蔚來一年鉅虧224億！墊底5大新勢力，李斌解釋了一個半小時

車東西（公眾號：chedongxi）

作者 ｜ 邇言

編輯 ｜ 志豪

一年鉅虧224億，蔚來又走到了ICU門口。

車東西3月20日消息，就在剛剛，蔚來汽車董事長、CEO李斌和CFO曲玉一起，在蔚來2024年業績電話會上，迴應了蔚來的2024年業績、2025年銷量目標、盈利目標、新車規劃、降本進展、樂道蔚來渠道整合等問題。

本次電話會涉及多個重點：

新車規劃方面，蔚來今年將發佈9款新車/改款車，其中包含一款重磅高端電車，將在今年Q3發佈，有望帶動毛利率增長。

銷量和盈利目標方面，李斌確認今年依舊要賣車44萬輛，4季度實現盈利，此外蔚來官方還預計，今年蔚來品牌將實現20%毛利率，樂道品牌毛利率將達到15%。

爲了實現這些目標，蔚來正在降本上着重發力，CFO曲玉稱，蔚來自研的1顆神璣芯片就能實現降本1萬元。

李斌也迴應了蔚來樂道渠道整合情況，目前已經開啟整合嘗試，但門店不會整合。而對於今年資金情況，蔚來方面也迴應稱融資渠道豐富，會靈活安排融資。

值得注意的是，這場電話會議持續超過1個半小時，這也是最近兩周以來，車企財報電話會議持續時間最長的一次，電話會全程圍繞「降本」、「盈利」、「銷量」等關鍵詞展開。

隨着蔚來2024年財報交卷，車圈5大新勢力車企財報業績全部出爐。通過與理想、小鵬、零跑、小米4家新勢力車企年報對比，過去一年，蔚來總營收達到657.3億，同比增長18.2%，營收總額僅次於理想汽車（1445億）。

同期，蔚來的淨虧損達到224億，同比增長8.1%，日均虧損超過6100萬，淨虧損總額幾乎是小鵬汽車（57.9億）的4倍。

從毛利率對比來看，蔚來毛利率達到9.9%，僅高於零跑（8.4%），而和小鵬（14.3%）、小米汽車（18.5%）、理想（20.3%）相比還存在不小的差距。

截至2024年12月31日，蔚來現金及現金等價物、受限制現金、短期投資及長期定期存款的余額為人民幣419億元。按虧損速度，蔚來的現金儲備都不夠虧兩年了。

蔚來財報的公佈也引起了資本市場的變動，截至發稿前，蔚來美股股價跌超5%，報4.45美元/股（約合人民幣32元），市值為93億美元（約合人民幣674億元），而3月19日，蔚來的市值還一度達到了108億美元（約合人民幣783億元），蔚來正在經歷來自多方的嚴峻的挑戰。

