市場聚焦消費板塊！蜜雪集團等多股年內股價翻倍，如何把握投資機會？

編者按：泡泡瑪特重回股價巔峰、老鋪黃金爆火，消費股集體活躍；機構：促消費專項方案落地，看好板塊2025年有望成為AI+之外的第二主線>>

華盛資訊3月17日訊，港股消費股表現持續強勁，截至發稿，毛戈平月內漲近44%，泡泡瑪特漲超25%，香港中旅漲12%，蒙牛乳業漲超11%。

今年以來，港股消費板塊持續走強。以泡泡瑪特、老鋪黃金、蜜雪集團等為代表的消費類公司持續收到資金追捧。

隨着Labubu席捲東南亞，哪吒聯名盲盒8天破千萬，泡泡瑪特逆襲成「年輕人的茅臺」。去年11月，泡泡瑪特重回千億市值，數據顯示，自2022年11月股價低點以來，泡泡瑪特已累漲超10倍。

與之邏輯類似的還有港股「最貴黃金股」老鋪黃金。近日，國際金價再度創出歷史新高，而在黃金珠寶上市公司中，老鋪黃金吸引了眾多投資者的目光。截至上周五收盤，老鋪黃金年內漲超180%，市值超過1100億港元，是相似體量公司市值的數倍，並已超過周大福、老鳳祥等一眾黃金珠寶行業巨頭。

今年另一個港股「大牛股」或許是千億市值新茶飲——蜜雪集團。由於產品定位精準、品牌營銷得力以及市場佈局合理等多方面因素影響，蜜雪集團上市以來表現亮眼。截至3月12日盤中，蜜雪集團最高價為448港元，較發行價漲幅翻倍。

促消費政策持續發力！消費板塊持續反彈

多家機構指出，消費股的強勢反彈與國內促消費政策加碼、居民消費力修復密切相關。

今年以來，促消費政策持續出臺並逐漸落地，多地持續實施消費品「以舊換新」工作，持續加大各種補貼力度；上海率先發放消費券，安徽、西藏等地區發出積極政策信號。

• 近日，深圳表示，加力擴圍支持消費品以舊換新 對個人消費者購買家電、數碼產品按照銷售價格給予最高2000元補貼；
• 3月13日，呼和浩特推出多項旨在提高生育率的措施。細則指出，2025年3月1日之后合法生育的家庭，生育一孩補貼1萬、二孩補貼5萬、三孩補貼10萬；
• 3月16日，中辦、國辦近日印發《提振消費專項行動方案》，行動方案部署了8方面30項重點任務；
• 3月17日， 浙江剔除支持汽車置換更新，新能源汽車最高補貼1.5萬元/輛、燃油車最高補貼1.3萬元/輛。

高盛指出，政策仍然是高度關注的話題，投資者普遍傾向於認為中國經濟和消費將逐步復甦。他們期待未來會有更多的政策行動帶來上行空間，希望看到具體的消費刺激措施，包括消費券、新的生育/育兒補貼，以及提高低收入羣體的可支配收入水平。這些政策預期都源於今年兩會將國內消費需求復甦列為首要任務之一。

展望未來，機構看好消費在2025年有望成為AI+之外的第二主線

高盛近期在歐洲進行的中國消費必需品行業市場調研顯示，離岸投資者對中國消費復甦的持續性抱有期待，並密切關注政策刺激、消費模式變化和新興趨勢。投資者情緒，尤其是那些低配中國市場的EM（新興市場）基金，正逐漸轉向樂觀，開始增持中國消費股。

高盛認為，中國消費情緒已經企穩，盈利周期可能迎來估值重塑，建議投資者關注特定細分領域，如飲料、乳製品、寵物食品、高端白酒和啤酒。對於投資者而言，這意味着在中國消費板塊中存在潛在的投資機會，尤其是在估值合理且具有增長潛力的細分市場，重點關注貴州茅臺、蒙牛乳業、青島啤酒股份、華潤啤酒、燕京啤酒、農夫山泉、養元飲品、中寵股份、立高食品。

花旗預計投資者將在二季度輪動配置非必需消費板塊，尤其是運動服飾行業。調整行業首選股，非必需消費品中首選安踏、海底撈、周大福等；必需消費品中首選百威亞太、蒙牛乳業、農夫山泉、頤海國際。

銀河證券研報指出，港股消費板塊兼具估值優勢與增長潛力。一方面，當前港股消費股平均市盈率低於歷史中樞，安全邊際較高；另一方面，政策推動下消費需求逐步釋放，企業盈利有望穩步回升。此外，南向資金持續流入為板塊提供流動性支撐。顯示資金對消費核心資產的配置意願強烈。

招商證券認為消費在2025年有望成為AI+之外的第二主線。主要原因有：

• 1-2月出口增速明顯下滑，2025年出口預期承壓，提振消費的重要性提升；
• 2025年政府預算廣義財政支出增速明顯提升，有望提升消費增速；
• 即將到來的年報及一季報季，自由現金流向上拐點將會確認，消費領域改善幅度大，自由現金流收益率最高；
• 外資對中國資產的偏好可能從今年以來的科技股逐漸擴散到消費領域。

這些消費股值得關注

隨着政策驅動消費板塊修復加速，消費股熱度持續攀升，哪些標的值得投資者關注？

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。