財經早報：「銅博士」瘋狂漲勢比黃金還猛 多地出臺新一輪樓市新政_2025年3月25日_財經新聞

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　　【博鰲亞洲論壇】

　　博鰲時間如約而至，哪些亮點值得期待？  

　　近2000名中外嘉賓齊聚博鰲  

　　博鰲亞洲論壇2025年年會今日開幕 緊扣發展主線 貢獻「博鰲智慧」  

　　【要聞盤點】

　　財政部：今年財政政策將更加給力   

　　財政部官網發佈《2024年中國財政政策執行情況報告》。該報告在展望2025年財政政策時表示，將更加積極，持續用力、更加給力。一方面，財政要提高赤字率，加大支出強度、加快支出進度，另一方面要安排更大規模政府債券，為穩增長、調結構提供更多支撐。回顧2024年，全國一般公共預算收入219702億元，比上年增長1.3%。報告認為，財政收入保持恢復性增長態勢，總體符合預期。支出方面，各級財政部門加強財政資源統籌，加大支出強度，保持較大財政支出規模。數據顯示，2024年全年一般公共預算支出284612億元，增長3.6%。

　　點評：報告顯示，政策實施后，帶動去年四季度社會消費品零售總額同比增長3.8%，比三季度加快1.1個百分點。2024年，設備工器具購置投資增長15.7%，比上年提高9.1個百分點；汽車、家電以舊換新分別超過680萬輛、6200萬台，消費品以舊換新帶動相關產品銷售額超1.3萬億元。

　　特朗普關税政策有變？美股全線大漲，納指漲超2%，特斯拉暴漲12%

　　有消息稱，美國總統特朗普即將實施的對等關税政策範圍有望收窄，投資者憧憬全球貿易戰的概率降低。科技股表現出色，其中，特斯拉上漲超10%，Meta上漲4%，亞馬遜漲超3%，英偉達、谷歌A等漲超2%。特斯拉CEO馬斯克迎來兩個好消息。有報道稱美國證券交易委員會（SEC）代理主席MarkT.Uyeda反對起訴埃隆·馬斯克。早在今年1月，SEC在華盛頓聯邦法院起訴馬斯克，因為他在兩年前以440億美元收購推特（現在名為X）時，涉嫌違反美國證券法。

　　點評：此前，迟迟沒有落地的關税政策，以及特朗普對美國貿易政策的整體言論引發了投資者的擔憂，即美國經濟可能處於不穩定的基礎。投資者對美國經濟前景和通脹預期的擔憂逐漸增加。從今年2月開始，美國股市開始進入調整態勢下跌，三大股票指數回調幅度超過5%。

　　漲勢比黃金還猛的這種金屬 正引發市場前所未有一幕

　　繼黃金暴漲之后，「銅博士」也瘋狂。COMEX銅期貨年內漲幅達28.22%，力壓黃金15%的漲幅，國際銅價更站上1萬美元/噸的歷史性關口。這場由供需失衡、政策博弈與資本推動的銅價狂飆，正引發全球產業鏈劇烈震盪。

　　點評：3月銅市最大「黑天鵝」來自美國特朗普政府的關税威脅。此前美國商務部宣佈對進口銅啟動國家安全調查，擬加徵25%關税。政策預期觸發市場恐慌性囤貨， 上周COMEX銅期貨價格，一度比全球其他地區每噸高出了1400美元以上，創歷史極值，這為交易商將每一噸可用銅運往美國創造了「巨大動力」。

　　小米擬以「先舊后新」的方式配售8億股 募資400億港元   

　　小米集團今日發佈公告，公司與賣方（公司控股股東之一Smart Mobile Holdings Limited）及經辦人訂立配售及認購協議，配售8億股現有股份，並根據一般授權認購等量新股份。配售價爲每股53.25港元，比最后交易日收市價折讓約6.6%。配售股份佔小米現有已發行股本約3.2%，認購后佔擴大股本約3.1%。本次認購預計籌資淨額約425億港元（約396億人民幣），將用於業務擴張、研發投資及其他一般用途。配售及認購事項需滿足協議條件方可完成。

　　點評：截至目前，小米股價高見57港元，屬於歷史高位，一般公司配售新股都發生在歷史大頂。所以，隨着小米配股，未來會有兩種走勢，一種是歷史大頂，起起伏伏，越走越低；第二種走勢，在一段時間的回調后持續創新高。

