英偉達背后的A股「功臣」，700億龍頭如何逆襲？

（來源：尺度商業）

文 | 張佳儒

2024年6月19日，英偉達超越了微軟成為全球市值最高的公司。英偉達登頂全球，與其在GPU（ 圖形處理器，又稱顯示芯片）芯片領域的成績密不可分。比如，英偉達的Blackwell GPU有「世界最強大的芯片」的稱號。

你知道嗎？英偉達GPU強大性能背后，離不開一家A股公司。這家A股公司憑藉在高階HDI（高密度互連板）、高頻高速PCB（印製電路板）的技術深厚佈局，成為英偉達AI服務器相關PCB、GPU板卡PCB的核心供應商。

英偉達背后的A股「功臣」叫勝宏科技。受益於AI算力訂單放量，勝宏科技2024年以及2025年一季度業績數據刷新記錄。資本市場也給予正反饋，近日，勝宏科技股價創新高，3月14日收盤市值707.4億元。

梳理勝宏科技的發展歷程，公司是國內草根創業逆襲的經典案例，通過前瞻佈局與技術驅動抓住兩次風口機遇，從國產龍頭成為世界玩家。那麼，勝宏科技究竟歷經了怎樣的挑戰，又如何破局呢？

草根創業到PCB百強，

技術「小白」如何破局？

PCB 和集成電路、面板並稱為電子信息產業三大元件，是承載AI芯片、GPU的物理平臺，是AI算力得以正常運行的基礎。沒有 PCB，現代電子產品的高性能和可靠性都將無從談起。

90年代，美國、日本、歐洲等地的企業壟斷全球PCB核心技術，佔據70%以上的產值份額。在此背景下，一家PCB企業的銷售員陳濤萌生了創業的念頭。

1996年，24歲的陳濤來到廣東惠州一家PCB企業工作，公司想安排他做行政工作，但他想做銷售員，「因為銷售可以到處跑，可以讓我深入瞭解廣東。」此后，陳濤帶着三個業務員跑業務，不到兩個月就拉回了200萬元的訂單。

由於業務能力突出，短短几年時間，陳濤晉升爲企業高管。在工作中，陳濤認識到，國內PCB行業被壟斷，但也藴含着巨大的機遇。於是，陳濤選擇放棄高薪，辭職創業。

 2003 年，陳濤創辦勝華電子，並在此基礎上於2006年創辦勝宏科技。2008年，勝宏科技正式投產。僅僅過了7年，2015年，勝宏科技就成功上市。

期間，陳濤的創業細節鮮為人知，從為數不多的公開資料中，可見陳濤抓住了人才和技術這一牛鼻子。

據媒體報道，陳濤是技術「小白」，在技術鑽研上自學成才，他買來各種先進的電路板拆開研究，尋找其中的技術方法。此外，他還買來書籍自學理論知識，請教行業專家，考取各類職業證書，逐漸成長為PCB行業的高級工程師。

陳濤是個勤奮的人，他每天經常工作16到18個小時，從早上7點多直到晚上12點。

除了自學，陳濤還在外招攬人才。據媒體報道，陳濤曾「九顧茅廬」從美國請來全球PCB業內頂尖專家，還曾「四顧茅廬」招募技術經理，展現出求才若渴的誠意。

到了2015年上市時，勝宏科技擁有專業研發人員346 名，佔員工總數的12.74%。在人才的支撐下，早在2012年，勝宏科技就開始大量引入效率更高、安全性更好、能耗更低的自動化設備，以全面提升產能和品質，在行業內率先推行轉型升級。

上市前的招股書顯示，勝宏科技產品為雙面板、多層板（含HDI）等，已與富士康、戴爾、TCL、華碩、海信、海康威視等百余家客户建立了合作關係。

當時，勝宏科技在行業內已經頗具影響力，入圍全球著名 PCB 市場調研機構 N.T.Information Ltd 發佈的2011 年度、2012 年度和2013 年度全球印製電路板製造百強企業排名榜。

從創業到上市，勝宏科技抓住了產業轉移與國產替代的風口機遇。2000年之后，隨着以電子信息產業為首的製造業向亞太地區轉移，全球PCB製造中心在亞太地區快速壯大。中國及東南亞地區增長最快。

