華興資本併購與戰略投資雙周報 Vol.126

來源：華興資本

早在2009年，華興資本就已正式組建併購團隊，為中國及全球的創新經濟企業提供全面深度的併購顧問服務。在當前不確定的市場新常態下，旺盛的併購需求不斷涌現，華興資本始終陪伴創新經濟企業，連接海內外，尋找新機遇。

併購與戰略投資雙周報由華興資本併購團隊發佈，聚焦全球市場重點交易，分享最新行業觀察。

作者|  華興資本併購團隊

郵箱|  ma_contact@huaxing.com

Vol.126 |  2025.3.10 — 2025.3.23

賽諾菲至多19億美元收購髓系細胞雙抗DR-0201

3月21日，賽諾菲與Dren Bio達成協議，收購髓系細胞雙抗DR-0201，交易總金額為19億美元，其中首付款6億美元，預計2025年第二季度完成。根據協議，賽諾菲通過收購Dren Bio附屬公司Dren-0201獲得該藥物，后續可能支付總計13億美元的未來付款。交易完成后，Dren Bio將繼續獨立運營。DR-0201是一款潛在同類首創靶向CD20的雙特異性抗體，可誘導深度B細胞耗竭，目前正在進行多適應症的I期臨牀研究。

軟銀集團65億美元收購安培計算公司

3月20日，日本軟銀集團宣佈將以65億美元收購基於Arm芯片的服務器芯片的初創公司安培計算公司（Ampere Computing），預計交易將於2025年下半年完成。凱雷集團和甲骨文公司均承諾出售其在安培計算的股份。安培擁有1000名半導體工程師，收購完成后，安培將作為獨立子公司運營。軟銀集團董事長兼CEO孫正義表示，安培的專業知識將加速軟銀對美國人工智能創新的承諾。其創始人兼CEO Renee James表示，加入軟銀將推動高性能Arm處理器和人工智能的發展。

周大福創建擬1.32億美元收購uSmart Inlet Group Ltd 43.93%股權

3月19日，周大福創建間接全資附屬公司Valiant Voice Limited擬收購uSmart Inlet Group Ltd及智能企業若干股份，總代價約1.32億美元（約合10.25億港元），資金來源於集團內部資源。收購分兩階段進行，完成后買方將持有目標公司約43.93%股份，智能企業將成為周大福創建的間接全資附屬公司，其財務業績將併入集團綜合財務報表。目標公司主要從事證券經紀及金融科技軟件開發，旗下擁有多家子公司，專注於為香港及新加坡客户提供金融及財富管理服務。此次收購預期將與周大福創建旗下香港人壽保險子公司產生協同效應，未來將共同組成周大福創建金融服務業務的核心部分，進一步拓展財富管理業務的產品組合，滿足客户多元化的投資需求。

Alphabet擬320億美元收購網絡安全公司Wiz

3月19日，谷歌母公司Alphabet同意以320億美元現金收購網絡安全公司Wiz Inc.，這是其迄今為止最大的一筆收購交易。交易完成后，Wiz將加入谷歌雲業務。此前，Wiz曾拒絕Alphabet 230億美元的收購要約，原因是希望保持獨立並尋求通過IPO獲得更高估值，同時擔心監管審批問題。此次收購將為Alphabet的雲計算業務提供新的安全產品，助力其在競爭激烈的雲市場中追趕微軟和亞馬遜。Wiz的產品將繼續支持包括AWS、Azure和甲骨文雲在內的多個雲平臺。儘管收購可能面臨反壟斷審查，但Alphabet仍積極推進該交易。

阿斯利康10億美元收購EsoBiotec拓展癌症治療領域

3月17日，英國製藥商阿斯利康同意以最高10億美元收購比利時生物技術公司EsoBiotec，以增強其在癌症治療領域的實力。阿斯利康將支付4.25億美元預付款，並在達成研發和監管里程碑后支付最多5.75億美元。EsoBiotec的技術平臺可增強免疫系統攻擊癌症的能力，利用靶向病毒直接改造免疫細胞，有望將治療時間從數周縮短至幾分鍾。

