天風證券：存儲市場或迎來漲價潮 重視GTC大會及軍工電子基本面反轉機遇

天風證券發佈研報稱，存儲廠商開啟漲價潮，行業的供需動態繼續演變，預計將很快過渡到供不應求的狀態。此外，AI手機和AI PC在今年將迎來質的飛躍，推動終端產品的容量配置，將極大消耗存儲產能。重點關注存儲板塊行業機會。信息化智能化無人化裝備或將在「十五五」及2035年遠期具備高景氣度，軍工電子有望成為在各類新型裝備中作為信息化裝備的有效抓手和實施載體，新裝備帶來新一輪備貨周期，整體行業訂單恢復有望帶來軍工信息化板塊基本面反轉機會。

英偉達(NVDA.US)將於2025年3月17-20日舉辦的全球AI技術峰會(GTC)將重點展示新一代芯片——Blackwell Ultra GB300和B300系列芯片。據分析，英偉達將棄用傳統氣冷方案，全面導入水冷技術，這不僅將推動水冷板和水冷快接頭的用量激增，還標誌着「二次冷革命」的到來。關注GTC大會帶來的產業催化。

半導體材料設備零部件：格林達(603931.SH)/百傲化學(603360.SH)等；半導體存儲：江波龍(301308.SZ)/香農芯創(300475.SZ)等；IDM代工封測：中芯國際(688981.SH)/華虹半導體(01347)；光子芯片：邁信林(688685.SH)/源傑科技(688498.SH)；半導體設計：匯頂科技(603160.SH)/思特威(688213.SH)；高可靠電子：盛景微(603375.SH)/電科芯片(600877.SH)。

天風證券主要觀點如下：

閃迪、美光(MU.US)、長存即將啟動漲價，重點關注存儲板塊行業機會。一周前，NAND原廠閃迪向客户發送漲價函稱，閃迪將於今年4月1日開始漲價超10%，該舉措適用於所有面向渠道和消費類產品。美光同樣表示將上調渠道經銷商拿貨價格。近日，根據渠道反饋，長江存儲零售品牌致態也將於4月起面向渠道上調提貨價格，幅度或將超過10%。上月起，現貨渠道市場已經早現端倪，根據CFM報價，小容量eMMC以及部分渠道SSD已經開始上揚，部分渠道低價資源已經率先啟動。

供需結構來看，閃迪預期存儲市場即將過渡到供不應求態勢。閃迪表示，存儲行業的供需動態繼續演變，預計將很快過渡到供不應求的狀態。此外，近期美國的關税行動，將影響供應並增加其業務成本。閃迪透露，其應對計劃外需求和訂單的能力有限:任何計劃外需求會延長交貨時間。

CFMS2025存儲大會圓滿落幕，嘉賓強調AI推動存力快速增長。在剛剛落幕的CFM|MemoryS 2025上，來自代表全球產業鏈的嘉賓表示在AI的推動下，算力的積極推動存力需求的快速增長，大容量時代已經提前到來成為大會的主要話題。其中，CFM表示，在企業級應用中32TB SSD已經大規模量產，64TB和128TB需求也快速增加。此外，AI手機和AI PC在今年將迎來質的飛躍，推動終端產品的容量配置，將極大消耗存儲產能。

軍工電子底部反轉趨勢已現，建議重點關注。信息化智能化無人化裝備或將在「十五五」及2035年遠期具備高景氣度，軍工電子有望在各類新型裝備中作為信息化裝備的有效抓手和實施載體。當前作為十四五規劃最后一年，有望釋放之前延迟的訂單，疊加「十五五」規劃初期新裝備帶來新一輪備貨周期，同時伴隨我軍信息化進程進一步加深，進一步補齊電子對抗、軍工數據鏈等具體技術領域短板，軍工信息化板塊有望迎來整體行業訂單恢復帶來基本面反轉機會。

GTC大會即將開幕，熱門議題包含醫療照護、網路安全、人形機器人技術以及自動駕駛等。英偉達將於2025年3月17-20日舉辦的全球AI技術峰會(GTC)將重點展示新一代芯片——Blackwell Ultra GB300和B300系列芯片。Blackwell架構的中期更新有望比其前代產品有顯著改進。B300系列預計將提供更高的計算性能和8組 12-Hi HBM3E內存，提供高達288GB的板載內存。與B200系列相比，B300性能或將提升50%。據分析，由於功耗和散熱需求更高，英偉達將棄用傳統氣冷方案，全面導入水冷技術，這不僅將推動水冷板和水冷快接頭的用量激增，還標誌着「二次冷革命」的到來。關注GTC大會帶來的產業催化。

投資建議

半導體材料設備零部件：格林達/百傲化學/北方華創/雅克科技/鼎龍股份/天岳先進/和遠氣體/正帆科技/富創精密/精智達/滬硅產業/上海新陽/中微公司/安集科技/盛美上海/中巨芯/清溢光電/有研新材/華特氣體/南大光電/凱美特氣/金海通/鴻日達/精測電子/國力股份/新萊應材/長川科技/聯動科技/茂萊光學/艾森股份/江豐電子

半導體存儲：江波龍/香農芯創/德明利/佰維存儲/朗科科技/聯芸科技/兆易創新/北京君正/普冉股份/東芯股份/恆爍股份/瀾起科技/聚辰股份/深科技/太極實業/萬潤科技/協創數據

IDM代工封測：中芯國際/華虹半導體/偉測科技/長電科技/通富微電/時代電氣/士蘭微/揚傑科技/聞泰科技/三安光電/利揚芯片

光子芯片：邁信林/源傑科技/長光華芯/仕佳光子/傑普特/炬光科技

半導體設計：匯頂科技/思特威/揚傑科技/瑞芯微/恆玄科技/復旦微電/鉅泉科技/晶晨股份/力合微/全志科技/樂鑫科技/寒武紀/龍芯中科/海光信息/帝奧微/納芯微/聖邦股份/中穎電子/斯達半導/宏微科技/東微半導/民德電子/思瑞浦/新潔能/韋爾股份/艾為電子/卓勝微/晶豐明源/希荻微/安路科技/中科藍訊

高可靠電子：盛景微/電科芯片/景嘉微/中潤光學/長光華芯/上海復旦/復旦微電

風險提示：地緣政治帶來的不可預測風險，需求復甦不及預期，技術迭代不及預期，產業政策變化風險。