蔚來，四季報，涼涼！

剛剛，蔚來公佈了四季報，不及預期：

其中，四季度營收197億，同比增長15%，不及分析師預期的201億，位於公司197-204億指引下限：

四季度毛利率11.7%，超過分析師預期的10.88%：

但是，汽車業務毛利率為13.1%，不及分析師預期的13.19%：

預計今年一季度，汽車銷量在4.1-4.3萬輛之間，同比增長36.4%-43.1%；預計營收在123.67-128.59億，同比增長24.8%-29.8%。

這個指引不及預期，其中，分析師對一季度的銷量預期在65052輛，對營收的預期是178.4億。

説實話，分析師的預期有點不切實際了，但對比今年1-2月的情況來看，假設一季度銷量達到指引上限，也意味着3月份的銷量只有14945輛，同比僅增長25.9%，增速較今年1月份的37.9%、2月份的62.2%明顯下滑：

要知道，蔚來的第二品牌樂道，去年9月才上市，該車型售價比主品牌蔚來低很多，加上去年3月是蔚來銷量低谷期，基數很低，就這樣銷量增速最高才25.9%，要麼是主品牌銷量大幅滑坡，要麼就是樂道在把初期積攢的客户消耗光以后，后繼無力！

這可不妙，從市佔率來看，蔚來主品牌在30萬純電市場已經佔據40%的市場份額，繼續提升，需要擴展車型或價格帶，第二品牌雖然帶來了銷量，但由於單價低，對營收的貢獻遠低於銷量。

去年四季度，蔚來的單車收入已經由30.8萬降到24萬：

大力推廣第二品牌還帶來了銷售費用的提升，去年四季度，蔚來的銷售及管理費用達到48.8億，同比增長22.8%，比15.2%的營收增速高很多：

今年4月份，蔚來還將推出第三品牌螢火蟲，恐怕費用率還得增加。

費用重壓之下，蔚來去年四季度淨虧損71億，比2023年四季度的54億增加了不少。

業績不及預期的情況下，蔚來美股盤前股價下跌近4%： $蔚來(NIO)$

財報過后，蔚來的希望全在第三品牌螢火蟲上了，如果發佈后銷量火爆，蔚來現在的估值又低，有望引爆股價，反之，恐怕又會上投資者失望，引發股票拋售。

留給蔚來的時間並不多，必須要搞出爆款車型了，就像小鵬，不然在激烈的競爭中，頹勢將越發明顯！ $蔚來-SW(09866)$