蔚來的未來何時能來？一切還得交給市場評判。

一、李斌依然自信 今年銷量翻番Q4盈利

就在剛剛，蔚來管理層對今年蔚來汽車的發展重點以及目標做出了詳細迴應。

1、今年發佈9款車 重磅高端電車Q3發佈

對於新車規劃，蔚來方面表示，下半年蔚來品牌會有一款新車上市，蔚來方面介紹稱，「這款車毛利率和車型的定位都比較高，所以對於蔚來品牌的毛利貢獻也會非常顯著」。

此外，樂道L90會在4月份亮相，三季度開始交付，四季度樂道還有另一款車，這兩款新車也是在一個相對高價位和高毛利的區間，會給樂道帶來毛利提升。

2、蔚來堅定2025年目標：全年銷量翻番、Q4盈利

除了公佈新車規劃外，李斌也提到了蔚來2025年的盈利預期和目標銷量。

對於銷量目標，李斌稱，今年一季度蔚來預計銷量增長 36%-43%，而全年銷量目標依然是翻一番（44萬輛）。

李斌表示，蔚來品牌一半以上銷量集中在浙江、江蘇、上海，原因是換電網絡建設成熟。李斌還介紹到了換電站佈局的最新進展，目前浙江除了兩個海島，本月底就會實現縣縣通。

而隨着樂道銷售團隊、網絡佈局的完善，品牌知名度的提升，他對后續的銷量成長很有信心。

對於降本和盈利目標，李斌説：「去年全年已經開始降本措施，全年降本目標實現得還是可以的，去年Q4毛利率達到預期。今年，會繼續降本，Q2開始能看到毛利率提升。」

從今年Q1開始，蔚來也在公司內部全面降本措施，目標讓全公司所有團隊為經營負責，在研發端和市場端的費用方面，已經看到跡象。

李斌表示，相信從Q2開始就能看到成本和費用的改進，Q3會深化控制，隨着銷量的增加和毛利率的提升，有信心在Q4實現盈利的目標。

3、今年蔚來毛利率衝擊20% 1顆神璣芯片降本1萬元

蔚來CFO曲玉對蔚來的盈利目標進一步拆分，他表示，蔚來的目標是今年四季度實現盈利，具體品牌來看，蔚來做到20%的毛利率，樂道做到15%的毛利率。

不過，曲玉也進行説明，今年一季度是銷售淡季，蔚來品牌產品5566正面臨2025款切換，毛利會有一定壓力。樂道銷量不達預期，毛利也有壓力。

爲了實現盈利目標，降本是蔚來當前的重點工作之一。

當被問及蔚來如何降本，曲玉迴應稱，蔚來從去年開始進行了一系列降本工作，包括提升車輛零件通用化率。比如座椅骨架平臺，蔚來、樂道共用，可以降低10%成本，智能硬件接口統一，幫助成本從2000元/車降低到1000元/車，1 顆神璣芯片相比4顆 Orin芯片成本降低1萬元。

曲玉還説，2024年蔚來實現整車10%BOM降本，2025會繼續做降本。

曲玉還介紹了汽車以外的其他業務盈利情況，包括2024年售后服務效率提升，換電站佈局提升，而虧損沒有收窄。技術服務的收入提升，達到2.2億人民幣。

曲玉預估，2025年如果不考慮技術服務，其他業務還會微虧，考慮到技術服務，可能會在某些季度帶來正面提升。

4、蔚來融資渠道豐富 會靈活安排融資

當被問及融資，蔚來汽車管理層表示，無論是美元市場，或人民幣市場；無論是公開還是非公開的市場，公司融資渠道比較豐富。至於融資需求，會根據公司業務發展情況持續關注整個市場的動態，靈活安排資本市場的策略和融資計劃。

5、蔚來樂道聯繫將更緊密 但門店不會合並

李斌也提到蔚來推進的雙品牌戰略，在售后、財務、人事等領域，蔚來、樂道正在進行資源複用，目前在一些區域嘗試管理團隊同時負責樂道、蔚來兩個品牌的銷售和服務工作。

但同時他也表示，不會在門店層面對蔚來、樂道進行合併，原因是用户羣體有很大差別。

李斌還透露，目前有12個區域樂道的銷量，超過了蔚來銷量，這説明雙品牌戰略有積極意義。

6、樂道訂單不及預期 李斌講了三大原因

財報會上，李斌迴應了此前樂道L60訂單不及預期的問題，他表示，近期市場競爭、負面輿情對銷量有30%-40%的影響。

緊接着，李斌進一步介紹了4個方面的原因。

他表示，樂道訂單面臨壓力第一大原因是知名度，「首先樂道的品牌知名度遠遠低於競品，根據調研，樂道的知名度相當於蔚來的三分之一。」李斌説，接下來會繼續進行提升樂道知名度的工作。

