2月，古茗給VC/PE帶來26億賬面退出回報

本期帶來2025年2月IPO報告，港股IPO重回低谷，消費行業IPO表現佳。

來源丨超越 J Curve

核心發現

• 2025年2月，共計9家中國企業在A股、港股、美股成功IPO，合計募資22億元；

• A股IPO斷崖式下跌；港股IPO重回低谷；中企美股IPO平均募資金額低；

• VC/PE機構IPO滲透率為22%。

第一部分

中國企業IPO分市場分析

2025年2月，共9家中國企業在A股、港股及美股成功IPO，募資總金額22億元；本月IPO募資金額TOP5企業依次為古茗、宏海科技、一品威客、祿達集團、貝德斯金融；IPO集中行業為消費、傳統制造、企業服務、金融、旅遊；IPO集中地域為浙江、湖北、福建、山東、香港。

全球中企IPO募資金額創一年新低

2025年2月，共計9家中國企業在A股、港股以及美股成功IPO，IPO數量同比上漲12.50%，環比下降70%；IPO募資金額共計22億元，同比下降63.33% ，環比下降83.70%。本月IPO募資金額創下一年新低。

從IPO數量來看，納斯達克資本市場IPO共5家，數量最多；從IPO募資金額來看，港交所主板募資16.68億元，募資金額最多。

全球中企IPO首日破發率44%

2025年2月，共計9家中國企業在A股、港股以及美股成功IPO，其中4家企業首日破發，首日破發率為44.44%。

2025年2月，宏海科技首日漲幅2.46倍，漲幅最大。聯掌門户（LZMH）是本月在美股上市企業中首日漲幅最大的中國企業。作為智能社區門禁廣告服務商，業務涵蓋智慧社區、户外廣告、本地生活服務等方面。

A股IPO斷崖式下跌

2025年2月，共計1家中國企業在滬、深、北三市IPO，IPO數量同比下降83.33%，環比下降91.67%；IPO募資金額共計1億元，同比下降98.28%，環比下降98.59%。A股IPO斷崖式下跌。同比與環比跌幅均創一年內新高。同時，本月滬、深、北三市擬上市企業新受理數為零。

2025年2月7日，中國證監會發布《關於資本市場做好金融「五篇大文章」的實施意見》，政策持續為市場蓄力。

港股IPO重回低谷

2025年2月，有1家中國企業在香港IPO，IPO數量環比下降87.50%；IPO募資金額共計17億元，環比下降66.67%。本月，港股IPO數量創下自去年同期以來次新低，IPO募資金額迴歸2024年上半年平均水平。

本月共有4家企業完成港股上市備案，分別為容大合衆、江蘇正力新能、舒寶國際集團、江蘇宏信。

中企美股IPO數量多 平均募資金額低

2025年2月，中國企業在美國資本市場IPO的數量為7家，IPO數量同比上漲2.5倍，環比下降30%；IPO募資金額共計4.01億元，同比上漲95.61%，環比下降69.71%。本月美股上市中企數量在中、港、美三地IPO中最多，公司平均募資金額處於三地最低。

本月共有5家企業完成美股上市備案，分別為優藍國際、一畝田集團、巨龍控股、鑫旭銅業、環球時尚娛樂集團。

第二部分

中國企業IPO退出分析

消費行業賬面退出回報最高

2025年2月，共2家俱有VC/PE背景的中企實現上市，獲得VC/PE機構支持的上市企業數量同比下降60%，環比下降86.67%。本月VC/PE機構IPO賬面退出回報規模為27億元，同比下降61.43%，環比下降54.24%；平均賬面回報率為3.03倍，同比下降38.16%，環比上漲40.28%。

本月全行業賬面退出回報創新低，賬面退出回報最高的企業來自消費茶飲品牌古茗，賬面退出回報金額為26.25億元。

港交所主板賬面退出回報最高

從不同交易板塊看，港交所主板賬面退出回報最高，為26.25億元；港交所主板賬面回報倍數最高，為3.03倍。來自本月港交所唯一上市企業古茗（01364.HK）。

本月VC/PE機構IPO滲透率為22%，機構滲透率同比下降65.08%，環比下降56%，創一年新低。

2月VC/PE機構背景企業IPO一覽表

第三部分

中國企業IPO行業及地域分析

消費行業IPO表現最佳

2025年2月，消費行業企業IPO募資金額最高，為17.80億元，佔全行業募資金額的80.91%；傳統制造、企業服務行業募資金額分別為1.08億元、0.81億元，分列二、三位。消費、傳統制造行業上市企業數量均為2家，IPO數量最多；其他行業IPO數量僅各有1家。

電子信息IPO數量與募資金額同比大幅減少

從IPO數量來看，與2024年2月相比，2025年2月電子信息、先進製造等行業IPO數量減少。IPO企業分佈行業由去年同期的4個增加到了今年2月的7個。

從IPO募資金額來看，與2024年2月相比，2025年2月電子信息、先進製造等行業募資金額大幅減少，消費行業募資金額增長顯著。

浙江IPO數量與募資金額領先

2025年2月，浙江中企IPO數量為4家，IPO數量居榜首，其他地區均僅有1家企業IPO；浙江中企IPO募資金額為18.20億元，募資金額居首位，湖北、福建分列二、三位。

浙江IPO數量與募資金額同比大幅增長

與2024年2月相比，2025年2月浙江地區IPO數量增長最多、IPO募資金額增幅最大。江蘇、四川等地IPO數量與募資金額實現同步減少。

與2024年2月相比，2025年2月IPO數量大於等於2家的地區由2個減少到1個，IPO募資金額超過10億元的地區由3個減少到1個，陝西地區IPO募資金額同比降幅最大。

第四部分

中國企業IPO重點案例

中企IPO募資金額及當日市值TOP10

2025年2月，IPO募資金額排序中僅1家超10億元；納斯達克有6家；浙江地區有4家。IPO當日市值排序中僅古茗市值超200億元，6家美股上市企業首日市值不足10億元。

重點案例：古茗

第五部分

政策熱點回顧

2月7日，中國證監會發布《關於資本市場做好金融「五篇大文章」的實施意見》，主要內容包括：

1. 加強對科技型企業全鏈條全生命周期的金融服務；

2. 豐富資本市場推動綠色低碳轉型的產品制度體系；

3. 提升資本市場服務普惠金融效能；

4. 推動資本市場更好滿足多元化養老金融需求；

5. 加快推進數字化、智能化賦能資本市場。