　　比亞迪財報有點「炸裂」：日賺一個小目標，年度分紅首次超100億元  

　　3月24日晚間，比亞迪交出2024年年報，在盈利、分紅、研發三項指標上均有突出表現。一是比亞迪首次做到每天掙「一個小目標」。公司2024年的歸母淨利潤為402.54億元，日賺1.1億元。二是比亞迪年度現金分紅總額將首超100億元（含税）。公司2024年年度利潤分配預案：擬向全體股東合計派發現金紅利總額達120.77億元（含税）。三是比亞迪2024年的研發投入達541.61億元，或有登上A股公司2024年度研發投入榜首的機會。

　　點評：年報顯示，2025年，AI浪潮方興未艾，其中AI與汽車領域開始融合，助力智能駕駛、智能座艙廣泛普及。比亞迪2025年將持續加大研發投入，以智電融合引領新能源汽車下半場。「新能源汽車行業將步入新一輪增長周期，滲透率有望再突破。」比亞迪稱，隨着中國汽車開啟全民智駕時代，自主品牌憑藉高效的市場反應、領先的技術儲備、完善的產品佈局，把握智能化浪潮，市場份額有望進一步提升。

　　多地出臺新一輪樓市新政  

　　近期，多地出臺新一輪樓市新政，引發市場關注。從公積金政策內容看，不少地區提到提升公積金貸款額度、降低首付比例；部分地區提到，擴大公積金使用、繳存範圍；還有一些地區放寬公積金使用限制。從發佈地區看，不乏深圳等熱點地區。不少地區發佈創新性樓市政策，通過設置購房「冷靜期」的方式，緩解購房者的資金安全焦慮。

　　點評：今年以來，各地累計出臺針對住房公積金的優化政策超過50條。其中，以濟寧為代表的部分地區近期出臺公積金政策，提高住房公積金貸款最高額度。宣城等地則發文，提高引進人才住房公積金貸款上限。

　　【行業熱點】

　　軍民融合利好來了 37只持股曝光（附名單）   

　　真反轉還是短回暖？分佈式光伏搶裝潮起 有經銷商稱遭遇「毀單」|傳真  

　　光伏「搶裝潮」引發產業鏈價格短期波動

　　鉍價橫盤后今日迎下跌行情 分析師稱不排除價差驅動下再度上行  

　　國際銅價一度破10000美元/噸，3家公司業績高增長  

　　【市場動態】

　　A股：3月24日，滬指平開，深成指和創指則小幅高開。早盤兩市窄幅震盪，小幅低收。午后走出深「V」模式，尾盤上漲帶動滬指率先翻紅。從盤面上看，TMT行業探底回升，旅遊出行、AI穿戴、磷化工概念股活躍，金融、電力漲幅居前；AI醫療、低空經濟、算力、機器人等題材跌幅靠前。至收盤，上證綜指漲0.15%，報3370.03點；科創50指數漲0.29%，報1045.94點；深證成指漲0.07%，報10695.49點；創業板指漲0.01%，報2152.55點。

　　港股：3月24日，港股三大指數拉昇，恆生科技指數大幅上漲1.72%，恆生指數、國企指數分別上漲0.91%及1.24%，市場情緒回暖止跌。盤面上，權重科技股多數上漲，小米集團漲超4%，網易漲超3%，百度、京東漲超2%，阿里巴巴漲超1%；2025全國家電消費季啟動，家電板塊全天表現強勢，尤其是TCL電子放量大漲13.52%表現較佳；有色金屬股全線上漲，銅價回升至1萬美元關口，洛陽鉬業漲超9%；機器人概念股拉昇，越疆漲超6%；汽車股午后拉昇明顯，「蔚小理」漲幅靠前，比亞迪股份漲3%；港口及海運股、半導體股、銀行股午后皆拉昇回暖。另一方面，教育股全天維持弱勢行情，在線教育龍頭新東方大跌超7%，建材水泥股、中醫藥股、電信股、高鐵基建股集體低迷。

　　美股：周一美股全線上漲，投資者逢低買入推高科技股，有跡象表明特朗普政府正在對其貿易伙伴採取謹慎的關税措施。截至收盤，道指漲597.97點，漲幅1.42%，報42583.32點，納指漲2.27%，報18188.59點，標普500指數漲1.76%，報5767.57點。明星科技股普漲，Meta Platforms漲3.7%，亞馬遜漲3.6%，英偉達漲3.2%，谷歌漲2.2%，蘋果漲1.1%，微軟漲0.5%。波音漲1.7%，考慮到飛機交付預計將受益於更高的庫存水平，加上管理層最近對自由現金流的積極評價，加拿大皇家銀行上調公司現金流預期。