百事可樂宣佈19.5億美元收購蘇打水製造商Poppi

3月17日，百事可樂公司宣佈以19.5億美元收購蘇打水飲料製造商Poppi，其中包含3億美元的預期現金税收優惠，淨收購價格為16.5億美元。該交易還包含潛在盈利對價，前提是實現特定業績里程碑，且需滿足慣例成交條件及監管部門批准。百事可樂首席執行官Ramon Laguarta表示，此次收購是公司投資組合轉型的一部分，旨在滿足消費者對健康和便利的需求。Poppi的產品以果汁、蘋果醋和菊粉益生元為原料，主打低糖、低卡和益生元健康概念。

ST花王擬6.66億元收購尼威動力55.50%股權進軍新能源汽車領域

3月14日，ST花王發佈公告，擬以支付現金方式購買尼威動力55.50%股權，交易對價預估為6.66億元。目前，交易的審計及評估工作尚未完成，最終估值及定價待定。標的公司專注於新能源混合動力汽車高壓燃油箱系統的研發、生產與銷售，隨着新能源汽車市場滲透率提高，其在金屬高壓油箱市場佔據較高份額。此次收購完成后，ST花王將正式進軍新能源混合動力汽車金屬高壓油箱業務領域，開闢全新增長路徑，提升公司整體競爭力，推動可持續發展，保障股東權益。

豐田通商擬13.4億美元收購Radius Recycling

3月14日，豐田通商株式會社（Toyota Tsusho）計劃以每股30美元的現金收購Radius Recycling公司，交易總估值約為13.4億美元，較3月12日收盤價溢價115%。此次收購將助力Radius在金屬回收平臺、汽車回收業務、3PR回收服務、電弧爐和軋鋼廠等領域實現持續發展。雙方表示，此次合作將聯合兩家致力於推動循環經濟和減少浪費的公司，進一步促進工業、製造業和零售領域的可持續發展。

力拓發行債券融資並完成67億美元對Arcadium Lithium的收購

3月12日，礦業巨頭力拓集團通過發行90億美元投資級債券為收購Arcadium Lithium提供資金支持。最終，力拓以67億美元完成對Arcadium Lithium的收購。收購完成后，Arcadium Lithium更名為力拓鋰業，並整合力拓旗下的Rincon鋰項目。力拓鋰業計劃到2028年將年產能提升至超過20萬噸碳酸鋰當量（LCE），佔2023年全球鋰供應量的15%。此次收購使力拓正式躋身為全球第三大鋰生產商。

ServiceNow宣佈以28.5億美元收購人工智能企業Moveworks

3月10日，全球企業級SaaS巨頭ServiceNow宣佈以28.5億美元的現金和股票收購人工智能企業Moveworks，這是其迄今為止規模最大的一筆收購。此次交易預計將於2025年下半年完成，具體取決於監管機構的批准和成交條件。Moveworks成立於2016年，是一家專注於利用人工智能技術提供企業級AI助手和企業搜索解決方案的公司。其技術能夠幫助企業自動化處理內部服務請求，如IT支持和人力資源查詢等。通過此次收購，ServiceNow將整合自身的AI和自動化能力與Moveworks的前端AI助手技術，加速其AI解決方案的開發，改善客户互動體驗。

愛美客擬1.9億美元收購韓國REGEN Biotech 85%股權

3月10日，愛美客發佈公告稱，其全資子公司Imeik(HK)Limited與Aisheng Shourui(HK)Limited共同設立Imeik International Limited，擬通過愛美客國際收購韓國REGEN Biotech Inc.公司85%的股權，交易金額約為1.90億美元。REGEN Biotech是韓國領先的醫美產品公司，成立於2000年，總部位於韓國大田。該公司是韓國第一家、全球第三家取得聚乳酸類皮膚填充劑產品註冊證的企業。其核心產品AestheFill和PowerFill已分別獲得34個國家和24個地區的註冊批准，市場認可度高。此次收購將為愛美客帶來先進的再生材料技術和全球化的渠道資源，進一步鞏固其在醫美注射填充產品市場的領先地位。

