崩盤！天齊鋰業，2100億，資本大逃殺！

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天齊鋰業（002466.SZ）的下跌，什麼時候是個頭？

自2022年以來，天齊鋰業的股價便開啟了下跌模式：2022年累計下跌26.23%，2023年跌幅達29.01%，2024年更是深跌40.47%。2025年一季度尚未結束，年初至今其股價又已下跌1個多點。

短短三年間，公司市值從巔峰時期的2100多億元，縮水至如今的500億出頭。

機構也在不斷逃離。2024年中期，持有天齊鋰業的基金有482家，到了2024年末僅剩55家。

昔日「鋰王」，如今正經歷估值與業績的「戴維斯雙殺」。

市值一路潰敗，業績也持續惡化。

2022年，天齊鋰業淨利潤暴增1060.47%，達到2412億元。2023年急轉直下，淨利潤下滑69.75%。而今，公司預計2024年虧損71億元至82億元。

根據業績預告，2024年第四季度單季虧損在14億元至25億元之間，無論是同比還是環比，虧損均呈擴大趨勢。

作為一家鋰資源企業，天齊鋰業鉅虧的根本原因是鋰產品價格的大幅下降。

2022年，碳酸鋰現貨價格飆升至約60萬元/噸，這一年也是天齊鋰業的業績高光時刻。此后，鋰價持續下行，天齊鋰業的業績也隨之每況愈下。到了2024年，碳酸鋰價格跌至7萬多元/噸，天齊鋰業因此陷入虧損。

目前來看，碳酸鋰價格可能要長期承壓。

對天齊鋰業而言，意味着利空因素或長期存在。

碳酸鋰是新能源車動力電池的主要原料。2021年、2022年，全球新能源行業需求高增，造成碳酸鋰價格持續走高。此后，澳大利亞、智利、阿根廷、津巴布韋等國的鋰資源產能快速擴張。隨着鋰礦開採越來越多，供給終於超過需求。根據智利銅業委員會最新報告，2024年全球鋰市場預計將過剩8.9萬噸，而到了2025年，這一過剩量將進一步擴大至14.1萬噸。

供過於求，可否通過減產平衡供需呢？很難。目前全球鋰市場並不存在類似石油市場歐佩克那樣的國際性組織，無法協調各國產能。全球鋰資源大國，既有澳大利亞、加拿大這樣的西方發達國家，也有拉美、非洲國家，彼此利益訴求並不一致。

現在的情況是，碳酸鋰價格跌幅過大，部分企業會選擇減產，可一旦出現反彈，有可能又快速復產。導致碳酸鋰價格的反彈始終缺乏持續性。

更為關鍵的是，近年中國的鋰資源產能大幅提升，碳酸鋰的稀缺將徹底成為歷史。中國有色金屬工業協會預計，到2027年，中國的自產鋰資源供應量將達到至少77萬噸，較2024年增長83.3%。據Fastmarkets預測，2034年中國鋰資源供應將佔全球鋰資源供給的28%，成為最大鋰資源供應國。

當前，國際地緣形勢複雜，我國保障鋰資源自給具有重大戰略意義。同時，低廉的碳酸鋰價格也有利於降低新能源車行業成本負擔，鞏固我國新能源車產業的競爭優勢。

但對天齊鋰業來説就尷尬了。天齊鋰業主要資源在海外，包括澳大利亞、智利。現在，一方面全球鋰價長期承壓，另一方面中國對進口的依賴持續降低。天齊鋰業的日子顯然不會好過。

更為嚴峻的是，智利政府大力推動鋰礦資源國有化，天齊鋰業持有的阿塔卡瑪鹽湖股份價值面臨嚴重威脅，未來收益預期大打折扣，給公司財務狀況帶來了極大衝擊。

可以説，天齊鋰業目前處於國內、國外「兩頭捱打」的艱難境地。

那麼天齊鋰業是否毫無希望了呢？

倒也不是。

天齊鋰業手握一大王牌：是國內首家且唯一一家實現100%鋰自供的企業。

這使得公司長期保持較強的盈利能力，2024年前三季度，天齊鋰業銷售毛利率49.03%，遠高於贛鋒鋰業（10.34%）、盛新鋰能（3.05%）等同行。

儘管目前天齊鋰業的虧損比另外兩家大，但隨着精細化運營的推進，天齊反而最有希望率先走出虧損泥沼，實現穩定盈利。

鋰資源產品下游的新能源車、儲能、低空經濟，都是前景廣闊的朝陽產業，這意味着鋰資源的需求始終龐大，行業虧損只是暫時的——畢竟如果上游一直虧損，新能源產業鏈也不可能安全。

只是，曾經「躺着掙錢」的好日子，永遠一去不復返了。

個人觀點，僅供參考

（轉自：泡財經）