　　歐股：歐洲主要股指集體收跌，德國DAX30指數跌0.17%，英國富時100指數跌0.12%，法國CAC40指數跌0.26%，歐洲斯托克50指數跌0.17%。

　　【機構策略】

　　「4月決斷」是A股市場一個重要概念，指投資者對4月行情的判斷將對全年投資有重要指引意義。當下A股進入3月最后一個完整交易周，不少券商已結合A股市場環境及歷史經驗，對2025年「4月決斷」帶來的機會作出研判。

　　業內機構認為，基本面更紮實的績優公司在4月更容易獲得關注，風險偏好的短期修正並不意味着行情的結束，「4月決斷」的過程可能對應市場的「整固期」；交易策略上建議適度「高低切換」，看好紅利股和債券等防禦類資產，同時適當規避小盤成長股。

　　臨近4月，投資者對於「4月決斷」的關注度逐漸升温。方正證券認為，作為全年重要時間節點之一，4月往往起着承前啓后的作用：一方面，當年3月及前一年年底的重要會議將會對本年度政策有方向性的影響，政策預期是市場行情重要推動力；另一方面，進入4月后，隨着上市公司年報、一季報以及一季度宏觀經濟數據等各項宏微觀數據公佈，基本面對行情方向的指引會更明顯。

　　就今年「4月決斷」對市場的影響而言，申萬宏源認為有多個關鍵因素值得關注：業績驗證情況，2025年一季報期臨近，缺乏短期基本面支撐的主題方向可能休整；經濟數據的驗證，4月需關注寬財政的執行情況和效果；AI產業趨勢，當前處於等待爆款應用催化的階段，后續應用進一步開發落地，科技板塊還會有再創新高的機會。

　　【話題公司】

　　螞蟻集團AI重大突破：使用國產AI芯片訓練大模型 成本可進一步降低  

　　近日，螞蟻集團Ling團隊發表了一篇技術成果論文。論文顯示，螞蟻集團推出了兩款不同規模的MoE大語言模型——百靈輕量版（Ling-Lite）與百靈增強版（Ling-Plus），前者參數規模為168億（激活參數27.5億），Plus基座模型參數規模高達2900億（激活參數288億），兩者性能均達到行業領先水平。

　　除了自研性能領先的大模型以外，該技術論文最大的突破在於提出了一系列創新方法，以提升資源受限環境下AI開發的效率與可及性。實驗表明，其3000億參數的MoE（混合專家）大模型可在使用國產GPU的低性能設備上完成高效訓練，性能與完全使用英偉達芯片、同規模的稠密模型及MoE模型相當。

　　京東外賣首次公佈運營數據 已覆蓋全國142個城市

　　3月24日，京東外賣宣佈，自上線以來的40天內，平臺日訂單量已突破100萬單。在業內人士看來，京東外賣聚焦「品質堂食餐飲商家」，以餐飲品質與服務為核心賣點，試圖構建差異化競爭壁壘。京東數據顯示，京東外賣已吸引超45萬家優質堂食餐廳入駐，覆蓋全國142個城市。電商平臺跨界佈局已成為其尋求新增長的常規手段。京東集團股份有限公司作為綜合性零售電商平臺，面對「內卷」的消費品電商零售市場，也迫切需要通過拓展如外賣、打車、到家、到店等高頻本地化生活服務類消費場景，提升App使用頻率、用户黏性，以提高平臺交易額和利潤率。

　　騰訊領投，智元機器人衝刺150億估值  

　　昨日，上海智元新創技術有限公司發生工商變更，舒遠春卸任法定代表人，由鄧泰華接任。據瞭解，鄧泰華為智元機器人創始人，早年間是華為王牌業務無線產品線（通信基站，如5G等）的負責人，后來擔任華為公司原副總裁、計算產品線原總裁。兩年前正是其邀約還在華為的「天才少年」稚暉君（彭志輝）共同創業，纔有了現如今這家人形機器人行業新鋭。

　　【新股動態】

　　今日申購指南及新股定位分析  

　　今日無新股申購；有1只新股上市，為科創板的勝科納米。勝科納米是國內半導體第三方實驗室頭部企業。

　　【公告提示】

　　【停牌】

　　002199 東晶電子

　　【復牌】

　　300343 ST聯創

　　300147 ST香雪

　　300175 ST朗源

　　【公告熱點】

　　【品大事】

　　大豐實業：公司與智元機器人簽訂《戰略合作協議》

　　大豐實業公告，3月23日，公司與上海智元新創技術有限公司（以下簡稱「智元機器人」）簽訂《戰略合作協議》，雙方擬結為戰略合作伙伴關係，基於對彼此在各自領域核心優勢的充分認可，共同探索相關產品在文娛旅體商場景的創新應用。雙方基於在文娛旅體商場景創新與智能技術應用領域的互補優勢，擬共同投資設立合資公司（註冊資本1000萬元，公司持股85%）。

