A股「折戟」后，雙登集團二次遞表港交所IPO

近日，來自江蘇泰州的雙登集團股份有限公司SHUANGDENG GROUP CO., LTD.（簡稱「雙登集團」）在港交所遞交上市申請，擬在香港主板上市。中金公司、建銀國際、華泰國際聯席保薦。

這也是該公司第2次遞表港交所，其在2024年8月曾向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市。

公開資料顯示，雙登集團主要專注於設計、研發、製造和銷售儲能電池及系統，具有對於通信基站、數據中心、電力儲能等領域儲能應用客户服務十余年的累計的豐富經驗。

根據弗若斯特沙利文的數據，於2023年，雙登集團在全球通信及數據中心儲能電池供貨商中出貨量排名第一，市佔率達10.4%。

截至2023年12月31日，公司服務了五家全球十大通信運營商及設備商、近30%全球百大通信運營商及設備商、以及中國五大通信運營商及設備商。公司服務中國十大自有數據中心企業的50%，以及中國十大第三方數據中心企業的60%。

業績表現上，2022年至2024年三個年度，雙登集團營收分別為人民幣40.72億元、42.6億元、44.99億元；毛利分別約為人民幣6.9億元、8.67億元、7.51億元；淨利潤分別約為人民幣2.81億元、3.85億元、3.53億元

從盈利能來看，2022年至2024年，雙登集團毛利率分別約為16.93%、20.35%、16.69%；淨利率分別約為6.90%、9.04%、7.85%。

整體來看，雙登集團過去三年公司收入呈現穩定增長，2024年毛利、淨利有所回落。

據瞭解，雙登集團收入主要來自銷售儲能電池，包括鋰離子電池及鉛酸電池。公司的鋰離子電池主要為磷酸鐵鋰電池，軟包電池及方形鋁殼電池，公司的鉛酸電池包括吸水玻璃墊電池、膠體電池及鉛碳電池。

2024年電池平均售價下跌，應用於通信基站和電能儲存裝置的電池平均售價下降幅度較大；雖然銷量有所提升，但鋰離子電池平均售價也下跌超280元，跌幅較大。

在申請港股上市之前，雙登集團曾在2023年向深交所遞交上市申請，於2024年4月終止上市申請，開始轉戰港股。

值得注意的是，在申請上市A股時，雙登集團曾被證監會問詢技術路線及產品類型是否存在落后、被淘汰風險，以及公司部分資產可能來自於已退市上市公司隆源實業（000835.SZ）。

以鉛酸電池起家的雙登集團，雖然在2023年全球通信及數據中心儲能電池市佔率達10.4%，位列第一。但是其鉛酸電池業務，隨着鋰電滲透率提升，市場空間正被擠壓。

數據顯示，通信基站鋰電佔比已從2020年15%飆升至2023年60%。雙登集團2021-2023年鋰電收入從6.67億元增至18.55億元，佔比從27.3%升至43.5%，但2024年鋰電收入佔比又回落至33.3%，收入明顯下降。

目前來看，雙登集團應收賬款高企，數據顯示2024年貿易應收款達23億元，周轉天數已經從2022年的136.5天增至2024年的157天，資金鍊逐步承壓。

雙登集團或許還面臨客户集中度高，議價權較弱的局面。數據顯示，雙登集團前五大客户貢獻收入佔比常年超40%，2021年第一大客户佔比達24.3%，高度依賴運營商和通信設備商。