金山雲發佈2024財年第四季度財報及全年財報

3月19日，金山雲（NASDAQ:KC，HKEX:3896）發佈2024年第四季度及全年財報。財報顯示，金山雲2024年營收為77.85億元（10.67億美元），較2023年的70.48億元增加10.5%。該增加是由於人工智能業務和行業雲項目需求強勁，而部分被公有云服務中CDN服務規模的主動縮減所抵銷。

從收入構成來看，金山雲2024年公有云服務收入為50.07億元（6.86億美元），較2023年的43.82億元增加14.3%；行業雲服務收入為27.78億元（3.81億美元），較2023年的26.64億元增加4.3%。

思摩爾發佈2024財年年報

3月19日，思摩爾國際控股有限公司（以下簡稱「思摩爾」，股票代碼為「6969」）日前發佈財報。財報顯示，思摩爾2024年營收為118億元，較上年同期的112億元增長5.3%；年內盈利為13億元，較上年同期的16.45億元下降21%。思摩爾是一家提供霧化科技解決方案的企業，收入主要來自三種業務模式：①為若干全球領先菸草公司、獨立電子霧化及其他企業客户研究、設計及製造封閉式電子霧化產品、加熱不燃燒產品及特殊用途霧化產品組件；②為零售客户研究、設計、製造及銷售自有品牌電子霧化產品及霧化美容產品；③基於霧化技術儲備，為客户提供相關研發服務。

安踏發佈2024財年年報

3月19日，安踏體育用品有限公司（股份代號：2020（港幣櫃檯）及82020（人民幣櫃檯））發佈財報顯示，安踏集團2024年營收為708.26億元，較上年同期的623.56億元增長13.6%；經營利潤為165.95億元，較上年同期的153.67億元增長8%。

從品牌分佈來看，安踏體育2024年來自安踏的收入為335.22億，較上年同期的303億元增長10.6%；經營利潤為70.35億元，較上年同期的67.31億元增長4.5%。安踏分部的經營溢利率下降1.2個百分點至21.0%。FILA斐樂品牌收入266.26億元，較上年同期的251億元增長6.1%；經營利潤為67.38億元，較上年同期的69.16億元下降2.6%；FILA分部的經營溢利率下降2.3個百分點至25.3%。安踏體育旗下所有其他品牌收入106.78億，較上年同期的69.47億元增長53.7%；經營利潤為30.5億元，較上年同期的18.86億元增長61.7%。所有其他品牌經營溢利率上升1.5個百分點至28.6%。

騰訊發佈2024財年第四季度財報及全年財報

3月19日，騰訊控股（港交所代碼：00700（港幣櫃檯）及80700（人民幣櫃檯））公佈截至2024年經審覈綜合業績及截至2024年12月31日止第四季度未經審覈綜合業績。財報顯示，騰訊2024年營收為6,603億元（約919億美元），較2023年增長8%；年度盈利為1,965億元（273億美元），同比增長66%。

美圖發佈2024財年年報

3月19日，美圖公司（股份代號：1357）發佈2024年第四季度及全年財報。財報顯示，美圖公司2024年營收為33.41億元，較上年同期的26.96億元增長23.9%。

其中，美圖公司2024年來自影像與設計產品收入為20.85億元，較上年同期的13.27億元增長57.1%；美業解決方案收入為3.85億元，較上年同期的5.69億元下降32.4%；廣告收入為8.53億元，較上年同期的7.59億元增長12.5%；其他收入為1,710萬元，較上年同期的4,041萬元下降57.7%。2024年年內利潤為8.06億元，較上年同期的3.66億元增長120%；經調整淨利為5.86億元，較上年同期的3.68億元增長59.2%。

閲文集團發佈2024財年年報

3月18日，閲文集團（股票代碼：0772.HK）發佈2024年全年業績報告。財報顯示，閲文集團2024年營收為81.2億元，較上年同期的70.1億元增長15.8%，創三年內最高水平；公司Non-IFRS歸母淨利潤達11.4億元，較上年同期的11.3億元增長1%，整體業績表現穩健。