這一階段，勝宏科技通過技術創新搶佔市場份額，並通過自動化設備降低成本。

上市之后，勝宏科技的營收不斷增長，從2015年的12.85億元，增長至2024年的107.31億元。行業排名也不斷上漲。2024年半年報顯示，公司已經位列全球 PCB 供應商第20名。

業績和排名上升的背后，勝宏科技抓住了第二次風口機遇。

合作特斯拉、英偉達，

國產龍頭到世界玩家

2015 年上市后，勝宏科技驅動邏輯從上市前的成本與份額導向，轉為技術創新與高端市場導向，產品結構也從聚焦手機、電腦等消費電子，邁向AI與新能源汽車領域。

勝宏科技的策略是「綁定頭部客户 + 卡位高端技術」 策略，特斯拉與英偉達便是兩大行業代表性客户。

平安證券研報顯示，憑藉行業領先的多層板及HDI研發製造技術，公司高密度多層VGA(顯卡)PCB、小間距LEDPCB市場份額位列全球第一，當前公司深度佈局AI及汽車電子領域，並與英偉達、特斯拉等國際大客户保持深度合作。

勝宏科技能加入國際巨頭產業鏈，得益於其前瞻性佈局。在2016年， 勝宏科技公告擬定增募資10.82億元，募資投向為新能源汽車及物聯網用線路板項目。2017年完成定增，實際募資淨額10.70億元。

公開資料顯示，彼時，國內新能源汽車市場尚處萌芽，2016 年銷量僅 50.7 萬輛，佔比不足汽車總銷量的2%。2014年-2016年，特斯拉累計在國內交付了僅2.12萬輛車。勝宏科技卻嗅到了商機。

2024年，勝宏科技已經是特斯拉PCB的TOP2 供應商。勝宏科技曾表示，特斯拉是公司重要客户之一，公司與其在多個下游應用領域均有合作，目前主要向其提供汽車、能源、數據中心、人形機器人領域的PCB產品。

同樣在2017 年，勝宏科技設立多層板事業部、HDI板事業部，推動產品向高端化邁進。勝宏科技認為，在AI浪潮下，HDI 的應用已不僅僅侷限於 PCB 板的作用，而是與芯片研發緊密合作，分擔載板的部分功能要求。

根據公開信息，2024 年，勝宏科技5階和6階HDI 產品已實現大規模生產，應用於高端 AI 數據中心的算力產品，同時公司還在積極推進下一代28 層8階HDI 的研發工作。

高階HDI的技術積累與成功，是獲得英偉達訂單的關鍵。雖受商業政策限制，勝宏科技未透露與英偉達具體合作細節，但強調高階HDI 技術與生產良率獲大客户高度認可，產品持續大批量交付。

近日，勝宏科技披露2024 年度業績快報及2025年一季度業績預告。其中，2024年營收首次突破百億元，2025 年第一季度歸母淨利潤為7.8~9.8 億元，增長272.12% - 367.54%。

勝宏科技表示，業績增長主要得益於公司堅定「擁抱 AI，奔向未來」的戰略，與國際頭部大客户合作，研發新產品、新技術。

除優化產品結構外，勝宏科技不斷推進全球化佈局。公司已在越南、泰國設廠擴充產能，在美國、新加坡等多地設分支機構，構建全球生產、研發、銷售網絡，2023 年出口收入佔比超 60%。

中銀證券分析師認為，公司向英偉達供貨參與到全球AI產業鏈，有望直接受益於算力時代浪潮。公司在具體的產品規劃、技術能力規劃以及擴產計劃中全過程跟蹤客户，目前公司已推出高階HDI、高頻高速PCB等多款AI服務器相關產品。

綜合來看，勝宏科技通過持續的技術深耕和前瞻佈局，在上市前抓住了國產替代的機遇，上市后又重點佈局新能源汽車與 AI 方向，牢牢把握了高端化發展的風口機遇，從國產龍頭成長為世界玩家。未來，勝宏科技還將有怎樣的表現，尺度商業將持續關注。