儲能電池廠商「雙登集團」改道港股IPO，年營收近45億

來源：活報告

摘要：雙登集團於2025年3月11日再次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人為中金公司、建銀國際、華泰國際。公司是大數據及通信領域能源存儲業務的全球領導者，2024年收入為人民幣44.99億元，淨利潤3.53億元，毛利率16.69%，受電池均價下降影響，毛利、淨利有所回落。公司曾於2024年4月9日終止創業板上市申請。

LiveReport獲悉，來自江蘇泰州的雙登集團股份有限公司SHUANGDENG GROUP CO., LTD.（簡稱「雙登集團」）於2025年3月11日在港交所遞交上市申請，擬在香港主板上市。這是該公司第2次遞表。

公司是大數據及通信領域能源存儲業務的全球領導者，專注於設計、研發、製造和銷售儲能電池及系統，具有對於通信基站、數據中心、電力儲能等領域儲能應用客户服務十余年的累計的豐富經驗。

截至2023年12月31日，公司服務了五家全球十大通信運營商及設備商、近30%全球百大通信運營商及設備商、以及中國五大通信運營商及設備商。公司服務中國十大自有數據中心企業的50%，以及中國十大第三方數據中心企業的60%。根據弗若斯特沙利文的數據，於2023年，公司在全球通信及數據中心儲能電池供貨商中出貨量排名第一，市佔率達10.4%。

於往績記錄期間，公司的收入主要來自銷售儲能電池，包括鋰離子電池及鉛酸電池。公司的鋰離子電池主要為磷酸鐵鋰電池，軟包電池及方形鋁殼電池，公司的鉛酸電池包括吸水玻璃墊電池、膠體電池及鉛碳電池。

公司曾於2023年向深交所遞交上市申請，於2024年4月終止上市申請轉戰港股，曾被證監會問詢技術路線及產品類型是否存在落后、被淘汰風險，以及公司部分資產可能來自於已退市上市公司隆源實業（股票代碼：000835）。

財務分析

截至2024年12月31日止3個年度2022、2023、2024：

收入分別約為人民幣40.72億元、42.6億元、44.99億元，年複合增長率為5.10%；

毛利分別約為人民幣6.9億元、8.67億元、7.51億元，年複合增長率為4.35%；

淨利潤分別約為人民幣2.81億元、3.85億元、3.53億元，年複合增長率為12.13%；

毛利率分別約為16.93%、20.35%、16.69%；

淨利率分別約為6.90%、9.04%、7.85%。

過去三年公司收入呈現穩定增長，2024年毛利、淨利有所回落，主要源於2024年電池平均售價下跌，應用於通信基站和電能儲存裝置的電池平均售價下降幅度較大；雖然銷量有所提升，但鋰離子電池平均售價也下跌超280元，幅度較大。

2024年度公司經營現金流達2.61億元；截至2024年12月31日，賬上現金3.95億元，受限制現金2.35億元，貿易應收23.18億元。

行業前景

全球通信儲能新增裝機容量自二零一九年的23.7 GWh增加到二零二三年的37.8 GWh，複合年增長率為12.3%。至二零三零年，預計將達到128.0 GWh，自二零二三年起復合年增長率為19.0%。中國通信儲能新增裝機容量由二零一九年的14.7 GWh增加至二零二三年的21.6 GWh，複合年增長率為10.1%。預計將於二零三零年達至64.0 GWh，自二零二三年起復合年增長率為16.8%。

全球數據中心儲能新增裝機容量由二零一九年的5.3 GWh增加至二零二三年的13.1 GWh，複合年增長率為25.4%，預計將於二零三零年進一步增加至212.2 GWh，二零二三年至二零三零年的複合年增長率為48.8%。中國數據中心儲能新增裝機容量由二零一九年的3.2 GWh增加至二零二三年的6.1 GWh，複合年增長率為17.3%，預計將於二零三零年進一步增加至98.8 GWh，二零二三年至二零三零年的複合年增長率為48.9% 。

行業地位

根據弗若斯特沙利文，全球通信及數據中心儲能電池市場的競爭激烈。於二零二三年，全球通信及數據中心應用儲能電池新增裝機總量達50.9 GWh，前五大廠商合計市佔率約39.9%。公司出貨量達5.3 GWh，位居全球通信及數據中心儲能電池供貨商第一，市佔率為10.4%。

可比公司

同行業可比公司包括：雄韜股份(002733.SZ)、Fluence Energy(FLNC.US)

雄韜股份全球知名的智慧儲能解決方案服務企業之一，主要從事化學電源、新能源儲能、燃料電池、鈉離子電池的研發、生產和銷售業務，主要產品涵蓋閥控式密封鉛酸蓄電池、鋰離子電池、燃料電池三大品類，另外公司佈局鈉離子電池。

Fluence Energy通過市場領先的儲能產品和服務以及可再生能源和儲能的數字應用，實現全球清潔能源轉型，公司提供可配置的儲能產品、服務和數字應用程序包以及其支持人工智能的Fluence IQ平臺來優化可再生和第三方存儲資產。

董事高管

主要股東

根據上市規則，楊先生、錢五珍女士、雙登投資、泰州涵富、泰州合創、泰州合贏及泰州合鑫將於上市后被視為公司的控股股東。IPO前，控股股東合共持有公司約78.3%股權。

此外，上市前投資者中，棗陽基金（湖北省國資委旗下）持股6.14%，恆盛紫竹持股1.74%。

融資歷程

公司於2022年12月份透過增資獲得棗陽基金、恆盛紫竹及襄陽投資的投資，融資金額3.85億元人民幣，對應投后估值為48.85億元，每股成本13.64元。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，雙登集團中介團隊共計10家，其中保薦人3家，近10家保薦項目數據表現一般，首日上漲概率在40%-80%之間；公司律師共計2家，綜合項目數據表現較好。整體而言中介團隊歷史數據表現中等偏上，部分中介機構表現較為突出。

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