創新葯進入業績收穫期！高純的港股通創新葯ETF(159570)衝高回落，機構：2025年港股通創新葯是不可錯失的主線！

今日港股回調，恆科跌超3%，港股通創新葯ETF（159570）衝高回落跌近1%，成交額超1.4億元，換手率超8.5%交投活躍！資金面上，盤中再獲淨申購300萬份，已連續第7日「吸金」！

港股通創新葯ETF（159570）成分股漲跌不一：繼昨日大漲6%，聯邦制藥今日回調超10%，三生製藥跌超8%，藥明合聯跌超5%，藥明生物跌超3%。上漲方面，康諾亞漲超4%，再鼎醫藥、翰森製藥漲超2%。

消息面上，減肥藥巨頭諾和諾德與聯邦制藥達成獨家許可協議，購買中國藥廠新型減肥藥UBT251的海外開發、製造和商業化權利。首付款達到2億美元，根據商業化進度還有最高18億美元的里程碑付款。

資金湧入創新葯，港股通創新葯ETF（159570）近60日「吸金」超8億元，融資余額刷新紀錄反映槓桿資金佈局意願，最新份額14.16億份創上市新高，1個月實現規模翻倍！

【港股通創新葯業績如何？】

中郵證券梳理業績后認為，創新葯企進入業績收穫期，商業化有望加速。營收端總體增長，8家藥企實現30%以上增速，其中，百利天恆實現了936.3%高增速。從利潤端看，2024年數家創新葯企實現了扭虧，包括神州細胞、百利天恆、科興製藥等，榮昌生物、百濟神州、諾誠健華、康寧傑瑞製藥、再鼎醫藥均虧損收窄。

【港股通創新葯的驅動邏輯是什麼？】

國金證券認為，2025年港股創新葯是不可錯失的主線。驅動邏輯有三：

（1）AI賦能之下，研發周期縮短、成本下降、效率提升等，均將從中期維度提振創新葯企的IRR水平，板塊或將有望迎來新的成長邏輯；

（2）全球醫藥產業投融資活動回暖，有利創新葯企融資現金流改善。與此同時，2025年美債利率中樞大概率下移，或利好創新葯企融資活動回暖，提振板塊估值；

（3）靜待財政發力，創新葯企業存在毛利率修復空間，一方面，「丙類目錄」為代表的政策發佈在即或催化板塊估值和情緒修復；另一方面，「社保注資」或是財政發力的選項之一，從而減輕醫保支付壓力，帶動基本醫療保險支出增速持續回暖。

【港股通創新葯相對A股的比較優勢？】

國金證券認為，港股創新葯的「估值擴張彈性、空間」或強於A股。

（1）更高的「研發費用率」和「海外收入佔比」：港股創新葯行業的「含新量」更高，同時板塊整體淨利潤增速自2023H1以來持續領先於A股，結合盈利前景預測來看，這一比較優勢將有望延續。

（2）港股創新葯行業對美債利率更加敏感：更受益於海外流動性寬松后對估值層面的提振。

（3）港股創新葯行業在估值層面也更具「性價比」優勢：結合更好的基本面相對優勢，也意味着潛在的估值彈性或更大。

【關注中國硬核創新葯力量，新質生產力代表，認準港股通創新葯ETF（159570）】

港股通創新葯ETF（159570）100%佈局創新葯產業鏈，前十大權重合計佔比超68%，龍頭屬性突出！

港股通創新葯ETF（159570）特點鮮明：

更純粹的創新葯（高達84%的創新葯權重佔比，全市場醫藥類指數中最高）；

更低估的創新葯（截至3月24日，近5年市銷率分位數38%）

底層資產是港股，可以T+0交易！

關注中國硬核創新葯力量，新質生產力代表，認準港股通創新葯ETF(159570)，場外聯接(A類：021030；C類：021031)！

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。文中個股僅作為指數成份股客觀展示，不代表任何投資建議。港股通創新葯ETF（159570）屬於中等風險等級（R3）產品，適合經客户風險等級測評后結果為平衡型（C3）及以上的投資者。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閲讀者任何形式的投資建議。