映恩生物-B，通過IPO聆訊，或很快香港上市，摩根士丹利、富瑞金融、中信證券聯席保薦

專題：映恩生物港股IPO：成立不到五年 尚未商業化

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　　來源：瑞恩資本RyanbenCapital

　　2025年3月23日，總部位於上海的映恩生物 Duality Biotherapeutics， Inc．（簡稱「映恩生物」）在港交所披露聆訊后的招股書，或很快在香港IPO上市。其於2024年8月26日、2025年2月27日先后兩次遞表。

　　映恩生物聆訊后招股書鏈接：

　　https：//www1.hkexnews.hk/app/sehk/2025/107142/documents/sehk25032300069_c.pdf

　　主要業務

　　映恩生物，成立於2019年，作為抗體偶聯藥物（ADC）領域的全球領跑者，致力於為癌症和自身免疫性疾病等患者研發新一代ADC創新葯物。

　　映恩生物打造了四大領先的ADC技術平臺，即DITAC（映恩免疫毒素抗體偶聯平臺）、DIBAC（映恩創新雙特異性抗體偶聯平臺）、DIMAC（映恩免疫調節抗體偶聯平臺）、DUPAC（映恩獨特有效載荷抗體偶聯平臺），公司已建立由12款自主研發的ADC候選藥物組成的極具創新及差異化的管線，包括：

1. 七款臨牀階段ADC，在廣泛未被滿足臨牀需求的適應症中具有潛力；

2. 兩款新一代雙特異性ADC及一款治療自身免疫性疾病的ADC預計將於2025年至2026年進入臨牀階段；

3. 多款其他臨牀前ADC。

　　映恩生物的兩款核心產品：

• DB-1303/BNT323，一款靶向HER2癌症，包括子宮內膜癌（EC）及乳腺癌（BC）的HER2 ADC候選藥物；

• DB-1311/BNT324，一款靶向B7-H3癌症，包括小細胞肺癌（SCLC）、去勢抵抗性前列腺癌（CRPC）及食管鱗狀細胞癌（ESCC）的B7-H3 ADC候選藥物。

　　映恩生物設計的ADC候選藥物可與全球領先ADC公司的產品匹敵或進行差異化競爭。公司有五項處於臨牀階段的資產已獲得美國食品藥品管理局（FDA）及中國藥監局的研究用新葯（IND）批准。截至最后實際可行日期，映恩生物在17個國家的230多個臨牀試驗中心擁有七項全球多區域臨牀試驗（MRCT），已有2，000多名患者入組。公司的創新ADC資產已吸引領先的生物製藥公司，並已建立數個全球合作伙伴關係，包括與BioNTech、百濟神州、Adcendo、GSK、Avenzo的合作，交易總價值逾60億美元，其中截至2025年2月19日已收到4億美元。

　　股東架構

　　招股書顯示，映恩生物在上市前的股東架構中，

　　禮來 LAV USD，持股23.89%；

　　林向紅博士最終控制的King Star Med，持股9.68%；

　　創辦人控股公司，持股9.54%；

　　上海楹伽，持股9.38%；

　　藥明生物（02269.HK），通過WuXi Venture，持股6.12%；

　　陳飛最終控制的Orchids，持股5.52%；

　　中國生物製藥（01177.HK），通過Golden Sword持股4.89%；

　　趙寧博士的遺產最終擁有的APHN，持股2.20%；

　　Green Pine，持股2.76%；

　　華蓋美元，持股0.86%；

　　華蓋資本，通過深圳華蓋、蘇州華蓋、天津華蓋分別持股0.92%、2.52%、1.22%；

　　元禾控股，通過中新創投持股3.68%；

　　蔡茵茵，通過七晟醫藥，持股2.46%；

　　七匹狼集團控制的晟聯，持股2.21%；

　　阿斯利康中金基金一，持股2.46%；

　　阿斯利康中金基金二，持股2.46%；

　　杭州泰鯤，持股2.21%；

　　天士力國際資本，持股1.47%；

　　周雅珍女士，通過海博，持股1.77%；

　　漢康資本，通過Hankang Biotech、Splendid Biotech，分別持股1.18%、0.59%。

　　管理層

　　映恩生物董事會由8名董事組成，包括：

• 3名執行董事：朱忠遠博士（董事會主席長、首席執行官）、張韶壬先生（財務副總裁）、司文女士（人力資源執行總監）；

• 2名非執行董事：蔡志洋先生（蘇州青檀私募合夥人）、余濤博士（禮來亞洲基金常務董事）；

• 3名獨立非執行董事：謝東先生（量子之歌（QSG.US）首席財務官及董事）、高鳳勇先生（上海力鼎投資創始人及董事，灤海投資創始人、合夥人及董事會主席）、揣姝茵女士（上海美深企業管理諮詢（亦稱使命諮詢）創始人）。

　　除執行董事外，高管包括QIU Yang（邱楊）博士（首席科學官）、顧薇女士（首席醫學官）、WANG Xin（王昕）先生（戰略及業務發展高級副總裁）、花海清博士（高級副總裁兼藥物發現負責人）、於鑫先生（監管事務副總裁兼負責人）、SHI Rong（施榕）博士（開發科學副總裁）、CHU Ruiyin（儲瑞銀）博士（轉化醫學副總裁）、周嵐女士（商業戰略副總裁）。

　　公司業績

　　招股書顯示，在過去的2023年和2024年，映恩生物的營業收入分別為人民幣17.87億和19.41億元，相應的研發開支分別為人民幣5.59億和8.37億元，相應的淨虧損分別為人民幣3.58億和10.50億元。

　　映恩生物的收入主要來自對外許可及合作協議。

　　中介團隊

　　映恩生物是次IPO的中介團隊主要有：

　　摩根士丹利、富瑞金融、中信證券為其聯席保薦人；

　　中金公司為其整體協調人；

　　普華永道為其審計師；

　　澄明則正為其公司中國律師；

　　凱易為其公司香港及美國律師；

　　君合為其知識產權律師；

　　通商為其券商中國律師；

　　科律為其券商香港及美國律師；

　　第一上海為其合規顧問；

　　弗若斯特沙利文為其行業顧問；

責任編輯：王若雲