小米集團增長動力強勁 「人車家全生態」驅動歷史性突破

　　2025年3月18日，小米集團發佈了2024全年及Q4業績報告，再次以突破性的業績表現向市場交上了一份「史上最強年報」。2024年小米集團實現營業收入3659.06億元，同比增長35.0%，其中Q4單季度營收1090.05億元，同比增長48.8%，突破單季度千億大關，創歷史新高。同期經調整淨利潤272.35億元，同比增長41.3%。

　　營收淨利潤雙增的同時，小米集團各項核心業務也全面爆發，‘人車家全生態’戰略協同效應逐步顯現。智能手機業務作為基石業務，高端化戰略成果顯著，在過去一年中國大陸市場的4000-5000元高端價位段市佔率提升至24.3%，位列第一；IoT業務首次突破千億規模，各類產品備受消費者認可，其中智能大家電更是強勁增長。而智能電動汽車業務則在萬衆矚目之下超越預期，創下了新勢力品牌首年交付紀錄。

　　業績收穫期來臨之前，市場對於小米集團就有着堅定且持續的認可與期待。2024年以來，小米集團股價一路上漲，從年初的15港元/股持續攀升至當前的近60港元/股，實現了近4倍漲幅，高成長性的內核動力強勁，是港股中國科技股當之不愧的前三。2025年以來，高盛、摩根士丹利、瑞銀、花旗、里昂、中銀國際等一眾國際投行紛紛調高了小米集團的盈利預測與目標價，對於小米集團的預期積極且熱烈。以公司一直以來的業績增長高確定性來看，小米集團至少對標全球科技巨頭蘋果公司（市值3.2萬億美元）的十分之一。

　　高端化與全球化雙輪驅動 業績增長具備持續性與確定性

　　2025開年以來，小米集團延續強勁增長勢頭，業務確定性與戰略縱深進一步凸顯。

　　在過去的1-2月中，小米智能手機的市場份額繼續向上突破，其中1月小米手機在中國大陸市場的市場份額達到16.8%，躍居第二。而高端化重磅之作小米15 Ultra也在年初發布，定位6000+以上價格段的高端市場，集徠卡百年光學傳承和小米巔峰科技實力於一身。而小米15 Ultra的全球首發即引爆市場，首銷量對比前代產品成功翻倍，引領國內市場高端格局，再次驗證了小米智能手機業務的品牌號召力。

　　實際上，一直以來小米在智能手機領域有着不可撼動的霸主地位。2024年小米智能手機業務實現營收1918億元，同比增長21.8%，全球智能手機出貨量1.69億台，同比增長15.7%，出貨量排名連續18個季度穩居全球前三，全球市場份額13.8%，在排名前五的廠商中增速最快。特別是在競爭最為激烈的大陸市場中，第四季度激活量排名第二，同時高端化成果顯著，在5000-6000元價位段市佔率達到9.7%。

　　不只是智能手機業務，小米集團近年來高端化戰略深化，更是帶動了全品類的向上突破，重塑行業格局。

　　Xiaomi SU7的上市實屬現象級成功，短短230天內即實現了第10萬臺新車下線，在所有「造車新勢力」中創造最快下線記錄。2024年10月以來，Xiaomi SU7已經連續5個月單月交付量超過2萬台，並摘取多項第一記錄，包括20萬以上轎車銷量第一、新勢力轎車銷量第一、中大型純電轎車銷量第一等等。截至目前，Xiaomi SU7已經累計交付超20萬台，單月新增鎖單量仍在持續增長中。

　　在這之后，小米繼續產品矩陣擴容，2025年初發布Xiaomi SU7 Ultra，以52.99萬元的定價重塑豪車市場格局。發售當天，Xiaomi SU7 Ultra即實現10分鍾大定突破6900台、2小時大定突破1萬台、開售三天大定突破19000台、鎖單10000台，提前完成全年銷量目標，迅速引爆市場。而小米汽車的2025年是衝刺35萬台的交付目標。不僅如此，小米汽車還在計劃推出全新車型YU7，未來SU7、SU7 Ultra、YU7並行的產品矩陣將進一步築牢小米的高成長護城河。正如雷軍所言，未來15-20年，小米將躋身全球前五車企。

　　值得關注的是小米的汽車生態為其帶來的用户結構的顯著改變。小米的首批車主以30-35歲人士為主，女性車主比例接近20%，蘋果用户佔比也在持續擴增中，傳統豪車（BBA、保時捷、法拉利等）的增換購用户佔比達到80-90%。未來，汽車業務為小米帶來的高端品牌認知度提升日后將反哺手機與IoT業務。

