科技巨頭遭遇暴跌風暴：巨大轉變下，無人敢接飛刀！

在最近的市場拋售中，大型科技公司的估值已經從高位回落。不過，許多交易員認為，這種下跌很可能還會繼續下去，近期的歷史也提供了支持這種觀點的證據。

上周隨着標普500指數從近期峰值下跌10%，投資者為所謂的「七巨頭」（Magnificent Seven）的預期收益所支付的價格創下了去年9月份以來的最低水平。但這些估值與2018年和2022年科技巨頭利潤承壓時所達到的低點仍相去甚遠，而且現在還有更多因素籠罩着地平線。「七巨頭」包括蘋果公司、微軟公司、英偉達公司、Alphabet公司、亞馬遜公司、Meta平臺公司和特斯拉公司。

Leverage Shares的高級研究分析師Violeta Todorova説：「雖然我承認估值看起來比去年12月份好很多，但我不認為這是底部。我一直想趁這次下跌買入，但現在仍有很多不確定性，我認為情況在好轉之前會變得更糟。」

外媒匯編的數據顯示，這輪拋售導致追蹤「七巨頭」的彭博指數達到華爾街分析師預期未來12個月利潤的26倍。這為股價在達到2018年和2022年的低點（當時約為預期收益的19倍）之前留下了很大的下跌空間。

儘管上周五美股有所反彈，但科技股占主導地位的納斯達克100指數上周仍下跌了2.5%，與2月份創下的歷史高點相比下跌了11%。該指數最大成份股蘋果公司遭遇兩年多來最大單周跌幅。

這是一個顯著的大轉變。就在大約一個月前，Alphabet和亞馬遜等科技巨頭還在創出新高，投資者紛紛湧入美股，因為他們當時預計特朗普政府的政策將刺激經濟增長，並減輕監管。特朗普和其他官員已明確表示，爲了實現大幅調整美國經濟的長期目標，他們可以接受股市損失和短期經濟痛苦，因此這些假設已破滅。

作為應對之策，投資者紛紛撤出風險資產，並對所持科技巨頭的股票進行獲利了結。在始於2022年10月的美股牛市中，科技巨頭是迄今為止最大的贏家。

在過去的十年中，投資者一次又一次地被告知，在大科技股下跌時買入大科技股會獲得豐厚的回報。即使是像2022年納斯達克100指數下跌33%這樣的長期低迷，也被證明是一個絕佳的買入機會，因為像Meta Platforms這樣被打壓的股票在隨后的兩年里飆升到了新的高度。

人們幾乎普遍認為，美國科技巨頭仍是世界上最優質的公司，這得益於它們的市場主導地位、巨大的盈利能力和資產負債表上的滿滿現金。問題是，這些優勢是否已經體現在股價中，如果經濟放緩，對人工智能的鉅額押注不能如期見效，這些優勢現在就可能受到威脅。

自17個交易日前創下收盤歷史新高以來，納斯達克100指數有六天出現過反彈。但迄今為止，這些反彈都沒有持續太久。

B. Riley Wealth首席市場策略師Art Hogan説：「沒有人願意出手接住這把掉落的刀。不確定性太多了。這就是我們沒有出現持久反彈的原因。」

納指下跌抹去近4萬億美元市值

華爾街分析師們最近削減了對「七巨頭」2025年的預期，儘管這些公司在去年第四季度的平均盈利增長好於預期。

根據彭博情報公司（Bloomberg Intelligence）匯編的數據，預計這些巨頭們的利潤將增長22%，低於1月中旬預期的24%。2024年，它們的盈利增長為34%。相比之下，今年整個標普500指數的利潤預計將增長12%，高於去年的10%。

説到「七巨頭」，每個巨頭都有不同的特點。例如，特斯拉一直是個異類。由於其首席執行官馬斯克的魅力，該公司是它們當中規模最小、利潤率最低、估值卻最高的公司。即使在過去三個月中下跌了48%，特斯拉的股價仍然是預計利潤的82倍。

巨頭中股價第二高的蘋果公司目前的預期市盈率為29倍，相對温和一些。最便宜的是Alphabet，預期市盈率為18倍。不過，即使對Alphabet來説，這也遠高於其在2022年觸及的低點。

現在還在堅守的多頭確實有對他們有利的論據。彭博「七巨頭」指數的14天相對強弱指數（衡量動能而非估值的指標）最近跌至24點以下，為2019年以來的最低點，低於30點，這通常表明超賣狀態。雖然后來該指數反彈至36點，但仍遠低於表明超買的70點。

對於Todorova來説，儘管大跌，但看好大科技股的基本理由依然存在，投資者重返大科技股只是時間問題。他説：「這與它們的基本面關係不大，更多的是與宏觀和地緣政治有關。在接下來的幾個月里，我們將更清楚地瞭解美聯儲的計劃，瞭解經濟增長會是什麼樣子，如果到那時我們看到市場開始復甦，我認為大科技公司就能再次開始跑贏大盤。」