美股上演「黑色星期一」，特斯拉股價已腰斬，納指100ETF(159660)爆量大跌超4%，資金連續5日頂格申購2200萬份！

當地時間3月10日，美股三大指數集體收跌，美國經濟衰退風險上升引發市場嚴重擔憂。道指跌2.08%，納指100跌3.81%，標普500指數跌2.7%。3月11日，納指100ETF(159660)開盤大跌超4%，成交額近1.2億元，交投環比爆量！資金無懼跌勢，洶涌增倉，納指100ETF(159660)開盤即火速觸達當日淨申購上限2200萬份，已連續5日獲資金頂格申購。

昨晚大型科技股普跌，美國科技股七巨頭（美股「七姐妹」）總市值單日縮水近7600億美元（約人民幣5.5萬億元），其中特斯拉跌超15%，市值一夜蒸發1300億美元（約合人民幣9440億元），為2020年9月以來最大單日跌幅，股價較歷史高點「腰斬」。英偉達跌5.07%，蘋果跌4.85%，谷歌A跌4.49%，Meta跌4.42%，微軟跌3.34%，亞馬遜跌2.36%。

市場的主要擔憂還是美國關税政策和裁員政策將引發的經濟衰退。

當地時間3月9日，美國領導人表示，美國經濟面臨「轉型期」，部分關税可能會隨着時間的推移在4月2日之后上調。此外，美國領導人在採訪中淡化了近期因他徵收並調整關税而導致的股市大幅波動，他稱不能過分關注股市。

根據再就業諮詢公司數據，美國2月份宣佈的裁員計劃總數為172017人，同比翻倍增長，是2020年7月以來最大，也創下2009年以來的最高2月數據。

馬斯克領導的「政府效率部」自1月底成立以來，已推動超過3萬名聯邦員工被解僱，另有約7.5萬名聯邦僱員接受了「買斷離職計劃」。也就是説，有超10萬名僱員離開崗位，佔聯邦僱員總數的4.5%，而白宮設定的裁員目標為5%至10%。

亞特蘭大聯儲GDPNow模型對美國經濟的預測出現斷崖式下滑，其對美國2025年第一季度實際GDP增長（經季節性調整的年率）的估計為-2.8%，低於2月28日的-1.5%。而在2月19日，該模型還預測一季度美國經濟將增長2.3%。

【基本面：就業數據偏弱，緩慢降温不致經濟衰退】

長江證券表示，在美聯儲致力於實現雙重目標的背景下，當前美國就業緩慢降温的主線未變，但政府裁員、頻徵關税等多重因素疊加下，就業在降息節奏決定中的重要性料將有所上升。

當前非農就業不及預期，政府部門為主要拖累。失業率意外上升，就業壓力有泛化隱憂。時薪環比增速回落，核心通脹壓力可控。就業數據整體偏弱，但緩慢降温好過經濟衰退。

（來源於長江宏觀20250311《【於博團隊】就業數據偏弱，緩慢降温不致經濟衰退》）

廣發證券指出，美國「衰退」的敍事升溫，但目前證據仍不足：

其一，1月零售環比負增可能與去年底高基數有關，高頻數據顯示2月零售數據大概率回暖。

其二，2製造業PMI邊際回落，但服務業PMI仍在走高。

其三，科技七巨頭增速邊際回落，但絕對增速水平仍不低。從當前的一致預期來看，2025年一致預期增速由當前的55.8%下滑至31.7%，26年增速進一步下滑至15.6%。

其四，美股各指數2025-2026年的盈利增速預測不差。歷次熊市出現的時候多數是盈利增速邊際顯著走低的第1年，從當前預測值看，除去科技巨頭之外，比如EX MAG7指數、羅素2000指數的盈利增速邊際仍在改善。

整體上看，美國目前走衰退趨勢的證據仍然不足，如3月7日鮑威爾表示的：美國經濟狀態仍良好，無需急於降息，等待政策更明確的信號。（來源於廣發證券20250310《#廣發策略 | 「東昇西落」不只是宏觀敍事——周末五分鍾全知道（3月第2期）》）

【摩根士丹利策略師發出預警：美股2025年或將探底回升，但道路曲折】

方正證券表示，展望后市，短期來看，目前美股面臨着關税政策、美聯儲利率政策等多重不確定因素，整體估值也處於較高水平，預計短期將延續震盪行情。中長期來看，美國科技股遭遇大幅調整，已釋放部分風險，軟件需求復甦、AI算力以及半導體硬件的周期性復甦等領域仍有機會，不過難以收縮的美債規模以及關税衝擊讓美國經濟前景面臨不確定性，美股需要更多利好因素才能維持估值。（來源於方正證券20250311《近期美股市場下跌原因探析》）

摩根士丹利策略師表示，在對美方貿易政策打擊企業盈利以及財政支出減少的擔憂拖累下，美國股市有可能再跌5%。預計標普500指數將在今年上半年觸及約5500點的低點，然后到年底回升至6500點。其年底目標位暗示股市較當前水平有13%的上行空間，但摩根士丹利表示，「道路可能是曲折的，市場正繼續考慮增長面臨的風險，情況在好轉之前可能會先變得更糟」。

納指100ETF（159660）緊密跟蹤納斯達克100指數，該指數成分股由納斯達克股票市場100家上市規模最大、最具創新性的非金融公司組成，其中七大科技巨頭為重倉標的。在人工智能的時代浪潮之下，目前全世界AI領域佈局和積澱最領先、最深厚的科技巨頭仍然集中在納斯達克，比如微軟、蘋果、谷歌、英偉達、Meta等等，這些AI巨頭無一例外都是納斯達克100指數的前十大權重股，納斯達克100指數前十大權重佔比超50%，龍頭屬性集中。

納指100ETF（159660）及其聯接基金（A類：018966；C類：018967）有望受益於科技巨頭公司亮眼的業績以及鉅額資本開支的預期盈利表現。納指100ETF（159660）管理費0.5%/年，明顯低於市場主流的費率結構，費率優勢明顯，省到就是賺到。

關注美股頂級科技巨頭，認準低費率的納指100ETF(159660)，場外聯接(A類：018966；C類：018967)。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當仔細閲讀《基金合同》、《招募説明書》及《產品資料概要》等法律文件以詳細瞭解產品信息。納指100ETF均屬於中等風險等級（R3）產品，適合經客户風險等級測評后結果為平衡型（C3）及以上的投資者。本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閲讀者任何形式的投資建議。