　　泰豪科技：擬購買江西泰豪軍工集團13.87%股權股票停牌

　　泰豪科技公告稱，公司擬通過發行股份的方式購買北京國發航空發動機產業投資基金中心（有限合夥）所持江西泰豪軍工集團有限公司13.87%的股權，預計構成關聯交易，不構成重大資產重組。為保證公平信息披露，避免公司股價異常波動，公司股票已於2025年3月24日開市起停牌，並將於2025年3月25日繼續停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。

　　怡達股份：公司環氧丙烷產品雖實現生產和銷售，但未能實現盈利

　　怡達股份發佈股票交易異常波動公告，公司近期關注到市場出現「2025年3月18日，利安德巴塞爾工業公司和科思創公司發佈聲明：永久關閉位於荷蘭鹿特丹港馬斯弗拉克特的合資環氧丙烷/苯乙烯單體生產裝置」的相關報道，其產能約為31萬噸/年。公司控股子公司泰興怡達年產15萬噸環氧丙烷項目通過技改於2024年11月25日試生產，從試生產運行情況來看，環氧丙烷產品品質提升，節能減排效果明顯，試生產期間受成本面主要原料丙烯價格偏高波動盤整，環氧丙烷價格處於年度低位，而需求端年底相對淡季行情，環氧丙烷產品雖實現生產和銷售，但未能實現盈利。

　　永鼎股份：控股子公司東部超導擬增資擴股並引入外部投資者

　　永鼎股份公告，控股子公司東部超導科技（蘇州）有限公司（以下簡稱「東部超導」）擬增資擴股並引入外部投資者，嘉興晉財合盛先進製造產業股權投資合夥企業（有限合夥）擬以現金1000萬元認購東部超導新增註冊資本100萬元；自然人安驚川擬以現金2000萬元認購東部超導新增註冊資本200萬元。本次增資完成后，東部超導註冊資本將由6000萬元增加至6300萬元。本次增資完成后，公司直接持有東部超導的股權比例從64.00%下降至60.9524%。

　　【觀業績】

　　雲天化：2024年淨利潤同比增長17.93% 擬10派14元

　　雲天化發佈2024年年度報告，公司2024年營業收入為615.37億元，同比減少10.89%，淨利潤為53.33億元，同比增長17.93%。報告期內，公司化肥、聚甲醛、飼鈣等主要產品繼續保持較好盈利水平。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利14元（含税）。

　　衞星化學：2024年淨利潤同比增長26.77% 擬10派5元

　　衞星化學披露年報，公司2024年實現營業收入456.48億元，同比增長10.03%；淨利潤60.72億元，同比增長26.77%；基本每股收益1.8元。公司擬每10股派發現金紅利5元（含税）。報告期內，公司功能化學品、高分子新材料毛利率同比保持良好增長；氫氣實現正式對外銷售，銷售收入同比增長42.5%；新能源材料迅猛發展，營業收入同比強勁增長80.77%。高分子新材料營業收入突破100億元。

　　電氣風電：2024年虧損7.85億元同比減虧

　　電氣風電發佈2024年年度報告，2024年實現營業收入104.38億元，同比增長3.2%；歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損7.85億元，上年同期虧損12.71億元。2024年度，公司通過積極推動產品大型化、調整技術路線、供應鏈降本等方式壓降產品成本，對銷售訂單項目成本進行全流程、精細化管控，銷售訂單毛利率有所改善。同時期間費用率有所下降，進一步推動2024年度淨利潤減虧。但由於近年來風機招標價格持續下行，部分銷售訂單項目成本下降幅度不及銷售價格下降幅度，仍存在虧損的情況。

　　【做回購】

　　華盛鋰電：擬以5000萬元—1億元回購股份

　　華盛鋰電公告，擬5000萬元—1億元回購公司股份，本次回購股份將用於員工持股計劃或股權激勵計劃，回購價格不超過32元/股（含）。公司已取得農業銀行張家港分行出具的《貸款承諾函》，具體貸款事宜將以雙方簽署的貸款合同爲準。

往期回顧

責任編輯：張恆星