閲文收入主要分為在線業務和版權運營及其他兩部分。2024年，閲文版權運營及其他收入已超過在線業務收入。2024年來自在線業務營收為40.3億元，佔比為49.6%，較上年同期的39.5億元增長2%；來自版權運營及其他的收入為40.9億元，較上年同期的30.6億元增長33.6%，佔比為50.4%。

震坤行發佈2024財年第四季度財報及全年財報

3月18日，MRO採購服務平臺震坤行（NYSE：ZKH）於美股盤前發佈2024年財年第四季度和全年業績報告。財報顯示，震坤行2024年全年實現GMV104.8億，毛利率從2023年的16.7%穩步提升至2024年的17.2%。2024年全年經調整淨虧損為1.6億，同比減虧約44%，調整淨虧損率由2023年的3.3%下降至2024年的1.8%。

小米發佈2024財年第四季度財報及全年財報

3月18日，小米集團（HK01810）發佈截至2024年12月31日的2024全年及第四季度財報。財報顯示，小米集團2024年總收入達到3,659億元，較上年同期的2,709.7億元增長35%。其中，小米集團2024年第四季度營收為1,090億元，較上年同期的732.4億元增長48.8%，這是小米集團首次單季營收突破千億。2024年經營利潤為245億元，較上年同期的200億元增長22.5%；年內利潤為235.78億元，較上年同期的174.74億元增長34.9%；經調整淨利為272.34億元，較上年同期的192.72億元增長41.3%。

從收入構成來看，「手機×AIoT」分部收入為3,332億元，同比增長22.9%。「智能電動汽車等創新業務」分部收入為328億元。包括智能電動汽車等創新業務經調整淨虧損62億元。

小鵬汽車發佈2024財年第四季度財報及未經審計全年財報

3月18日，小鵬汽車（紐交所代號：XPEV及聯交所代號：9868）公佈其截至2024年12月31日止三個月及截至同日止財政年度的未經審計財務業績。財報顯示，小鵬汽車2024年營收為408.7億元（56.0億美元），較去年的306.8億元增長33.2%；2024年經營虧損為66.6億元（9.1億美元），上年為運營虧損108.9億元；淨虧損為57.9億元（7.9億美元），經調整淨虧損為55.5億元（7.6億美元）。

小鵬汽車第四季度營收161.1億元（22.1億美元），較2023年同期增長23.4%，較2024年第三季度增長59.4%。第四季度汽車總交付量為91,507輛，較2023年同期的60,158輛增加52.1%。

貝殼發佈2024財年第四季度財報及全年財報

3月18日，科技驅動的一站式新居住服務平臺貝殼（NYSE:BEKE;HKEX:2423）發佈2024年第四季度及全年財務業績。貝殼2024年淨收入935億元（約128億美元），較上年同期的778億元增長20.2%；貝殼2024年經調整淨利潤72.11億元。

2024年四季度，貝殼GTV同比增長55.5%達11,438億元，淨收入同比增長54.1%至311億元，經調整淨利潤13.44億元。

滴滴發佈2024財年第四季度財報及全年財報

3月18日，滴滴在其官網發佈2024年第四季度業績及全年業績。2024年全年滴滴核心平臺交易量為160.05億單，較2023年增長18.8%；2024全年滴滴核心平臺GTV為3,927億元，較2023年增長16.2%。2024年全年實現營收2,068億元，經調整EBITA 43.3億元。

四季度，滴滴包括中國出行和國際業務在內的核心平臺交易量達42.66億單，同比增長14.8%，同期核心平臺GTV（交易總額）達1,032億元，同比增長14.5%。

藥師幫發佈2024財年年報

3月18日，藥師幫股份有限公司（以下簡稱為「藥師幫」，股票代碼為「9885」）發佈截至2024年12月31日的年報。年報顯示，藥師幫2024年營收為179億元，較上年同期的169.72億元增長5.5%。

分板塊來看，藥師幫2024年自營業務營收為169.73億元，較上年同期的160億元增長5.8%；平臺業務營收為8.81億元，較上年同期的8.73億元增長0.9%；其他業務營收為4,964萬元，較上年同期的6,291萬元下降21.1%。

