隨着地緣政治擔憂加劇，石油需求增長將下降- MS

摩根士丹利分析師預計，2025年石油需求將增長1.1萬桶/日，略低於約120萬桶/年的長期歷史趨勢。

摩根士丹利(Morgan Stanley)股票分析師和大宗商品策略師馬提金·拉茨表示：「然而，小幅下調數據正開始出現。」「自去年12月以來，普遍的需求預估下降了約75kb/日(千桶/日)。」

明年的共識是需求增長放緩至每天840桶左右，比2月份的普遍估計下降60桶/日。

談到非歐佩克國家的石油供應，在去年大部分時間處於停滯狀態后，石油產量在過去幾個月再次加速增長，拉茨説。但不包括俄羅斯在內的非歐佩克最大產油國在過去12個月里減速了。

「2024年，非歐佩克原油和凝析油供應令人大失所望，日產量比年初的預期低了約100萬桶。」

增產的非歐佩克產油國包括美國、加拿大、中國、巴西和阿根廷。下降的國家包括印度尼西亞、澳大利亞、墨西哥、埃及、南蘇丹和英國

「幾個‘自下而上’的模型師仍然認為，到2027年，非歐佩克國家的石油日產量將增加約400萬桶，儘管我們認為，這些估計的風險是下行的，」拉茨説。「假設對非歐佩克國家的幾項預測的平均值，以及歐佩克的日供應量增長100萬桶，2027年的供應量可能達到約1.08億桶/日，這可能會大大超過需求。」

原油(CL1：COM)/黃金(GLD)比率較100年均值低60%，約為0.3%。

在新冠肺炎大流行之外，自20世紀30年代初以來，原油(CL1：COM)相對於黃金的價格從未像現在這樣便宜。

「油價與周期性VS防禦性股票的表現之間的強烈相關性表明，拖累油價的主要是對需求的擔憂，」拉茨表示。

他總結道：「可以説，地緣政治風險正在再次上升，油價已經接近其對黃金(GLD)的100年低點，這可能會提供價格支撐。」「我們的建模假設是，伊朗的產量在未來12個月內將下降約50萬桶/日，但圍繞這一假設存在相當大的不確定性。」

石油ETF：石油(USO)、(UCO)、(DBO)、(OILK)、(USL)

天然氣ETF：天然氣(UNG)、(BOIL)、(UNL)

黃金和黃金礦商ETF：(GLD)、(IAU)、(SGOL)、(OUNZ)、(BAR)、(GDX)、(GDXJ)、(NUGT)、(環)、(塵埃)