4.9萬億中東主權基金，入華投了誰？

3月4日，比亞迪435億港元配售創下港股過去四年最大融資紀錄，成為過去十年全球汽車行業規模最大的股權再融資項目之一。

在這張資本盛宴的餐桌上，阿聯酋Al-Futtaim家族辦公室的入局尤為醒目。這個掌控着中東20國3.3萬名員工的商業帝國，以戰略投資者身份認購比亞迪股份，在現有成功合作的基礎上，將雙方合作推升至股權層面，正式邁入戰略伙伴關係，在新能源汽車等領域深化協作。

美元基金退潮、全球資本流向重構的當下，中東主權財富基金正在成為中國資本市場最活躍的"新勢力"。從蔚來汽車的百億注資到中芯國際的產業聯姻，從大連萬達的世紀交易到生物醫藥的密集佈局，中東資本正在書寫一部"東資東漸"的商業史詩。

海灣合作委員會（GCC）成員國幾乎都至少擁有一隻規模龐大的主權基金。包括沙特、阿聯酋、卡塔爾、科威特、阿曼和巴林。

手握4.9萬億美元資產管理規模的"石油資本"，不僅通過北京、上海、深圳、香港的辦公室深入中國腹地，更以驚人的投資力度重塑着中國創投生態。

20只中東主權財富基金掌管的資產總規模，佔全球主權財富基金的40%以上。其中，海合會六國（沙特、阿聯酋、卡塔爾、科威特、阿曼、巴林）的主權財富基金的體量高達4.5萬億美元（摺合人民幣超30萬億元）。

僅2020-2024年四年間，就有7家中東資本參與了上海的18起投資事件，參投16加企業，累計金額高達327.17億元。

重倉中國，投資中國，成為近年來海合會六國主權財富基金的共識。

在中國的投資方向選擇上，各中東資本除保持自身長期以來的傾向外，更是將國家戰略與中國的優勢產業相結合，聚焦於人工智能、生物醫藥、新能源與智能汽車等領域。

2020年10月-2024年1月，18起上海投資事件中，就包含了7家生物醫藥企業、7家人工智能企業，明確的展示了中東資本的投資傾向。

01# 中東主權基金的中國戰略：從"財務投資"到"產業聯姻"

中東資本一直有明確的投資目標和投資風格，從2010年起，能源、科技一直都是他們的首選。

中東主權基金對華投資已走過三個階段：

1. 2000年代的金融試水（重倉國有銀行）

2. 2010年代的互聯網盛宴（押注滴滴、快手）

3. 2020年代的硬科技革命。

2021-2023年，生物技術和醫療健康成為中東資本新的關注重點，被投企業包括海森生物、泰邦生物、維泰瑞隆、翼思生物與創勝集團等。

據清科研究數據顯示，截至2024年上半年，中東主權基金對中企直投事件達36起，單筆金額從千萬到百億美元不等。其中，ADIA（ 阿布扎比投資局）、Mubadala（穆巴達拉）、PIF（沙特公共投資基金）三大巨頭佔據七成份額。ADIA、Mubadala都來自於阿聯酋，不僅是主權財富基金，更是國家產業升級的關鍵推手。

沙特公共投資基金（PIF）是中東第二大主權基金，截止至去年7月，PIF在中國的投資額已達220億美元，約合1600億元人民幣。沙特正在改革開放的發展道路上，對比經濟上更加成熟的阿聯酋，沙特有更多的市場機會，經濟轉型，百廢待興。回顧往年的投資，PIF主要聚焦可持續發展、科技、汽車、衞生保健等領域。

沙特不僅利用石油財富，在外買馬圈地，以財生財。着眼未來，沙特王國為促進本國科技產業發展，推動國家經濟多元化，除了政策上加大扶持力度增加吸引力外，也允許中國科技公司在該國家進行投資，此舉與中國科技公司的需求不謀而合，轉戰中東地區尋求投資和新的收入來源。

"搶灘"中國新能源

繼阿布扎比投資機構CYVN Holdings（下稱「CYVN」）2023年12月以22億美元（約合150億元人民幣）的戰略融資押注蔚來。阿聯酋第二富豪家族Al-Futtaim也在本月用真金白銀為中國新能源車投下信任票——參與比亞迪55.96億美元港股配售，成為2025年中東資本在華最大單筆投資之一。

據不完全統計，蔚來、高合汽車、賓理汽車、小馬智行等新能源汽車產業鏈企業都已相繼收穫中東資本的關注。中國作為全球最大的新能源汽車市場，憑藉完善的產業鏈、政策支持和技術創新能力，正成為「中東資金」佈局的核心陣地。

目前中東資本投資我國新能源汽車產業主要有兩種方式，一種是直接參股，而另一種則是簽署合作協議，雙方共同在中東地區建立合資公司。前途汽車、賓理汽車、高合汽車、小馬智行的合作都體現了這一要求。這也是石油資本與中國智造深度綁定。

