GTC2025表明AI發展迅速 英偉達及ASIC產業鏈繼續受益 | 投研報告

信達證券近日發佈研究報告：GTC2025表明AI發展迅速，看好英偉達及ASIC產業鏈， 以下為研究報告摘要： 本期內容提要: 本周申萬電子細分行業普跌。

信達證券近日發佈研究報告：GTC2025表明AI發展迅速，看好英偉達及ASIC產業鏈。

以下為研究報告摘要：

本期內容提要:

本周申萬電子細分行業普跌。申萬電子二級指數年初以來漲跌幅分別為：半導體（+6.14%）/其他電子Ⅱ（+2.33%）/元件（+11.54%）/光學光電子（+2.38%）/消費電子（+5.50%）/電子化學品Ⅱ（+2.69%）；本周漲跌幅分別為半導體（-4.62%）/其他電子Ⅱ（-3.60%）/元件（-3.73%）/光學光電子（-3.55%）/消費電子（-3.62%）/電子化學品Ⅱ（-2.89%）。

本周北美重要個股多數下跌。本周漲跌幅分別為蘋果（+2.24%）/特斯拉（-0.51%）/博通（-1.98%）/高通（+0.15%）/臺積電（+1.52%）/美光科技（-6.02%）/英特爾（+0.87%）/邁威爾科技（+2.40%）/英偉達（-3.26%）/亞馬遜（-0.88%）/甲骨文（+1.98%）/應用光電（-7.60%）/谷歌A（-0.91%）/Meta（-1.87%）/微軟（+0.69%）/超威半導體（+5.42%）。

GTC2025盛大召開，建議關注英偉達產業鏈。本周英偉達GTC大會盛大召開，在大會上英偉達發佈了Blackwell ultra產品，同時透露了下一代Rubin等產品的更多信息。此外，部分學術界和業屆的領先人員分享了AI發展的動態和看法。我們認為，當前AI行業發展迅速，且從產業鏈看需求的高增速具備較長時間的持續性。從去年末以來，由於B量產延迟及DeepSeek引發的算力擔憂等因素衝擊，英偉達呈現一定估值壓力。但目前英偉達B系列機櫃交貨有望逐步擴大，下半年Blackwell Ultra相關產品有望放量。目前AI算力仍呈現供不應求狀態，英偉達及其產業鏈有望實現業績持續高速增長，建議關注相關優質個股。

算力需求旺盛，看好降本帶動的ASIC產業鏈。ASIC可以針對不同需求做定製開發，因此在降低成本方面具備顯著優勢。北美四大雲廠商均有相關ASIC佈局，谷歌v6e芯片具備較強的性能，能實現1836TOPs的Int8算力和918TFLOPS的bf16算力，相對於v5e分別同比提升367%和366%，帶寬也大幅提升。AWS Trainium2芯片的性能是第一代Trainium的4倍。與當前一代基於GPU的EC2P5e和P5en實例相比，Trn2實例的性價比高出30-40%。微軟Maia100旨在運行基於雲的AI工作負載，是使用TSMC的先進封裝技術在5nm節點上製造的最大處理器之一。微軟還設計了散熱、互聯等方面的配套硬件，並在軟件生態上做了許多定製開發。Meta第二代加速器顯著提高了密集計算性能（比MTIA v1提高了3.5倍）和稀疏計算性能（提高了7倍）。在Meta評估的四個關鍵模型中，下一代芯片的性能已經比第一代芯片提高了3倍。在平臺級別，憑藉2倍的設備數量和強大的2插槽CPU，Meta能夠實現比第一代MTIA系統高6倍的模型服務吞吐量和1.5倍的每瓦性能提升。此外，博通、Marwell等廠商ASIC的客户需求也較為旺盛。我們認為，當前推理成本仍有較大的降低需求，以推動複雜算力場景落地，建議關注相關產業鏈個股。

建議關注：【AI雲側】工業富聯/滬電股份/芯原股份/生益科技/深南電路/勝宏科技/寒武紀/海光信息；【AI端側】藍思科技/芯原股份/領益智造/鵬鼎控股/東山精密/樂鑫科技/瑞芯微/恆玄科技/全志科技/兆易創新/晶晨股份等。

風險提示：電子行業發展不及預期；宏觀經濟波動風險；地緣政治風險。（信達證券 莫文宇,楊宇軒 ）