汽車行業更新報告：兩會啟新局 汽車產業迎政策紅利

汽車消費有望持續復甦，智駕和機器人等產業發展有望提速。2025年政府工作報告從多角度提及汽車產業，汽車消費有望持續復甦，智能駕駛、人形機器人和低空經濟等產業的發展亦有望提速。整車推薦標的江淮汽車、東風集團股份、比亞迪、理想汽車、上汽集團、長安汽車、賽力斯、長城汽車，受益標的小鵬汽車、吉利汽車；機器人產業鏈，推薦標的藍黛科技、拓普集團、雙環傳動、嶸泰股份，受益標的世運電路、三花智控；智能化主線，推薦標的華依科技（維權）、華陽集團、科博達、保隆科技、星宇股份、德賽西威；高景氣度新能源化主線，推薦標的無錫振華、瑞鵠模具、新泉股份、銀輪股份、滬光股份、松原安全、愛柯迪。

預計促進汽車消費仍將是2025 年政府工作重點之一。2025 年政府工作報告提出將擴大國內需求，大力提振消費，持續優化支出結構，更加註重惠民生、促消費、增后勁。政府將實施更加積極的財政政策，擬發行超長期特別國債1.3 萬億元、比2024 年增加3000 億元，其中將安排超長期特別國債3000 億元支持消費品以舊換新（2024年約為1500 億元）。在汽車消費促進政策層面，2025 年汽車報廢換新政策在2024 年支持範圍的基礎上，進一步將部分國四排放標準燃油乘用車和更多新能源乘用車納入可申請報廢更新補貼的舊車範圍，並且汽車「兩新」的單車補貼力度基本與2024 年維持一致，預計促進汽車消費仍將2025 年政府的工作重點之一。

智能駕駛和機器人等領域的應用落地有望加快。2025 年政府工作報告提出激發數字經濟創新活力，支持大模型廣泛應用，大力發展智能網聯新能源汽車、智能機器人等新一代智能終端以及智能製造裝備。雷軍、何小鵬等代表亦提出了關於加快推進自動駕駛量產、加快推進人工智能終端產業高質量發展、推動支持高智能等級人形機器人加速商業化普及等建議。預計產業端對於智能駕駛和機器人等領域的研發將持續加大投入，商業化應用亦有望逐步加快推進。

隨着低空經濟產業發展壯大，汽車產業鏈亦將持續受益。2025 年政府工作報告亦提出要培育壯大新興產業，推動商業航天、低空經濟等新興產業安全健康發展。人大代表何小鵬在兩會期間表示，2026年小鵬計劃將分體式飛行汽車首次量產。低空經濟與汽車在產業鏈上有一定的協同，隨着低空經濟產業的持續發展，產業產業鏈亦將同步受益。

風險提示：政策實施效果不及預期，行業價格戰加劇影響盈利。