寧德時代發佈2024財年年報

3月15日，寧德時代新能源科技股份有限公司（以下簡稱「寧德時代」，股票代碼為300750.SZ）發佈2024年財報。財報顯示，寧德時代2024年營收為3,620億元，較上年同期的4,009億元下降9.7%。2024年淨利為507.45億元，較上年同期的441.21億元增長15%；扣非后淨利為449.9億元，較上年同期的400.92億元增長12.23%。

寧德時代2024年來自動力電池系統營收為2,530.41億元，較上年同期下降11.29%；來自儲能電池系統收入為572.9億元，較上年同期下降4.36%；來自電池材料及回收收入為287億元，較上年同期下降14.59%；來自電池礦產資源收入為54.93億元，同比下降28.98%。

理想汽車發佈2024財年第四季度財報及未經審計全年財報

3月14日，理想汽車（納斯達克：LI；香港聯交所：2015）公佈截至2024年12月31日止季度及全年未經審計財務業績。財報顯示，理想汽車2024年營收為1,445億元（198億美元），較2023年的1,239億元增加16.6%。2024年的經營利潤為70億元（9.62億美元），較2023年的74億元減少5.2%；2024年的經營利潤率為4.9%，而2023年為6.0%；淨利為80億元（11億美元），較2023年的118億元減少31.9%；經調整淨利為107億元（15億美元），較2023年的122億元減少12.5%。

平安好醫生發布2024財年年報

3月13日，平安健康醫療科技有限公司（以下簡稱「平安好醫生」，股票代碼為「01833」）發佈財報。財報顯示，平安好醫生2024年營收為48億元，較上年同期的46.74億元增長2.9%；毛利為15.23億元，較上年同期的15.09億元增長1%。2024年淨利為8,832萬元，上年同期的淨虧損為3.34億元；經調整淨利為1.58億元，上年同期的經調整淨虧損為3.15億元。平安好醫生首次實現了全面盈利。

零跑汽車發佈2024財年年報

3月10日，浙江零跑科技股份有限公司（以下簡稱「零跑汽車」，股份代號為9863）發佈財報。財報顯示，零跑汽車2024年營收為321.6億元，較2023年同期的167.5億元增長92%。零跑汽車2024年公司權益持有人應占淨虧損為28.2億元，較2023年的42.2億元收窄14億元。撇除以股份為基礎付款，2024年經調整淨虧損（非國際財務報告準則）為23.5億元，較2023年的35.2億元收窄11.7億元。零跑汽車2024年第四季度淨利潤轉正，為0.8億元；提前一年實現單季度淨利潤轉正的目標，成為造車新勢力中第二家實現盈利的企業。

小紅書官宣電商出海計劃

3月16日，小紅書公佈「小紅書電商出海領航計劃」。該計劃是小紅書為商家打造的出海解決方案，整合線上交易、貿易出口、跨境支付及本土化運營等全鏈路服務，助力商家觸達全球用户。簽署協議成為出海商家后，可通過小紅書內容生態，在筆記、直播、店鋪等場域進行多元展示。目前，「小紅書電商出海領航計劃」首期已經覆蓋美國、中國香港以及中國澳門市場，依託小紅書海內外內容與社區優勢，幫助商家突破經營的地域限制，實現跨境銷售增長。

MOVA發佈旗艦款割草機器人MOVA600&MOVA1000系列

3月12日，智能家電品牌MOVA發佈旗艦款割草機器人MOVA 600&MOVA 1000系列，兩款割草機器人均搭載了MOVA獨家研發的UltraView™環境感知技術以及3D激光雷達，採用了點陣式環境信息採集技術，同時融合了自研的避障類智能算法，實現3D全向避障。據介紹，此次MOVA割草機器人的上市計劃覆蓋了從西南歐到東北歐的主要市場，包括波蘭、瑞典等多個國家和地區。