此外，中東富豪們還相繼投資了智能駕駛、出行服務甚至電池製造公司，創維、宏景智駕、滴滴、新石器等。幾乎將中國新能源汽車產業鏈的相關公司都投了個遍。

海灣資本除了加大在華的新能源投資外，還攜手中國企業合作開發第三方市場，共建「一帶一路」國家，與中國企業共享全球綠色轉型的發展機遇。沙特國際電力和水務公司（ACWA Power）將烏茲別克斯坦巴什及贊克爾迪1吉瓦風電項目35%股權轉讓給中國南方電網，交易金額達13億美元。項目建成后年發電量32億千瓦時，將成為中亞最大風電集羣。ACWA Power與中國承包商及供應商過去15年合作累計簽約400億美元，覆蓋十余個「一帶一路」國家。

ACWA Power還將全球創新中心設在了上海，建設綠色能源研發中心、綠色能源實驗室和綠色能源實證基地。希望依託中國供應鏈與技術優勢，加速光伏、風電、儲能、綠氫及海水淡化領域創新發展。

聚焦人工智能和生物醫藥

從數量上看，富豪們投資對象排名第一的是生物醫藥產業，參與投資金額達49.12億元。這些生物醫藥企業幾乎來自於上海，分別是：聯拓生物、創勝集團、領健信息、翼思生物、Insilico Medicine、原啟生物和輻聯醫藥。由此可見中東資本對上海生物醫藥產業的信心。

去年12月以來，阿布扎比投資局、科威特政府、沙特公共投資基金在A股市場動作頻頻。

從最新的資金動向來看，「中東資金」最新加碼多項中國資產，AI+公司受到了偏愛，涉及的多家公司均與AI有關。

在人工智能大時代下，一場關於未來科技的資本暗戰已在人形機器人領域悄然展開。

今年以來，人形機器人技術不斷迎來突破，杭州宇樹科技研發的Unitree G1人形機器人，近期憑藉算法升級實現武術動作的突破性進展。這款身高1.2米、體重35公斤的鋼鐵武者，不僅能夠完成高鞭腿、側空翻等傳統格鬥動作，更在動態平衡控制上實現0.01秒級實時響應——這相當於人類神經反射速度的十倍。深圳眾擎機器人憑藉PM01的全球首個前空翻動作，近日完成新一輪2億元戰略融資。

傅利葉智能推出的GR-1和GR-2人形機器人，應用場景覆蓋導覽、醫療康復等。在2024年D輪和2025年E輪融資中，沙特阿美旗下風投基金Prosperity7 Ventures連續注資，累計投資超12億元。

中東"石油美元"正以前所未有的力度加碼中國機器人軍團，在硅基生命體的關節電機與算法代碼間，尋找新的高地。

中東大國的AI野心，來源於國際競爭，來源於經濟轉型，更是基於他們的國家戰略。MENA地區最大的兩個經濟體 - 沙特與阿聯酋，對於人工智能（AI）興趣最為濃烈。

阿布扎比最富有、最有影響力的人物之一的塔努恩•本•扎耶德•阿勒納楊（Sheikh Tahnoon bin Zayed Al Nahyan）出任G42的董事長。這個承擔了阿聯酋國家戰略使命的公司，由一羣堅信技術變革潛力的阿聯酋企業家於2018年成立。業務涵蓋了價值100億美元的科技投資基金、一個阿拉伯語人工智能模型、一家科技人才平臺、一家醫療保健公司和一個基因組測序項目等等。

入局AI賽道之后，中東大國的野心愈發顯現。

中東地區地緣政治複雜，面臨着與中美兩個全球人工智能技術先鋒均衡合作的需求。這些富豪們有這自己的想法。

02# 戰略轉向背后的深層邏輯

· 產業升級倒逼

沙特"2030願景"、阿聯酋"2071環境百年計劃"等國家戰略，將半導體、生物醫藥、新能源車列為轉型支柱。中國在這些領域的技術積累與產能優勢，成為中東"產業抄近道"的最佳選擇。

· 地緣平衡需要

在中美博弈加劇背景下，中東資本通過加註中國市場，構建"去美元化"的多元投資版圖。卡塔爾投資局(QIA)成為QFII資格持有者，正是這種戰略平衡的縮影。

· 本地化深耕

科威特投資局(KIA)2011年首設北京辦事處，這是科威特獨立后科投資局唯一在海外設立的投資辦公室。阿布扎比投資局(ADIA) 、穆巴達拉投資公司(Mubadala) 緊隨其后建立前哨站，沙特公共投資基金(PIF)亦有計劃在北京設立辦公室。沙特PIF深圳合作基金的落地，標誌着中東資本從"財務投資"轉向"在地經營"。

以中東資本為核心的投資力量，正在悄然攪動外商投資中國的版圖。

而且，他們更偏愛「投大、投強」。

當中東主權基金在北京朝陽CBD的辦公室里研究中國企業的財報時，中國企業正在沙特的沙漠里調試光伏電站。這種資本與產業的雙向流動，正在重塑歐亞大陸的經濟版圖。對於中國企業而言，中東已不再是那個躺着賺油錢的"土豪市場"，而是需要深耕細作的戰略高地。那些能把中國硬科技與中東轉型需求深度融合的企業，將在這個4.9萬億美元的新戰場上，寫下屬於這個時代的商業傳奇。