摩根大通為旋轉木馬辯護

Carvana(NYSE：CVNA)的估值最近一直是投資者熱議的話題，因為該公司股價同比飆升140%，與CarMax、AutoNation、Sonic Automotive和CarGurus等同行的漲幅要小得多--如果有的話--形成鮮明對比。

自公佈第四季度業績以來，該公司股價下跌了近40%，近一年來首次跌破200日移動均線的支撐位，原因是該股的失血水平鼓勵了不願承擔風險的投資者進行一些獲利回吐。

摩根大通的汽車業分析師拉賈特·古普塔仍然是Carvana商業模式的堅定支持者之一，他將目標價上調至365美元，這一水平幾乎是該股周四收盤價的兩倍。古普塔對Carvana(紐約證券交易所股票代碼：CVNA)能夠保持最近的增長軌跡並改善其單位經濟狀況的信心是基於他的這種非常樂觀的前景。

支持Gupta對Carvana(NYSE：CVNA)的增持評級是其在包括金融在內的所有業務中的強勁勢頭。雖然不斷上升的違約率可能會阻礙其與Ally Financial(Ally)的關係，但古普塔認為，由於對Carvana從資產擔保貸款機構和第三方貸款機構獲得的貸款的胃口越來越大，該公司在優質和次級抵押貸款方面的虧損表現都好於同行。

在經濟/關税方面，Carvana(CVNA)「在運營和財務方面比2022年處於更強大的地位，能夠經受住任何經濟衝擊。」此外，「強勁的退税季節」可能會刺激交通量的增加，併爲當前第一季度和2025年預估的「大幅」上調提供空間。

Carvana(CVNA)還通過收購Stellantis(STLA)特許經營權，完善了其垂直整合，向商業市場擴張，並通過收購Stellantis(STLA)特許經營權獲得新車/停租/CPO車輛，古普塔相信，所有這些都帶來了更高的效率和槓桿，並有可能進一步提高EBITDA/單位的收益，儘管其最大競爭對手的EBITDA已經不到兩倍。

古普塔説：「隨着關鍵關鍵績效指標和鄰近項目每一個季度取得進展，我們相信Carvana的護城河可能會擴大，該公司仍處於從緊密結合的垂直集成基礎設施中獲益的早期階段。」他補充説，事實證明，對其網絡的投資，包括ADESA實物拍賣業務，是難以複製的長期競爭優勢。