安克創新確定機器人戰略，快速組建團隊，涵蓋機器狗、人形機器人等產品

3月11日，從安克創新內部人士獲悉，安克創新近期確定了機器人演進戰略，該項目由安克創新副總裁、董事祝芳浩負責。安克創新機器人戰略中，將機器人本體分為三個階段和三種本體類型，分別是以掃地機器人、割草機器人為主的二維基礎型本體，以無人機和機器狗為主的三維移動型本體，以人形機器人為主的三維交互型本體。

亞馬遜雲科技宣佈提供完全託管的DeepSeek-R1模型

3月11日，亞馬遜雲科技宣佈，DeepSeek-R1現已作為完全託管的無服務器大語言模型（LLM）在Amazon Bedrock上正式可用，這也是首個將該模型作為完全託管服務推出的雲服務提供商。亞馬遜透露，自1月下旬該模型推出以來，已有數千名客户使用Amazon Bedrock的自定義模型導入功能部署了DeepSeek-R1模型。

小鵬汽車拓展北歐四國市場

3月10日，小鵬汽車宣佈進入波蘭、瑞士、捷克、斯洛伐克市場，旗下小鵬P7、小鵬G9、小鵬G6計劃於2025年第二季度開啟銷售。同時，小鵬汽車分別與汽車分銷企業Inchcape、歐洲經銷商Hedin集團簽署官方代理合作協議。根據協議，Inchcape將負責波蘭市場的進口及全國分銷業務，Hedin集團則將全權負責瑞士、捷克、斯洛伐克市場。

特步創始人90后長女出任CFO

3月18日，特步國際公佈，楊鷺彬已獲委任為公司執行董事、並已辭任首席財務官，丁利智（Dona Ding Lizhi）獲委任為新任首席財務官，自3月18日起生效。公告披露，丁利智為特步執行董事兼主席丁水波的長女，亦為執行董事丁美清、丁明忠的侄女。今年32歲的丁利智於2017年加盟公司，深度參與公司多品牌戰略、收購與整合的監督與實施，並負責多品牌管理、產品開發、線上線下營運等全價值鏈工作，在業務系統積累深厚經驗。她於2024晉升爲副總裁，分管財務系統。

抖音持續調整：韓尚佑放權抖音遊戲，陳都燁接棒

3月17日，據雷鋒網報道，抖音的調整仍在持續進行中：目前抖音遊戲業務轉至陳都燁負責，業務負責人蘇禾（化名）從向韓尚佑匯報轉為向陳都燁匯報，陳都燁向韓尚佑匯報。這意味着，在擔任抖音文娛負責人一年多后，陳都燁的管理權限逐步從音樂、短劇等擴大至遊戲泛文娛領域。此外，陳都燁還是包括文娛在內的抖音運營負責人。公開資料顯示，陳都燁畢業於清華大學工業工程系本科，曾在寶潔、尚揚任職，從事營銷相關工作，大約在2016年前后加入字節跳動，早期曾擔任今日頭條營銷中心總經理。

原字節跳動AI大將駱怡航擔任生數科技CEO

3月17日，原字節跳動AI大將、火山引擎AI應用產品線一號位駱怡航已於近日加入生數科技，擔任CEO一職，將全面負責公司研發、產品、商業化及團隊管理工作。生數科技原CEO唐家渝升任總裁，負責公司戰略發展、品牌等方面。駱怡航畢業於清華大學自動化系，在雲計算及AI領域有超過十年的工作經驗，擁有紮實的技術背景、產業理解和商業化經驗，在加入生數科技前，駱怡航擔任字節跳動火山引擎AI應用產品線一號位，向火山引擎總裁匯報，全權負責產品線的戰略、產品和商業化。

前百事公司亞太區CEO陳文淵加入高瓴投資

日前，高瓴（Hillhouse）披露，前百事公司亞太區CEO陳文淵將於3月開始領導高瓴的全球消費投資業務，重點關注日本市場。陳文淵此前是百事公司亞太區首席執行官，大約一周前，他宣佈從百事公司離任。他曾就任於沃爾瑪中國、麥當勞公司，也是日本零食製造商卡樂比公司的董事會成員。

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