摩根大通為旋轉木馬辯護

Carbon（紐約證券交易所代碼：CVNA）估值的話題最近一直是投資者的熱門話題，因為該股同比飆升+140%，與CarMax（KMX）、AutoNation（AN）、Sonic Automotive（SAH）和CarGurus（CARG）等同行的漲幅形成鮮明對比。

自公佈第四季度業績以來，該股股價已下跌近40%，並近一年來首次突破200日移動平均線的支撐，因為該股的流媒體水平鼓勵了一些風險厭惡的投資者獲利回吐。

摩根大通的汽車分析師拉賈特·古普塔（Rajat Gupta）是Carbon商業模式的堅定支持者之一，他將目標股價提高至365美元，幾乎是該股周四收盤價的兩倍。古普塔之所以做出這一非常樂觀的前景，是因為他相信Carbon（紐約證券交易所代碼：CVNA）能夠維持近期的增長軌跡並改善其單位經濟。

支持古普塔對Carbon（紐約證券交易所代碼：CVNA）的超重評級是其在包括金融在內的所有業務中的強勁勢頭。儘管違約率上升可能會阻礙其與Ally Financial（ALY）的關係，但古普塔認為，該公司在優質和次級貸款方面的虧損表現都優於同行，而資產支持和第三方貸款機構對Carbitel（CVNA）貸款的興趣不斷增加，這一點進一步加劇。

在經濟/關税方面，旋轉木馬（CVNA）「在運營和財務方面比2022年處於更有利的地位，以應對任何經濟衝擊。」此外，「強勁的退税季節」可能會加劇流量的增加，併爲當前第一季度和2025年估計的「大幅」上調提供空間。

Carbon（CVNA）還通過收購Stellantis（STLA）特許經營權，通過向商業市場和新車/停租/CPO車輛的擴張來完善其垂直整合，古普塔認為所有這些都帶來了更高的效率和槓桿率，儘管EBITDA/單位的進一步增長已經不到其最大競爭對手的2倍。

古普塔表示：「隨着關鍵關鍵績效指標和鄰近性的每一個季度取得進展，我們相信Carbon的護城河可能會擴大，而且該公司仍處於從緊密的垂直一體化基礎設施中獲益的早期階段。」他補充説，對其網絡的投資，包括ADESA實體拍賣業務，被證明是長期競爭優勢，難以複製。