4年未盈利的「自動駕駛第一股」，新一年虧損再擴大

知行汽車科技預計2024年除税前虧損為2.98億元，相比2023年1.95億元虧損額擴大52.82%

投資時間網、標點財經研究員 董琳

港股「自動駕駛第一股」——知行汽車科技（蘇州）股份有限公司（下稱知行汽車科技，1274.HK）日前發佈盈利預警。

公告顯示，公司預計2024年除税前虧損為2.98億元，相比2023年度1.95億元的虧損額擴大52.82%。

據知行汽車科技此前披露，2024年上半年公司實現收入6.36億元，同比增長17.11%；毛利為0.45億元，同比增長9.29%；期內公司權益持有人應占的虧損及全面虧損總額為0.99億元，較上年同期減少1.14%。由此推斷，知行汽車科技在2024年下半年的業績表現並不理想。

對於業績虧損的原因，知行汽車科技稱，公司在2024年進一步擴大研發組織規模，持續加大對於自研新產品及自動駕駛技術的研發投入，導致研發支出增加。同時，受公司市場定價策略調整影響，自動駕駛域控制器產品Super Vision銷售價格優化，導致公司毛利潤有所下降。

投資時間網、標點財經研究員注意到，2020年至2023年，知行汽車科技一直處於虧損之中，四年累計虧損額達10.5億元。

除了業績之外，市場對知行汽車科技上市以來的股價波動也同樣關注。該公司股價曾在2024年4月創下115.6港元/股（不復權，下同）的高點。截至2025年3月10日收盤，知行汽車科技股價收跌8.56%，報20.3港元/股，不足一年，公司股價較最高點已跌超八成。

上市以來知行汽車科技股價走勢情況（港元/股）

三個月內二度配股募資

成立於2016年的知行科技是一家專注於自動駕駛域控制器的自動駕駛解決方案提供商，現擁有已商業化的L2級至L2+級自動駕駛解決方案，並正為整車廠（OEM）開發L2至L4級自動駕駛解決方案。

Wind數據顯示，2020年至2023年，知行汽車科技四年間錄得營收約為28億元，而期間淨虧損合計超過10億元，連續四年沒有實現盈利。與此同時，公司毛利率亦承壓。2020年至2023年，知行汽車科技的毛利率分別為20.1%、20.6%、8.3%及9.9%。

業內有分析認為，一方面，自動駕駛目前尚處於大規模商用初期，產品銷量需要達到一定規模后才能邁過盈虧平衡點；另一方面，自動駕駛產品研發門檻高、研發投入大，目前還處於不斷完善、提升之中。在未達到盈虧平衡前，研發的剛性投入會拖累公司業績。

持續虧損下，知行汽車科技亦需要面臨現金流難題。數據顯示，2020年至2023年，該公司經營活動產生的現金流量淨額分別為-2384萬元、-6290萬元、-6557萬元、-2.62億元。

投資時間網、標點財經研究員注意到，為緩解現金流壓力，知行汽車科技在三個月內進行了兩次配股增資。

2024年11月25日，該公司與國泰君安國際訂立配售協議，按每股17.58港元，配售442.7萬股H股，最終於2024年12月2日完成配售，募資總額約7782.67萬港元。

2025年2月9日，知行汽車科技再次公告宣佈配售新H股。公司擬向不少於6名承配人配售最多1119.02萬股，約佔擴大已發行股本的4.63%；配售價爲每股20.88港元。2月17日，知行汽車科技宣佈完成配售，募資淨額約為2.28億港元，其中60%用於提升高階智駕、駕艙一體解決方案及產品的研發，10%用於提升研發設施及生產設施的資本開支，剩余投入於營運資金、擴大海外銷售及服務網絡等用途。

知行汽車科技表示，配售事項將進一步為公司的持續強勁發展提供資金保障。特別是近期AI大模型的突破，尤其是DeepSeek加速了該領域創新的背景下，配售事項滿足了公司推進AI大模型驅動的自動駕駛技術的需求。

2020年以來知行汽車科技歸母淨利潤及同比情況（億元）

上市一年多，股價經歷大漲大落

2023年12月20日，知行汽車科技頭頂「自動駕駛第一股」在港交所主板上市，發行價格為29.65港元/股，募資淨額為5.95億港元。不過上市首日知行汽車科技即破發，收跌12.82%報25.85港元/股。

在隨后的四個多月時間里，該公司股價一路攀升，從2023年12月21日最低的24.05港元/股一路上漲，並在2024年4月30日盤中觸及上市以來最高點115.6港元/股，市值達261.3億港元，區間累計漲幅達380%。

但從2024年5月開始，知行汽車科技股價經歷了數次「大跌—反彈」的大漲大跌行情。5月3日、6月3日、6月20日及7月2日這幾個交易日中，該公司單日跌幅分別為39.24%、26.52%、18.22%及12.36%。

2024年7月17日，知行汽車科技股價以84.05港元/股開盤，以26.4港元/股收盤，跌幅達68.29%，創上市以來最大單日跌幅，單日市值蒸發超過128億港元。

對此，市場有分析指出，知行汽車科技股價波動或許受此前基石投資者的解禁影響。據悉，該公司IPO基石投資者包括浙江七新、蘇州工業園區產業投資基金、Silky Water Absolute Return及Harvest，合計認購規模為6700萬美元。公司公告顯示，最早的一批基石投資者於2024年6月19日開始解除限售。而此前知行汽車科技股價持續上漲，部分資金可能選擇了獲利了結。

2025年1月21日，知行汽車科技宣佈與地平線機器人-W（9660.HK）達成戰略合作協議，雙方將基於地平線征程系列6E芯片開發量產智駕方案。此后，隨着智能駕駛概念股向好，該公司股價有所回調，但相較上市發行價仍有一定差距。

投時關鍵詞：知行汽車科技（1274.HK）｜地平線機器人-W（9660.HK）