英偉達市盈率狂瀉至ChatGPT問世前！華爾街驚呼：或複製08年蘋果神話

隨着英偉達股價在「黑色星期一」進一步下跌了逾5%，一組備受關注的英偉達估值指標，目前已「跌穿了AI革命起點」：降至了ChatGPT發佈前的水平。

根據YCharts的數據顯示，截至本周一，英偉達過去12個月的滾動市盈率(市盈率TTM)已降至了約36倍。這一下降主要源於英偉達股價的劇烈調整，該股周一收盤價已較1月初創下的盤中歷史高點累計下跌了30%。

估值倍數的收縮，使英偉達當前的滾動市盈率已低於了2022年11月30日ChatGPT首次發佈時的水平。該股當時的估值處於自2019年8月以來的最低點。

Melius Research董事總經理Ben Reitzes指出，即便採用華爾街更為青睞的對比未來一年盈利預期的遠期市盈率指標來看，英偉達的估值收縮趨勢依然成立。

根據Reitzes的估算，英偉達的遠期市盈率目前為24倍，比ChatGPT剛問世時便宜了41%。

毫無疑問，上述現象尤其值得投資者注意。因為即便近期經歷了猛烈「殺估值」，但自OpenAI向公眾發佈ChatGPT以來，英偉達股價仍累計飆升了583%。

過去幾年，英偉達股價暴漲的背后顯然存在着業績支撐，受人工智能公司強勁需求推動，英偉達GPU芯片業務蓬勃發展。其2025財年(截至2025年1月)淨利潤較2023財年(截至2023年1月)激增了788%。

存在估值錯配

Reitzes就認為，目前英偉達存在着估值錯配。

他在周一的研報中指出，芯片股——包括英偉達的風險已基本被計入股價，「我們仍然保持高度樂觀態度」。

Reitzes表示，這種樂觀部分源自於下周即將召開的英偉達GPU技術大會。

英偉達官網顯示，2025年英偉達GPU技術大會將於當地時間3月17日至21日在美國聖何塞舉辦。本屆會議邀請了數千名開發者和數百家參展商參會，將展示英偉達AI和加速計算平臺在氣候研究、醫療健康、網絡安全、人形機器人、自動駕駛汽車等各行各業的突破。

據Reitzes透露，英偉達首席執行官黃仁勛預計將在會上向投資者重申人工智能熱潮的持續活力，並公佈延續至2027年的產品路線圖。

複製08年蘋果神話？

Reitzes持續看漲英偉達的另一原因，則源於他在科技巨頭蘋果公司歷史上觀察到的類似估值收縮現象。

Reitzes指出，類似的情況曾在蘋果身上發生過：2008年發佈iPhone當天，蘋果的遠期市盈率約為33倍，但到2008年底金融危機期間已壓縮至15倍。正如我們所知，移動互聯趨勢並未因此終結——如今蘋果市盈率已重新回升至31倍，且盈利規模已不可同日而語。

「如果英偉達能復刻這種行業引領者的發展軌跡，我們未來或將笑看當前這段市場疑慮期。」

據悉，Melius Research目前給予英偉達「買入」評級，目標價看向170美元，較當前股價存在60%上行空間。