第二大原因是銷售門店不夠，樂道上市時有105家門店，目前達到400多家，發揮店效需要過程，開了三個月的門店和新開門店效率差三倍，新開門店很快就能發揮作用。

第三個原因和銷售人員有關，目前樂道品牌60%的人員是三個月內加入公司的，隨着他們的培訓完成，產出也在增加，能開單的銷售也越來越多。

據李斌介紹，今年每個月樂道的新增訂單都在增長，試駕量最近也在提升，每周都在創造試駕量的新高，相信會轉化成銷量。

其四，樂道前期電池供應不足，造成換電站電池周轉出現問題，目前問題已經解決。在換電站多的地方，樂道的銷售成績是比較好的。

二、日均淨虧超6100萬 流動負債超過流動資產

財報會上李斌立下多項業績目標，而過去一年蔚來的多項成績不容樂觀。

根據蔚來官方財報，2024年蔚來實現營收657.3億元，同比增長18.2%。全年汽車銷售額為582.3億元，同比增長18.2%。

更加令人注意的是，蔚來全年虧損狀況加劇。

2024年，蔚來的淨虧損為224億元，較上一年增長8.1%，平均每天虧損超6100萬，經調整淨虧損（非公認會計准則）為204.7億元，較上一年增長11.6%。

特別是第四季度，蔚來淨虧損超過71億元，同比增長32.5%，環比40.6%，盈利壓力不是一般的大。

銷量方面，2024年全年，蔚來公司共交付新車22.2萬台，同比增長38.7%。

毛利方面，蔚來2024年取得64.9億元毛利，同比增長112.8%。毛利率方面，蔚來2024全年的汽車毛利率為12.3%，上一年度為9.5%，提升2.8個百分點，綜合毛利率為9.9%，比前一年提升4.4個百分點。

研發投入方面，蔚來全年研發總投入為130.37億元，同比下滑2.9%。

而對於蔚來2024年持有的419億元資金，蔚來官網顯示，2024年蔚來流動負債超過流動資產，但財務資源能夠支持蔚來未來一年的運營。

三、一季度交付4萬台 今年要發9款車

蔚來預計，2025年第一季度計劃交付4.1萬輛至4.3萬輛新車，同比增長36.4%~43.1%。

同時，蔚來預計今年一季度實現營收123.67億元~128.59億元，約同比增長24.8%~29.8%。

根據官方數據，今年1月、2月，蔚來汽車分別交付了13863輛及13192輛汽⻋，前兩個月累計交付2.71萬臺汽車。這也意味着，3月份蔚來汽車要交付1.39~1.59萬臺汽車。

根據李斌此前預計，樂道汽車在2025年3月實現單月交付超過2萬台，同時2025年蔚來汽車公司總體銷量要達到44萬輛。

但是從前兩個月的表現，以及官方對一季度的預期來看，蔚來汽車當前銷量顯然也沒達到官方此前預期。

這也難免讓業內對其2025年銷量44萬輛，2026年實現盈利的目標感到擔憂。

很明顯，蔚來面臨的銷售壓力不小。

爲了提振銷量，蔚來在組織架構、現車促銷、新車換代等方面持續發力。

有消息稱，新款蔚來ES6、EC6、ET5、ET5T將於5-6月正式上市。而樂道汽車旗下第二款新車樂道L90，計劃於今年二季度亮相，並於三季度正式上市。

同時隨着第二季度的ET9、firefly螢火蟲車型陸續交付，蔚來公司整體銷量有望進一步提升，但必須承認的是，年銷44萬台目標依舊極具挑戰性。

結語：蔚來急切開啟變革

在2024年，李斌提出了2025年銷量同比100%增長的目標，但截至目前的數據來看，這些目標還較為遙遠。

對此，蔚來開始開啟了一系列改革嘗試。當前，李斌以雷霆手段推進着全公司範圍內的組織變革：多部門開啟裁員，李斌管供應鏈，手機業務投入減少，樂道渠道整合……

蔚來的改款車型以及樂道、螢火蟲等全新品牌車型也已經蓄勢待發，牌已經攥在手里，就看如何出了，而蔚來的調整需要何時才能見效，需要一定的時間來驗證。