汽車行業周報：關注比亞迪E平臺發佈及財報披露情況

汽車基本面近期較穩定，板塊逐步進入財報披露，預計整體表現良好。本周建議關注比亞迪超級e 平臺發佈會。全年而言預計①2025 年行業基本面預期樂觀，為板塊提供良好的EPS 支撐；②整車將受益於OEM 在端側的競爭稟賦，有望在AI 時代增加新的商業模式；③零部件繼續受益於品類擴增邏輯，包括機器人、智駕等。產業投資將貫穿全年、增量標的有望持續涌現。當前投資主線聚焦機器人（零部件）、AI 智駕（整車），機器人上周五持續催化。

投資建議：

1. 整車：推薦比亞迪、吉利汽車，龍一龍二今年業績表現有望超預期。AI 整車條線，建議關注理想汽車、小米集團、小鵬汽車。邊際變化層面，建議關注賽力斯、江淮汽車、上汽集團。

2. 零部件：1）機器人產業加速，推薦冠盛股份、福達股份，估值相對較低、新業務拓展有望超預期，繼續推薦豪能股份（維權）、拓普集團、敏實集團、愛柯迪、銀輪股份，建議關注均勝電子；2）高階智駕下沉產業機會，建議關注比亞迪電子、地平線、億咖通、速騰聚創、禾賽科技等。

3. 重卡：3、4 月旺季展望仍較好，推薦內銷彈性更好的重汽A、AI 備用電源核心供應商濰柴，近期股價表現較強，建議關注重汽H。

一、 數據跟蹤

1 月狹義乘用車批發銷量211 萬輛，同比+0.2%，環比-32%。零售銷量179 萬輛，同比-17%，環比-34%。出口銷量40 萬輛，同比+7.0%，環比-7.2%。計算庫存變動-5.3 萬輛，同比-87%。

2 月傳統車企銷量上汽、吉利、長安排名前三。上汽29 萬輛，同比+42%，環比+12%；吉利20 萬輛，同比+84%，環比-23%；長安16 萬輛，同比+6%，環比-41%。

2 月新勢力車企交付量比亞迪、小鵬、理想排名前三。比亞迪32 萬輛，同比+1.6 倍，環比+7.4%；小鵬3.0 萬輛，同比+5.7 倍，環比+0.3%；理想2.6 萬輛，同比+30%，環比-12%。

3 月上旬行業折扣率環比增長。折扣率7.3%，環比+0.5PP（2/25），同比+3.2PP（3/10）。

3 月上旬行業折扣金額環比增長（油車為主）：折扣金額10796 元，環比+616 元（2/25），同比+4476 元（3/10）。折扣率變動環比較大的主流品牌（油車為主）：上汽通用雪佛蘭-3.0PP，銀河+1.8PP，上汽乘用車-1.7PP，領克+1.2PP，上汽通用凱迪拉克+0.9PP（2/25）。

截至2025 年3 月14 日，原材料價格：

1) 碳酸鋰，1Q25 均價7.61 萬元/噸，同比-25%、環比-0.1%；最新7.49 萬元/噸，較上周末-0.3%；

2) 鋁，1Q25 均價2.03 萬元/噸，同比+7%、環比-1%；最新2.08 萬元/噸（2025 年3 月7日），較2025 年2 月28 日+1.17%；

3) 銅，1Q25 均價7.61 萬元/噸，同比+10%、環比+1%；最新7.87 萬元/噸（2025 年3 月7 日），較2025 年2 月28 日+2.46% ；

4) 鈀，1Q25 均價257 元/克，同比-1%、環比-5%；最新260 元/克，較上周末+2.77%；5) 銠，1Q25 均價0.13 萬元/克，同比+4%、環比+7%；最新0.13 萬元/克，較上周末-5.69%；6) 天然橡膠，1Q25 均價1.74 萬元/噸，同比+26%、環比-0%；最新1.74 萬元/噸（2025年3 月7 日），較2025 年2 月28 日-1.02%；

7) 聚氯乙烯PVC，1Q25 均價0.51 萬元/噸，同比-11%、環比-4%；最新0.50 萬元/噸，較上周末-1.08%；

8) 重度純鹼，4Q24 均價0.16 萬元/噸，同比+0%、環比+0%；最新0.15 萬元/噸（2024 年12 月16 日），較2024 年12 月13 日持平；

9) 冷軋普通薄板，1Q25 均價4296 元/噸，同比-9%、環比-1%；最新4271 元/噸（2025 年2 月28 日），較2025 年1 月24 日-0.44%；

10) 天然氣，1Q25 均價0.45 萬元/噸，同比-4% 、環比-5%；最新0.46 萬元/噸，較上周末-1.41%；

11) 92#汽油：2025 年3 月10 日最新8.64 元/L，較2025 年2 月28 日-1.87%；12) 95#汽油：2025 年2 月28 日最新8.92 元/L，較2025 年2 月28 日-1.92%。

二、 行業要聞

1) 3 月10 日，乘聯分會：今年新能源車產銷預計1600 萬輛左右帶來2 萬多億元的銷售額。

2) 3 月12 日，豐田宣佈將在歐洲發售新款純電動汽車以與特斯拉和中國車企競爭，將在歐洲新發售3 款純電動汽車。原本預計歐洲目前約為5%的EV 銷售比例到2026年提升至20%，但這一目標可能延后至2027 年實現。

3) 3 月13 日，2025 款小鵬G6、G9 上市。售價分別為17.68 萬-19.88 萬元和24.88 萬-27.88 萬元。

三、 市場表現

本周汽車板塊漲幅+0.72%，板塊排名24/29。本周指數漲幅情況：上證綜指+1.39%、滬深300 +1.59%、創業板指+0.97%、恆生指數-1.12%；本周汽車指數漲幅情況：汽車板塊+0.72%、零部件+0.31%、乘用車+1.69%、商用車-0.84%、流通服務+1.98%。

四、 風險提示

宏觀經濟不及預期、汽車行業銷量不及預期、新車上市銷量不及預期、原材料價格波動等。