　　而在Xiaomi SU7 Ultra 和Xiaomi 15 Ultra之外，小米的IoT業務也繼續推行高端化戰略更上一層樓。2025年初小米集團發佈了米家中央空調Pro，發佈當日訂單暴增。米家中央空調Pro對標行業頂級標杆大金標杆，不僅在價格上彰顯了一直以來的性價比核心優勢，而在產品技術創新、智能家居生態深度聯動等方面更是直衝行業最高峰。2024年小米的IoT業務已經實現了1041.04億元營收，同比增長56.4%，空調、冰箱、洗衣機產品的出貨量分別超680萬台、270萬台、190萬台，增長飛速。而伴隨着武漢家電工廠未來投產、空調冰箱等大家電產品的出海計劃繼續推進，小米的產能與成本優勢將進一步釋放，協同效應帶來的增長潛力將得到進一步顯現。

　　從「中國小米」到「世界小米」 全球第一家「人車家全生態」企業被低估的萬億潛力

　　從小米智能手機的高端化成功，到IoT業務千億級生態崛起，再到小米汽車發佈一年即交付20萬輛、已經成長為公司的第二增長引擎，小米集團近年來出色的業務實力與未來高成長性有目共睹，資本市場的全方面認可也是來自於對小米集團的商業價值、未來增長空間逐步形成共識：小米是全球唯一一家擁有‘人車家全生態’完整業務佈局的科技公司。

　　在最新的財報電話會上，小米集團總裁盧偉冰表示，小米的高端化戰略不僅是在全品類拓展，還將從中國市場走向海外市場，從產品出海走向模式出海，不斷提高海外滲透率。其中，特別是複用手機渠道，將積極推動IoT品類出海，未來五年將擴充1萬加小米之家國際店，而小米汽車的出海也正在積極籌備中，預計將在2027年啟動出海。

　　由此來看，小米已經當仁不讓從「中國小米」成為「世界小米」。相比於全球科技巨頭蘋果公司，小米集團不僅智能手機、IoT業務基本盤穩固，智能電動汽車業務增長勢頭則更加強勁。這是小米區別於蘋果的另外一條強增長曲線。2024年Q4單季營收突破千億后，小米在營收規模上已經與特斯拉站在一個梯隊，但相較之下，小米正在展現出比特斯拉更強勁的增長勢頭。

　　更加值得期待的是，AI戰略作為小米集團的重要戰略之一，已經在小米各終端產品、業務場景中全面落地，助力小米爆發出另一個量級的增長勢能。未來小米將用AI重構澎湃OS底層，目標2-3年完成向AIOS的進化，持續加大創新力度，全面提升用户體驗。

　　目前，小米集團已經將最新的AI技術鑲嵌在了各項產品與服務中，不僅底層加強AI基礎設施建設投入，構建底層能力，還在產品端將AI能力應用於智能電動汽車、智能手機、智能家居產品中，包括自研影像算法助力用户實現單反級拍照、澎湃OS 2.0支持L4級自動駕駛等等。由此，小米生態的強勁活力也就並不稀奇。2024年12月，小米的全球月活躍用户數再創歷史新高，達到7.02億，同比增長9.5%。截至2024年底，小米的AIoT平臺已連接的IoT設備數增長至9.05億，同比增長22.3%。

　　硬核科技作為小米集團未來十年的核心命題，圍繞這一目標，小米集團將在5年內投入千億元支持研發創新。2024年，小米集團研發投入241億元，同比增長25.9%，預計2025年將投入300億元。截至目前，小米集團的研發人員超過2.1萬人，佔比接近50%，公司對研發創新的重視程度可見一斑。截至2024年末，小米擁有超4.2萬件全球專利，其中汽車專利授權超1000項，覆蓋三電系統、智能駕駛、智能底盤、智能座艙等領域，硬科技話語權從消費電子向高端智能製造全維度闊步前進。

　　在硬科技的加持、高端化戰略的佈局下，小米集團作為全球第一家擁有「人車家全生態」完整業務模式的科技公司，以2024年業績為錨點，估值邏輯亟待重塑。當前全球智能手機巨頭蘋果公司的市值為3.2萬億美元左右，但相比之下，小米集團的生態更加全面，不僅手機與IoT業務基本盤穩中有進，智能汽車業務增長勢頭也更加強勁，以當前的成長性來看，小米市值至少值蘋果的十分之一。

責任編輯：公司觀察