作價97億港元 復星旅文實現私有化退市 將「瘦身減重」改善負債率

財聯社3月19日訊（記者 胡皓瓊）上市6年，文旅巨頭復星旅遊文化（01992.HK；下簡稱「復星旅文」）今日正式告別港股。公司相關負責人告訴財聯社記者，本次私有化是由公司基於長期發展戰略所做的主動決策，也是輕資產戰略轉型的重要一步。

復星國際（00656.HK）董事長郭廣昌曾公開表示，復星最重要的兩個板塊中，文旅是其中之一。也正因如此，郭廣昌希望旅文這一已經形成優勢的產業，在私有化之后，未來能夠更加靈活地加快發展。

根據公告，復星旅文以每股7.8港元回購股份。私有化的公司整體估值為97億港元。復星旅文股價最終報7.75港元，市值為96.47億港元。

業績起伏 離市謀新

從業績來看，復星國際的各項業務板塊中，2024年上半年，快樂板塊收入同比增加0.4%，佔比達到了43.7%；歸屬於母公司股東的利潤佔比22%，利潤同比下降了78.5%。快樂板塊涉及的幾家主要上市公司豫園股份(600655.SH)、捨得酒業（600702.SH）、復朗集團（LANV.NYSE）、復星旅文。

復星國際在2024年半年報中表示，快樂板塊在報告期內的收入同比增長是受復星旅文收入增長的拉動。而淨利潤的大幅下滑，則是由於豫園股份的歸母利潤減少。

來源：復星國際2024年半年報

出入境便利化政策的有效實施，也為復星旅文旗下的Club Med帶來了新的業務提升契機。作為其收入佔比超過85%的業務板塊，未來Club Med的收入有望在新開度假村后實現進一步增長。

前述復星旅文相關負責人表示，Club Med 2024年上半年出境遊（中國顧客至海外度假村消費）業務較2023年上半年同比增長了5倍，入境遊（外國顧客至中國度假村消費）增長了7倍。今年春節假期期間，Club Med出境遊營業額較2024年同期增長40%，入境遊營業額同比增長33%。2024年桂林度假村接待了超過3300位入境遊賓客，較2023年增長123%。今年，在品牌75周年之際，Club Med中國區將首次引入出境遊產品——奢華產品線（Exclusive Collection）下的法式風帆遊輪Club Med 2。

但僅靠Club Med全球業務有利發展，並不能支撐復星旅文的業績。復星旅文1月底發佈的盈利預告顯示，2024年全年，歸屬於股東的淨利潤將介乎淨虧損5000萬元至盈利1000萬元。其公告稱該報告期財務表現差的原因為中國房地產市場低迷，導致物業銷售下降所致。

此外，對於國內旅遊市場，復星旅文在其公告中表示，疫情后的顯著復甦增長正趨於正常化，每間可售房收入及平均每日房價等關鍵參數的改善可能會放緩。與此同時，Club Med的中國業務及三亞亞特蘭蒂斯可能受益於強勁的國內旅遊業，但在面對競爭、本地消費疲弱及普遍謹慎的經濟環境時，可能不得不保持定價靈活性。總體而言，公司認為全球旅遊業在不久的將來可能會延續穩定的趨勢，但同時存在揮之不去的地緣政治不確定性及經濟放緩的風險。

「因此，私有化將為公司提供更大的靈活性，讓我們不再受資本市場短期波動的影響。在公司決策和戰略落地上更為高效，聚焦長期價值的實現。」該相關負責人説。

將持續推進「瘦身」計劃

復星旅文在資產結構和運營模式上長期積累的問題，也亟待解決。其資產負債率，2018年時僅為71.84%，隨后一路上升，至2023年，其資產負債率高達93.84%。截至2024年上半年，其資產負債率為92.94%。近幾年，復星都在「瘦身健體」。退出重資產，緩解高負債率。

實際上，復星旅文2023年正式宣佈戰略聚焦核心主業、向輕資產模式轉型。財聯社記者當年採訪復星旅文聯席總裁徐秉璸瞭解到，因輕資產路線，Club Med新籤的項目都是以租賃或者管理形式。

舉例而言，近期其與太倉市政府共同打造太倉阿爾卑斯國際度假區二期，總投資超50億元，由太倉市政府平臺投資，復星旅文運營管理。2024年上半年，Club Med全球度假村組合中，採用租賃與管理模式的度假村佔比已經達到85%，自持度假村佔比降至15%。

公司資本性支出方面，徐秉璸曾告訴財聯社記者，2023年至2027年的整體財務規劃，每年資本性支出非常穩定，基本上在9000萬到1億歐元區間。

私有化后，前述相關負責人稱，公司將持續推動資產結構優化，推動輕資產戰略轉型。同時，不影響Club Med全球化戰略。私有化還能讓公司更專注於產品創新、IP運營等核心競爭力的構建，推動產品利潤率的提升。

復星旅文的發展戰略也在「與時俱進」，選擇擁抱AI。2024年，Club Med宣佈上線全新的GM Copliot，基於大模型技術，為客户提供全自動化的預訂諮詢服務。目前，GM Copliot已成功在包括法國、巴西、比利時、英國、新加坡等全球7個市場部署。2024年，GM Copliot共處理3.5萬個全自動化對話，佔所有消息對話的23%，減少了客户等待時間，提升了運營效率。

其海南超級地中海項目，將打造全球首個AI主題度假區。目前規劃中的應用包括通過AIGC技術實現客房個性化定製，自適應AI Agents自動調整房間設置，以及通過NLP技術實現的數字人G.O提供24小時服務等。近期還宣佈成立了AI Lab（人工智能創新中心），專注於推動人工智能科技在旅遊度假領域的應用、創新及落地。