎖店獲得全國知名度和分析師報道的幾年前就開始了。當華爾街瞭解到增長的故事時，林奇的頭寸已經大幅增加。

林奇公開討論了他的投資錯誤，創造了一個反饋循環，改善了他的成長型股票選擇流程。他沒有糾結於損失，而是分析了哪里出了問題，並相應地改進了自己的方法。

他強調的一個教訓是避免「詞匯化」，即在沒有充分研究的情況下，在太多行業收購太多公司。相反，他專注於真正瞭解他投資的每一家公司的增長潛力。

彼得·林奇在華爾街之前發現成長型股票的方法表明，個人投資者可以利用他們的個人經驗和觀察結果擊敗專業基金經理。他的方法影響了幾代投資者，他們在市場被忽視的角落尋找增長機會。

雖然自林奇在麥哲倫任職以來，市場已經發生了變化，但他的基本原則仍然適用：瞭解你正在購買的東西，在日常體驗中尋找增長機會，評估公司增長的可持續性，並耐心等待市場最終認識到這種增長潛力。

林奇最大的貢獻可能是表明，成功的成長型投資不需要複雜的模型或內部關係-只需要仔細的觀察、勤奮的研究，以及願意看別人看不到的地方。

以下是我認為符合Lynch方法的兩隻股票，它們可以幫助您在自己的市場上起步，擊敗尚未發現的成長型股票組合：

Chewy(Ticker：chwy)：捱打，賺錢，準備還擊--Chewy被留下來等死，老實説，我喜歡這種方式。市場對他們不屑一顧，認為他們只是又一個面臨不可避免的迴歸的大流行時代的贏家。但華爾街在這方面沒有看到更大的圖景。

Chewy是美國最大的純寵物電子商務公司，為你的毛茸茸的朋友提供從食物到藥物到保險的一切服務。經常性收入是遊戲的名稱--汽車發貨客户現在佔到了銷售額的75%。這是一項粘性的、高利潤率的業務，隨着時間的推移而增長。與此同時，無論經濟形勢如何，美國人都不會放棄自己的寵物。如果説有什麼不同的話，那就是他們的支出增加了。

自由現金流去年轉為正數，管理層專注於從他們發貨的每一箱貨物中榨取利潤率。股票的交易價格大約是銷售額的0.5倍--考慮到Chewy已經產生了超過2億美元的自由現金流，這非常便宜。內部人士也一直在蠶食，這告訴我，我不是唯一一個在計算的人。

寵物護理市場是一個巨大的市場，預計到2030年將達到近3000億美元。Chewy被設置為在線空間的默認贏家。華爾街錯過了它，因為整體數字並不性感。我買是因為現金流。

NCR Atleos(Ticker：Natl)：NCR Atleos(Natl)：NCR Atleos(Natl)：醜小鴨衍生產品，擁有真正的硬資產，現在的故事看起來像是從我的蒂姆·梅爾文特殊情況名單中--NCR Atleos(Natl)。這是從NCR Corp.剝離出來的ATM和銀行服務，沒有人想要，因為，嗯，…這很無聊。好的。這就是錢的所在。

Natl在全球運營約60萬台ATM機，為地區性銀行、信用社和零售商提供銀行基礎設施。當金融科技的人羣還在喋喋不休地説要「無現金」的時候，任何關注這一點的人都知道，在農村地區、遊戲、大麻和美國以外的市場，對自動取款機的需求正在上升。

這就是問題所在--這家企業印製鈔票。Natl以服務合同、交易費和長期外包協議運營。經常性收入佔總收入的近70%。30%以上的毛利率告訴我，這是一項輕資產、重現金的業務。它的交易價格不到EBITDA的6倍，因為沒有人意識到，在一個渴望收益的世界里，它是一臺低風險的現金流機器。

它們擁有銀行關係、實體足跡和護城河。每一臺自動取款機都是一個迷你分支機構，每一筆取款、每一筆費用都能賺錢。新的增長領域，如加密亭、賭場博彩和零售銀行業務，只會增加更多的選擇。