2月，VC/PE機構併購退出活躍度下降

根據清科創業（01945.HK）旗下清科研究中心數據，2025年2月中國併購市場共完成107筆併購交易，數量環比下降35.2%，同比下降32.7%。其中披露金額的有72筆，交易總金額約為428.45億人民幣，環比下降59.2%，同比下降3.8%。

圖1 2024年2月至2025年2月併購市場交易趨勢圖

表1  2025年2月併購市場併購類型【1】統計

從併購交易類型來看，本月共發生96筆境內併購，佔併購案例總數的89.7%，其中披露金額的案例62筆，總金額為384.23億人民幣；跨境併購共發生11筆，其中披露金額的案例10筆，總金額為44.22億人民幣。

2月廣東省交易規模領先

表2 2025年2月併購市場案例數量地域情況統計

按被併購企業所屬地域來看，107筆交易分佈在北上廣以及蘇浙等31個省市、自治區和海外地區。從案例數量來看，北京市位列第一，完成了13筆併購交易，佔本月併購案例數量的12.1%；江蘇省位列第二，完成了12筆併購交易。

併購金額方面，廣東（除深圳）表現突出，涉及交易金額達162.01億人民幣，佔本月總交易金額的37.8%。浙江省緊隨其后，交易金額達到95.89億人民幣；北京市以46.22億人民幣佔比10.8%的成績排名第三。

2月IT行業案例數居首

圖2 2025年2月併購市場行業分佈

（按被併購方）

本月併購交易共涉及22個一級行業，從案例數量來看，IT行業位列第一，完成了16筆併購交易，佔比15.0%；生物技術/醫療健康行業位列第二，共完成14筆交易。金額方面，互聯網行業位居第一，涉及金額為151.23億人民幣，佔比達35.3%；汽車行業緊隨其后，交易金額達到107.62億人民幣。

2月境內併購典型案例

百度集團收購YY直播100%股權，加碼佈局直播賽道

2025年2月27日，百度集團股份有限公司（簡稱：百度集團）成功收購廣州市鋭橙網絡科技有限公司持有的廣州津虹網絡傳媒有限公司（簡稱：YY直播）的100%的股權，作價21億美元（約150.65億人民幣）。

YY直播擁有成熟的主播資源和運營體系，在秀場直播領域擁有一定的用户基礎和平臺影響力。本次交易完成后，百度集團通過YY直播來獲得其內容生態和數據資源，從而支持其AI戰略發展；YY直播藉助百度在「直播+AI服務」的創新方向上拓展智能推薦算法，優化直播內容分發，並藉助AI虛擬主播和精準廣告投放來增強用户體驗。

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極氪收購領克汽車51%股權，提升汽車市場競爭力

2025年2月14日，極氪智能科技控股有限公司（簡稱：極氪）成功收購浙江吉利控股集團有限公司（簡稱：吉利控股集團）等持有的領克汽車科技有限公司（簡稱：領克汽車）的51%的股權，作價93.67億人民幣。

極氪和領克汽車是吉利控股集團旗下的兩個品牌，定位不同。極氪主打高端豪華，領克主打潮流個性。本次交易完成后，通過協同效應提升了整體競爭力，極氪的豪華定位和領克的潮流定位，共同覆蓋了更廣泛的市場需求，推動了吉利控股集團在高端豪華和新能源市場的佈局。‌

表3 2025年2月境內併購交易大額案例

2月跨境併購典型案例

九安醫療收購iHealth20%股權，增強智能健康領域市場地位

2025年2月27日，天津九安醫療電子股份有限公司（簡稱：九安醫療）成功收購Best VenturesLimited持有的iHealth Inc.（簡稱：iHealth）的20%的股權，作價4591.05萬美元（約3.29億人民幣）。

iHealth品牌，研發出了全球首款可以用iPhone、iPad測血壓的移動互聯血壓計，此后又陸續推出了涵蓋血壓、血糖、血氧等領域的個人健康類可穿戴設備。本次交易完成后，九安醫療實現對iHealth的全資控股，進一步增強其在智能健康領域的市場地位。‌‌

南微醫學收購Creo Medical51%股權，加速海外業務拓展

2025年2月15日，南微醫學科技股份有限公司（簡稱：南微醫學）成功收購Creo Medical Group plc持有的Creo Medical S.L.U.（簡稱：Creo Medical）的51%的股權，作價3672萬歐元（約2.76億人民幣）。

Creo Medical是醫療器械分銷商，覆蓋了英國、西班牙、法國等多個國家，併爲近5000家醫療機構提供服務。本次交易完成后，南微醫學能夠利用Creo Medical的渠道迅速推向更多醫療機構，加速海外業務拓展，提升品牌影響力。

表4 2025年2月跨境併購案例

2月VC/PE支持併購【2】市場交易聚焦於化工原料及加工

2月VC/PE支持併購案例共有5筆，涉及併購金額為3.70億人民幣。該5筆案例的被併購方重點集中於化工原料及加工行業，涉及併購金額為2.58億人民幣；地域方面，被併購方分佈於江蘇省、上海市等5個地區。

表 5 2025年2月VC/PE支持併購部分案例

2月VC/PE機構併購退出活躍度下降

本月併購退出事件共有9筆，涉及金額為1.06億人民幣。併購退出事件有：湖南湘誠神州投資合夥企業（有限合夥）收購恆立實業發展集團股份有限公司17.87%的股權，山東信託·廈誠31號單一資金信託成功退出，回籠資金約1.00億人民幣；深圳市農產品集團股份有限公司收購雲南天露高原果蔬有限公司4.30%的股權，中國農發重點建設基金有限公司成功退出，回籠資金約0.06億人民幣%。

【1】併購類型包含境內併購及跨境併購。境內併購：境內企業（中國境內，不包含港澳臺地區）併購境內企業；跨境併購：包含境外併購和外資併購，境外併購指境內企業併購境外企業，外資併購指境外企業併購境內企業。

【2】「VC/PE支持併購」是指併購交易中有VC/PE機構直接參與，即買方（併購方）為VC/PE機構，或賣方（標的企業股權出讓方）中包含VC/PE機構的併購交易。