大爆發！全球資金集中掃貨

港股市場以一場氣勢如虹的暴漲，向全球投資者展示了中國資產的韌性。

DeepSeek大模型發佈，引爆中國資產。截至3月5日，恆生指數年內漲幅達17.62%，恆生科技指數更是一騎絕塵，累計上漲28.87%。

港股本輪上漲行情的起點始於1月14日，真正意義上的加速始於春節假期歸來。

自1月14日以來，多隻港股相關產品今年以來表現亮眼。Wind數據顯示，截至3月5日，多隻港股基金年內漲超20%。

跟蹤港股市場的基金迎來飆漲，南方恆生科技指數發起(QDII)(A類：020988；C類：020989)、香港科技ETF(159747)、H股ETF(159954)、恆生指數ETF(513600)對應跟蹤的指數漲幅如下：

這一輪港股上漲的核心驅動力，既來自中國經濟結構的深度轉型，也得益於全球資本對中國科技創新的重新定價。

01

全球投資者重估中國資產

科技與AI引領新經濟浪潮，阿里巴巴、騰訊等港股科技龍頭，正從傳統互聯網巨頭向AI時代的「新基建」角色躍遷。

阿里巴巴宣佈未來三年投入超3800億元建設雲與AI基礎設施，創下民營企業歷史之最；騰訊旗下微信宣佈接入國產AI大模型DeepSeek，進一步夯實技術護城河。

這些動作不僅推動企業盈利預期上修，更催化了市場對港股科技股從價值到成長的估值重構。

外資機構看好中國資產。

摩根士丹利策略師表示:

中國股市，特別是離岸市場，正在發生結構性轉變，將帶來可持續的淨資產收益率（ROE）和估值復甦；

從數據來看，MSCI中國指數的ROE有望持續改善:一方面，來自股東回報的顯著提升，MSCI中國指數的股息率自2020年來上升了75%，回購規模也大幅增加；

另一方面，中國公司在AI領域展現出較強的競爭力，在DeepSeek等中國企業最新技術突破的支撐下，科技密集型企業或能實現利潤率和ROE的增長；MSCI中國指數的ROE已從2023年中期的9%提升至目前的11%，並且仍有進一步提升的空間；預計到2026年底，MSCI中國指數的ROE有望超過12%。

挪威1.8萬億美元（約合13萬億元）主權財富基金的CEO尼古拉·坦根在達沃斯世界經濟論壇期間接受採訪時表示：「今天要怎麼做？那就是拋售美國科技股，購買中國股票。」

高盛看好中國資產，判斷中國股市將進一步上漲。高盛把MSCI新興市場指數的12個月目標點位從1190上調至1220，以反映人工智能採用對中國企業利潤的積極影響。新的預測表明，該指數較周二收盤價還有12%的上漲空間。Sunil Koul等策略師預計中國股市將進一步上漲，因刺激措施有望穩定經濟增長。

重估中國資產，從一種氣勢， 逐漸變成一條被外資認可的邏輯。

02

誰在買港股？買什麼？

春節以來，港股市場迎來全球資金的共振增配。通過拆解各類資金的流入結構，興業證券發現：「AI+」板塊是南下資金與外資的共識。

南下資金成為港股大漲的「助燃劑」。

截至3月5日，今年以來南下資金高達2952.81億港元，其中僅有6個交易日是淨賣出，其余皆是淨買入，單日淨買入資金超過100億港元的交易日就有14次。

據高盛最新發布的報告，2月14日至20日期間，對衝基金加大了對亞洲股市的押注意願，目前已升至2016年以來的最高水平。其中，A股和港股佔資金流入的近一半。

科技龍頭成為資金加倉的核心標的。南向資金持續加碼阿里巴巴、騰訊控股、中芯國際、小米集團等熱門股；外資顯著青睞中國科技龍頭公司，包括騰訊、小米、美團、商湯等。

這波科技股主導的行情中，資金淨流入港股推動其強勢領漲，背后的核心驅動力來自兩個方面：

首先，港股的「AI含量」更高。恆生指數、恆生綜合指數的「AI含量」（AI概念股佔指數的權重）分別為34.9%、29.6%，高於內地市場代表性指數中證800、滬深300、創業板指的4.0%、4.5%、5.3%。

其次，港股AI資產更具辨識度。從國際投資者關注度較高的指數來看，代表A股核心資產的中國富時A50指數的AI含量約為26.1%，代表「港股核心資產」富時中國50指數的「AI含量」高達46.9%。

03

跟蹤港股市場的基金有哪些？

港股市場的國際化程度較高、資金結構較為複雜，個股單日無漲跌限制，投資風險相對較大。此外，開通港股通賬户要50萬資金門檻，相對較高。

在此背景下，投資於港股的ETF由於降低了門檻，成爲了市場投資港股的新工具。目前A股市場中，越來越多的ETF產品跟蹤港股市場。

目前國內可投資港股的基金眾多，包括被動跟蹤港股相關指數的指數基金，也有主動權益類基金。

以南方基金旗下跟蹤港股市場的基金為例，南方恆生科技指數發起(QDII)(A類：020988；C類：020989)跟蹤恆生科技指數，覆蓋30家港股科技龍頭，是場外投資恆生科技指數的工具。

 (本文內容均為客觀數據信息羅列，不構成任何投資建議）

作為主動權益基金的南方港股數字經濟混合發起(QDII)(A類：019265；C類：019266)，重點佈局數字經濟、AI、智能駕駛等前沿領域。

香港科技ETF(159747)作為場內工具，T+0交易，流動性優勢明顯，聚焦港股科技龍頭，持倉涵蓋小米、阿里巴巴、騰訊控股、美團、比亞迪股份等企業。

恆生指數ETF(513600)一鍵覆蓋港股核心資產，涵蓋港股市場市值最大、流動性最強的70家公司，兼顧金融、地產、科技等多行業均衡。

H股ETF(159954)聚焦中字頭央企與紅籌股，成分股涵蓋「科技+紅利」，重倉股包括阿里巴巴、小米集團、騰訊控股、建設銀行、中國移動、工商銀行、比亞迪股份、中國銀行、中國平安等。

對於當下的港股市場，中信證券給出了較為樂觀的指引：在此輪上漲后，當前恆指和恆科的動態PE僅處於歷史45%和31%的分位數，疊加業績預期的上修和賣空佔比維持高位，港股安全邊際仍然充分，港股仍將延續2024年以來的反轉行情。

總體上，目前各渠道的信息顯示，春節后這輪中國資產重估行情引爆了海內外資金的情緒，中國資產新敍事也正傳遍全球。

每一個現象級投資方向自誕生起，會不斷洗禮每一個入局者，沒有面對挫折、錯殺、波動信念不改的定力，都會出局。

投資中有句話，靠運氣賺的錢，都會靠「實力」加倍賠回去。現在應該做的，不是眼饞短期的交易型機會，而是花些時間看看。

中國資產的敍事結構，到底發生了哪些變化？保持獨立思考，在能力圈中尋找屬於自己的獵物。

（轉自：ETF進化論）