小鵬、蔚來定下交付量翻倍目標 盈利錨定2025年第四季度

【大河財立方 記者 陳薇 文圖】近日，新勢力造車的代表「蔚小理」陸續公佈了2024年業績報告。理想汽車憑藉穩定的交付量和營收增長，雖面臨「增收不增利」的困境，但勝在現金儲備充沛。

小鵬、蔚來2024年依然在虧損，面對新能源汽車市場的激烈競爭以及零跑、極氪、小米眾多后起之秀，兩家企業都定下交付量翻倍並扭虧的目標，並且將盈利時間點定在了2025年第四季度。

小鵬、蔚來2024年依然虧損

「蔚小理」中，理想汽車已經實現連續9個季度盈利，2024年營收1445億元，同比增長16.6%，連續兩年營收突破千億元，全年交付量達50萬輛。不過理想並非高枕無憂，2024年理想汽車淨利潤為80.5億元，同比下降31.9%，2024第四季度淨利潤為35.3億元，同比下降38%。

財報數據顯示，淨利潤下滑與汽車業務毛利率下滑有關，2024年理想汽車業務毛利率為19.8%，相較前一年下降1.7個百分點。利潤下滑的主要原因在於理想L6銷量佔比增加，拉低了整體毛利水平。同時為提升產品競爭力，其所提供的購車利息補貼等優惠政策，也在一定程度上壓縮了利潤空間。

相較於理想汽車，小鵬與蔚來則依然面臨虧損。小鵬汽車全年實現營收408.7億元，同比增長33.2%，全年共交付新車19萬輛，同比增長34.23%。小鵬汽車2024年淨虧損57.9億元，同比收窄44%，且毛利率從2023年的1.5%提升至14.3%，汽車毛利率從-1.6%轉正為8.3%。

小鵬的增長主要得益於產品策略的調整，去年下半年公司推出小鵬MONA M03和小鵬P7+打開增量市場，這兩款車型銷量大幅增加，也讓公司第四季度汽車毛利率更是首次達到10%，成為全年高點。

蔚來汽車2024年營收657.3億元，同比增長18.2%，全年共交付新車超過22萬輛，同比增長38.7%。雖然總體毛利率從2023年的5.5%提升至9.9%，但公司2024年全年淨虧損達到224億元。

蔚來淨虧損擴大的原因包括投資收益的轉變與匯率損失，由於2024年推出了樂道、螢火蟲等品牌，銷售、一般及行政費用的持續增長，也對利潤造成了壓力。

力爭2025年第四季度扭虧為盈

當下的新能源市場新勢力已經不再只有「蔚小理」，而摸到盈利門檻的品牌也越來越多。

擁有問界品牌的賽力斯（601127）2024年營收預計1400億元以上，同比增幅超過300%，扣非淨利潤也有望達50億元。2024年零跑營收幾乎翻了一倍，毛利率提升到8.4%，年虧損收窄接近14億，2024年第四季度零跑淨利潤8000萬元，已經摸到盈利的門檻。雖然小米汽車2024年虧損達到62億，但其是首年登場且虧損逐季收窄，第四季度虧損只有約7億元。

因此，盈利的壓力也就給到了小鵬和蔚來。

「蔚來從2024年第四季度開始節約開支，全年降本目標已經實現。2025年，蔚來會繼續降本。」蔚來汽車董事長李斌在電話會議表示，從今年第一季度開始，蔚來將推進研發、供應鏈、銷售服務方面的全面降本，公司大規模推行基本經營單元，提升全員經營意識，提高投資回報率。

在車型平臺化方面，蔚來的零件通用化率將提升，例如座椅骨架平臺化，蔚來和樂道共用一套骨架平臺，帶來10%成本下降；ET9神璣9031芯片，接下來在ET5、ES6等車型上應用，自研芯片將帶來單車1萬元降本。

李斌表示：「從今年二季度開始，報表可以看到改進。三季度持續深化成本費用的控制。我們有信心實現四季度盈利的目標。」

小鵬則在去年就率先進行組織變革和技術降本，小鵬汽車董事長何小鵬在2024年第四季度財報電話會上表示：「通過經營能力的提高、技術降本和更大的規模效應，我們預計汽車毛利率也將會在今年持續改善。小鵬汽車將在2025年第四季度盈利。」

新車型將密集上市助力提升銷量

而降本「節流」只是盈利的一個側面，對時下小鵬、蔚來來説，提高銷量「開源」對盈利可能更為重要，在交付量方面，2025年小鵬、蔚來都給出了較2024年翻倍的目標。

「2025年，小鵬汽車的總銷量將比2024年實現翻倍以上的增長，並大幅擴張在中國和全球智能電動汽車市場的份額。」何小鵬在財報后電話會議上表示，以此推算，小鵬汽車2025年的銷量預計將超過38萬輛。

小鵬汽車計劃在2025年推出多款新品，包括小鵬MONA M03、G7、X9的換新、上市或改款車型。2025年下半年，小鵬汽車還將交付多款新品，涵蓋純電以及鯤鵬超級電動產品。在自動駕駛方面，小鵬汽車計劃在2025年實現L3級自動駕駛軟件能力的全面落地，並在海外建立研發中心，將高階智駕能力帶到更多國家。

蔚來2024年交付量為22萬輛，如果2025年銷量翻倍，全年的目標約為44萬輛。

2025年第一季度，蔚來給出的交付指引為4.1萬至4.3萬輛，這也意味着，想要完成全年交付目標，后續幾個季度的交付量需要達到13萬輛。

對此李斌表示，2025年，蔚來公司將有9款新車上市。其中，蔚來NIO品牌的行政旗艦ET9即將於3月29日交付，2025款ET5、ET5T、ES6、EC6車型將於第二季度上市。樂道品牌將推出兩款家用SUV，其中樂道L90已經亮相。第三品牌firefly螢火蟲的首款車型將於4月正式上市。在李斌看來，2025年是蔚來汽車技術大年、產品大年、換電站建設大年和國際化大年，將可以帶動銷量增長。