王石代言「總裁碗燕」售價3168元！淨利滑坡燕之屋深陷盈利焦慮？

　　來源：投資時間網

在當前日益注重性價比的消費環境下，燕之屋正面臨新課題：如何在保持品牌高端定位的同時，巧妙平衡質價比，以滿足廣泛消費者需求？

投資時間網、標點財經研究員  呂貢

　　在年輕一代羣體中，養生已成為一股不可忽視的潮流。從徒步、飛盤、健身等日漸多樣化的鍛鍊方式，到日常飲食結構的調整乃至營養補品的精細選擇，無一不體現出人們對健康的重視。在這一背景下，有着「燕窩第一股」之稱的廈門燕之屋燕窩產業股份有限公司（下稱燕之屋，1497.HK）卻遭遇了盈利能力下滑的挑戰。

　　據燕之屋近日披露的最新年報顯示，2024年全年，該公司業績增長漸顯出疲態，營業收入同比增速有所放緩，僅微增4.37%至20.50億元；同時，公司權益股東應占利潤也降至1.56億元，較上年同期減少了超四千萬元，大幅下降22.33%。

　　資本市場方面，上市一年多以來，燕之屋近期股價持續處於發行價以下，與2024年7月底觸及的15.34港元/股（按前復權計算，下同）高點相比大幅縮水。為何會出現這樣的情況？

燕之屋2023年12月以來股價走勢（港元）

上市后收入難增、利潤下滑

　　2023年12月12日，燕之屋正式在港交所主板掛牌上市。梳理時間線，投資時間網、標點財經研究員注意到，2020年至2023年期間，燕之屋業績展現出穩健的增長態勢，年營業收入的同比增速穩定在14%左右。同期，公司權益股東應占利潤也從2020年的1.22億元一路上升至2023年的2.01億元。

　　進入2024年后，燕之屋迎來了收入難增、利潤下滑的挑戰。上半年，燕之屋即陷入增收不增利，淨利潤同比下滑44.07%。同時，反映該公司盈利能力的多項關鍵財務指標，包括毛利率、淨利潤率及股本回報率，均呈現出下滑趨勢，利潤情況承壓。時至2024年底，燕之屋的不增利態勢並未得到有效緩解，且全年收入增速顯著放緩至個位數水平。

　　分渠道來看，線上業務是燕之屋的一大亮點。燕之屋通過自營網店、經銷商網店以及電商平臺的大力拓展，實現了電商業務的強勁增長，2024年，該渠道收入同比增長12.5%至12.4億元，在公司總收入中佔比達60.6%。截至2024年12月31日，燕之屋在京東、天貓、抖音等主流電商或社交平臺上，已擁有39家自營網店及52家經銷商網店。   

　　相比之下，燕之屋的線下渠道表現欠佳，門店擴張尚未帶來預期收益。數據顯示，2024年，燕之屋並未減緩線下網絡的佈局步伐，於年底已建立起全國性的線下銷售網絡，門店總數從2023年的743家增加至758家。但這一年，該公司線下業務收入卻同比減少了6.1%，僅佔公司總收入的39.4%。

　　面對這一現狀，燕之屋開始尋求新的增長點。2025年其計劃陸續在紐約和新加坡開設線下門店，並同步啟動美國和東南亞跨境電商業務。

燕之屋收入與利潤情況（億元）

高端化與質價比的雙重考量

　　燕窩，這一傳統滋補佳品，長久以來憑藉其獨特的營養價值和稀缺性，在高端消費市場中佔據一席之地。然而隨着市場環境的變化，消費者對於性價比的追求日益顯著，這便對燕窩品牌提出了新的挑戰：如何在保持高端定位的同時，拓寬市場邊界，觸達更多消費者羣體？   

　　面對該課題，燕之屋採取了多維度的市場策略。在消費需求分層化、場景多元化的趨勢下，燕之屋通過構建「純燕窩、燕窩+、+燕窩」的三維產品矩陣，覆蓋商務禮贈、家庭滋補、輕食代餐等核心場景，以滿足不同消費羣體的需求。對於純燕窩系列，該公司則繼續堅持高端定位。

　　通過網購平臺的數據對比，投資時間網、標點財經研究員瞭解到，燕之屋的高端產品雖然品質卓越，但銷量規模相對有限。而燕之屋推出的小燕濃燕窩粥、鮮燉燕窩補品（即食）等平價產品線，憑藉定價在百元至數百元不等的價格優勢，實現了規模龐大的銷量。

　　無論如何，品牌推廣的費用少不了。2024年，燕之屋完成「國際影星+青年偶像」雙代言人矩陣建設，聘請國際影后鞏俐、青年演員王一博作為公司的全球品牌代言人，由此產生了不少的營銷開支。年內，燕之屋銷售及經銷開支達6.71億元，較上年增加超1億元。同期，燕之屋在研發方面的投入不足億元，為2854.4萬元，僅同比微增8.19%。

　　進入2025年，燕之屋的宣傳舉措再引關注。萬科創始人王石於3月18日在微博官宣代言燕之屋燕窩——「總裁碗燕」這一產品，他曬出的品牌廣告寫道，這是全球首款男人的燕窩。投資時間網、標點財經研究員查詢某電商品牌旗艦店信息顯示，王石同款燕窩禮盒售價3168元/盒，目前已售29盒。在尚且無法評估代言效果的情況下，燕之屋或將承擔一筆不小的開支。