衰退觀察：小盤股敲響警鍾，但信貸市場萎縮

華爾街又來了：計入了衰退的價格，但並不是每個人都同意。根據摩根大通的Nikolaos Panigirtzoglou的説法，美國市場對經濟的未來發出了喜憂參半的信號。

當小盤股、債券收益率和賤金屬呈紅色閃爍時，信貸市場保持涼爽，就像它們在過去兩年的錯誤警報中所做的那樣。

羅素2000小盤股指數從峰值暴跌17%，這意味着根據歷史縮水，美國經濟衰退的可能性為52%。跟蹤iShares Russell 2000 ETF(紐約證券交易所代碼：IWM)的羅素2000指數今年迄今下跌了9.46%，僅在過去一個月就下跌了11.47%。

跟蹤S的S指數ETF在過去一個月里下跌了8.7%。S指數顯示有33%的可能性，而賤金屬和5年期美國國債的價格反映衰退風險的可能性分別為45%和46%。

這些數字表明經濟正在搖搖欲墜--但信貸市場並不買賬。

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根據摩根大通的分析，iShares iBoxx$投資級公司債券ETF(紐約證券交易所代碼：LQD)跟蹤的高級別公司債券出現衰退的可能性僅為12%，而根據摩根大通的分析，iShares遠大美元高收益公司債券ETF(NYSE：USHY)跟蹤的高收益信貸的衰退概率僅為9%。

這與小盤股和利率市場50%的風險形成鮮明對比。如果信貸市場拿着水晶球--就像它們在2022年和2023年所做的那樣--這可能是另一次錯誤的警報。

Panigirtzoglou指出，最近的股票損失更多地與量化基金的頭寸有關，而不是對基本面衰退的擔憂。與此同時，關税不確定性正悄悄滲入投資者情緒，令增長預期承壓。特別是，納斯達克的下跌可能反映了避險頭寸，而不是直接押注於經濟低迷。跟蹤景順QQQ信託(納斯達克股票代碼：QQQ)的納斯達克100指數年初下跌7.74%。

如果信貸市場再次正確，最近的回調可能只是噪音。如果他們錯了呢？

小盤股和利率市場敲響的衰退警鍾可能值得注意。

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照片：快門