小米股價巨震，成交創歷史天量！恆生科技ETF基金(513260)回調2%，溢價率高企！港股定價權在誰手上？

今日（3.25）港股大幅調整，恆科跌超3%。恆生科技ETF基金（513260）回調2.15%，溢價率高達0.2%，反映資金情緒或依舊樂觀！資金流入方面，連續3日持續「吸金」，近20日淨流入超15億元！

恆生科技ETF基金（513260）標的指數成分股集體飄綠：舜宇光學科技跌超11%，比亞迪電子跌超10%，小鵬汽車跌超6%，小米集團跌超5%，阿里巴巴、美團跌超3%，騰訊控股、中芯國際跌超1%。

消息面上，小米集團擬8億股配售助推持續發展，盤中跌超5%，成交額超665億元創歷史天量！小米集團董事會宣佈簽署配售及認購協議，擬按每股53.25港元價格配售8億股，旨在擴大股東基礎、優化資本結構。該交易將為未來戰略佈局提供充足資金，並激發科技創新與市場開拓潛力，助推企業持續發展。

此前，小米集團發佈了「史上最強」年報，2024全年營收3659.06億元，同比增長35.04%；經調整淨利潤達272億元，同比增長41.3%。汽車業務表現亮眼，雷軍將2025年交付預期提高至35萬台。此次融資可能用於加速小米汽車的產能擴張、技術研發及全球市場佈局，以應對新能源汽車市場的激烈競爭。

除小米外，恆生科技ETF基金（513260）標的指數其他成分股也業績向好：金山軟件、美團、地平線機器人歸母淨利潤均實現大幅增長，同比增幅超100%。

【港股定價權在誰手上？】

海通證券認為，整體上看，外資在港股存量持股結構中仍佔據主導地位，但隨着南向資金的大舉流入，南向在港股的邊際定價權正逐步提升。目前，外資的港股存量持股佔比仍最高，持有近三分之二的港股市值。值得注意的是，24年初以來南向資金在港股的持股佔比持續攀升，至今累計提升5.4個百分點，在港股持倉結構中的排名上升至僅次於外資的位置。相較之下，外資在港股中的持倉佔比有所下降，較24年初回落3.1個百分點。分行業看，近期南向資金在港股泛消費、紅利板塊上的定價權逐步增強，外資在港股科技、金融板塊上擁有更大定價權。

中期維度看，AI浪潮下科技仍是主線，中國科技「七姐妹」龍頭正在崛起。近期DeepSeek大模型折射出中國科技的強勁勢頭，25年工作報告明確指出「激發數字經濟創新活力」，「持續推進‘人工智能+’行動」。從美股科技巨頭崛起經驗看，其覆蓋硬件設備、軟件服務、半導體、人工智能、雲計算等前沿科技領域，不僅在科技行業佔據主導地位，還對美股有舉足輕重的影響。當前中國科技企業的崛起有合適的宏觀環境和股市制度背景，同時我國科技「七姐妹」概念崛起在政策面、資金面等方面具備有利條件，未來望涌現中國科技「七姐妹」的領域有AI應用、半導體、高端製造等。 

【恆生科技的上漲由何驅動？】

銀河證券表示，估值上漲在此輪港股上漲中起主導作用。而估值上漲主要因為年初AI技術進步加速AI應用落地，投資者預期未來業績表現將更好。因此，科技股含量較高的恆生科技指數的估值和盈利漲幅均較高。

從絕對估值來看，港股仍然低於美股；從相對估值來看，恆生科技指數的PE估值仍然處於歷史中低水平。截至3月17日，恆生科技指數的PE、PB分別為25.51倍、3.31倍，分別處於2019年以來34%、68%分位數水平。相比之下，美股納斯達克指數的PE、PB分別為39倍、6倍，分別處於2019年以來46%、76%分位數水平。

DeepSeek浪潮下，恆生科技指數較為全面地覆蓋了AI帶來的軟件、硬件板塊機遇！關注全市場唯一一隻管理費僅15BP的恆生科技ETF基金（513260），較同類顯著更低！場外聯接基金（A類：013127；C類：013128）。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閲讀《基金合同》《招募説明書》《產品資料概要》等法律文件，瞭解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。恆生科技ETF基金屬於中等風險等級（R3）產品，適合經客户風險等級測評后結果為平衡型（C3）及以上的投資者。標的指數並不能完全代表整個股票市場。標的指數成份股的平均回報率與整個股票市場的平均回報率可能存在偏離。請投資者關注指數化投資的風險以及集中投資於單一指數成分股的持有風險，請關注部分指數成分股權重較大、集中度較高的風險，請關注指數化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險等；以上產品投資於境外證券市場，基金淨值會因為所投資證券市場波動等因素產生波動。