分析師稱，聯邦快遞「不是事情惡化時值得持有的股票」

聯邦快遞(紐約證券交易所股票代碼：FDX)股價周五繼續承壓，此前該公司未能達到利潤預期，並連續第三個季度下調了25財年業績指引，原因是市場擔心行業前景黯淡，可能導致出貨量下降。

「工業經濟疲軟繼續給我們利潤率較高的B2B業務帶來壓力。與上個季度類似，這一動態在貨運領域最為明顯，出貨量減少和權重下降繼續對我們的業績產生負面影響，儘管程度低於上一季度，「首席執行官Raj Subramaniam在昨晚的公司財報電話會議上表示。

管理層和華爾街分析師廣泛報道了工業經濟對航運業的影響。但聯邦快遞面臨的其他問題依然存在，這導致人們猜測，最高層的變動可能即將到來。

Evercore的喬納森·查佩爾説：「有很多活動部件。」他補充説，雖然公司仍在控制他們能控制的東西，但「那些無法控制的東西正變得越來越難控制。」

查佩爾補充説：「由於[少於卡車載重]和包裹同行面臨着巨大的壓力，各部分之和的計算也大幅縮水。」

對於摩根士丹利的拉維·尚克來説，關鍵問題不僅僅是宏觀影響，還有聯邦快遞的收益質量。他重申了自己對該股的減持評級。

「GAAP和非GAAP息税前利潤之間15%的差距仍然很高，我們認為收益質量應該與收益的絕對水平一起成為投資者關注的焦點。」雖然這比上個季度25%的差距有所改善，但這是過去五年來的第二高水平。

尚克還認為，結構性力量是一個比市場認為的更大的逆風，具體地説，這在多大程度上是周期性宏觀因素對結構性電子商務變化的影響？尚克表示，儘管宏觀因素無疑是一個因素，但結構性市場力量是盈利壓力的一個遠比市場認為的更大的驅動因素。

這包括USPS業務的損失。這一活動對聯邦快遞(紐約證券交易所代碼：FDX)的業務來説仍然是一個4億美元的逆風。查佩爾估計，再加上宏觀逆風造成的包裹損失和延迟遞送服務增長快於優先級的懲罰性影響，今年的收入影響(不含USPS)將超過10億美元，導致25財年總收入持平。

最后，聯邦快遞(紐約證券交易所代碼：FDX)還必須面對美國貿易政策將對貨運業產生的影響。第四季度貨運收入低於預期，發貨量減少和權重下降繼續對聯邦快遞(FDX)的業績產生負面影響。管理層指出，他們預計宏觀環境至少要到2026年下半年纔會「顯著改善」。

「聯邦快遞的品牌是全球貿易的代名詞，」Loop Capital分析師里克·帕特森説。隨着經濟學家「加大了美國經濟衰退的風險，請注意，聯邦快遞是一隻非常糟糕的衰退股票，因為無論何時營收面臨壓力，微薄的利潤率都會放大收益打擊。」

帕特森補充道：「如果情況不妙，你不會想要擁有它。」

在財報電話會議上，管理層試圖緩解人們對聯邦快遞業務關税的擔憂，他們指出，聯邦快遞在全球範圍內高度多元化，貿易風險並不像市場想象的那麼大。FedEx首席執行官Subramaniam向投資者保證，在這個「更復雜的時代」，聯邦快遞現在有能力利用他們對全球供應鏈和海關清關的洞察力，為客户提供新的價值。

Subramaniam補充説：「這不僅是一種推動力，也是一種差異化因素和價值創造者。」

但華爾街並不買賬。

帕特森總結道：「人們根深蒂固地認為，貿易自由化對聯邦快遞有利，而貿易保護主義對聯邦快遞不利……就聯邦快遞的收益而言，[貿易關税]不會帶來任何好處。」

對於貨運行業來説，聯邦快遞（FDX）被視為更廣泛市場的風向標，其悲觀前景也給競爭對手帶來壓力，所有競爭對手都面臨着同樣的阻力。JB，聯邦快遞（FDX）股價周五開盤下跌逾10%，壓力已蔓延到聯合包裹服務公司（UPS）下跌2.5%。Hunt Transport（JBH）下跌1.5%，ZTO Express（ZTO）下跌0.3%，導致SPDR S & P Transportation ETF（XTN）下跌1.6%。