自由現金流指數產品密集申報【國信金工】

（來源：市場投研資訊）

一、上周市場回顧

• 上周A股市場主要寬基指數全線下跌，科創50、上證綜指、滬深300指數收益靠前，收益分別為-1.46%、-1.72%、-2.22%，創業板指、中小板指、深證成指指數收益靠后，收益分別為-4.87%、-3.78%、-3.46%。

• 從成交額來看，除創業板指和中證500外，上周主要寬基指數成交額均有所上升。行業方面，上周鋼鐵、建材、房地產收益靠前，收益分別為2.96%、1.98%、1.86%，通信、傳媒、計算機收益靠后，收益分別為-9.62%、-8.06%、-8.01%。

• 截至上周五，央行逆回購淨投放資金1331億元，逆回購到期15261億元，淨公開市場投放16592億元。除3年期外，不同期限的國債利率均有所下行，利差擴大1.52BP。上周中證轉債指數下跌0.89%，累計成交4215億元，較前一周增加135億元。

• 上周共上報76只基金，較上上周申報數量有所增加。申報的產品包括1只FOF，1只Reits，上證科創板綜合指數ETF、中證A500增強策略ETF、滬深300自由現金流ETF、國證自由現金流ETF等。

• 2月26日，上海證券交易所與中證指數公司宣佈對上證科創板100指數和上證科創板200指數進行編制方案修訂，並將於2025年3月17日正式實施。

• 2月26日，中國證券投資基金業協會發布的數據顯示，截至2025年1月底，公募基金資產淨值合計31.93萬億元，相比2024年12月底規模減少8926.57億元。

二、開放式公募基金表現

• 上周主動權益、靈活配置型、平衡混合型基金收益分別為-2.70%、-1.97%、-1.08%。今年以來另類基金業績表現最優，中位數收益為7.94%，主動權益型、靈活配置型和平衡混合型基金的中位數收益分別為3.46%、1.18%、-0.30%。

• 上周指數增強基金超額收益中位數為0.21%，量化對衝型基金收益中位數為0.02%。今年以來，指數增強基金超額中位數為0.13%，量化對衝型基金收益中位數為-0.24%。

• 截至上周末，開放式公募基金中共有普通FOF基金238只、目標日期基金115只、目標風險基金156只。今年以來，目標日期基金中位數業績表現最優，累計收益率為3.40%。

三、基金產品發行情況

• 上周新成立基金31只，合計發行規模為427.57億元，較前一周有所增加。此外，上周有29只基金首次進入發行階段，本周將有45只基金開始發行。

1.1

相關熱點回顧

一、基金申報發行動態

上周共上報76只基金，較上上周申報數量有所增加。申報的產品包括1只FOF，1只Reits，上證科創板綜合指數ETF、中證A500增強策略ETF、滬深300自由現金流ETF、國證自由現金流ETF等。

1、46只科創綜指相關指數產品已申報

1月8日，上海證券交易所和中證指數公司正式宣佈將於1月20日發佈上證科創板綜合指數（簡稱「科創綜指」）及上證科創板綜合價格指數。1月23日，首批12只科創綜指ETF申報，1月24日，第二批6只科創綜指ETF申報。

2月28日，25家基金公司集體上報了28只科創綜指相關指數產品，包括14只科創綜指ETF聯接基金（包括富國、南方、華夏、國泰、招商、匯添富、華泰柏瑞、鵬華、博時、景順長城、易方達、天弘、建信和工銀瑞信基金）；11只科創綜指增強基金（包括國投瑞銀、博道、泰康、大成、國君資管、國聯、華商、安信、富國、天弘和博時基金）以及3只科創綜指指數基金（永贏、中歐和長城基金）。

科創綜指指數產品的申報和推出，標誌着科創板投資工具的進一步豐富和完善。隨着更多基金公司的加入，投資者將有更多的機會通過指數化投資工具佈局科創板，分享科技創新帶來的紅利。

2、自由現金流指數產品擴容

近期，10只自由現金流相關指數產品申報。2月25日，摩根基金和華寶基金申報了滬深300自由現金流ETF；2月26日，銀華基金、嘉實基金、永贏基金和易方達基金申報了國證自由現金流ETF；2月27日和2月28日，匯添富基金和長城基金分別申報了國證自由現金流指數基金。

其中滬深300自由現金流指數從滬深300指數樣本中按照自由現金流率由高到低排名，選取排名前50的證券作為指數樣本，反映滬深300指數樣本中現金流創造能力較強的上市公司證券的整體表現。

國證自由現金流指數按照近一年自由現金流率從高到低排序，選取前100只證券構成指數樣本，反映滬深北交易所自由現金流水平較高且穩定性較好的上市公司證券價格變化情況。

2月27日，國泰基金和華夏基金分別申報了富時中國A股自由現金流聚焦ETF聯接基金和華夏國證自由現金流ETF聯接基金。

三、科創100、科創200指數方案即將優化

2月26日，上海證券交易所與中證指數公司發佈公告稱，隨着科創板市場發展日益成熟，為更好反映科創板上市公司的整體表現，進一步統一科創板寬基指數編制規則，日前宣佈對上證科創板100指數和上證科創板200指數進行編制方案修訂，並將於2025年3月17日正式實施。

科創板設立初期，上市公司數量較少。為增強指數代表性，及時納入新上市的公司，科創50、100、200指數發佈時的新股納入時間要求均為「上市時間滿6個月」。經過五年多的發展，科創板上市公司數量不斷增多，「硬科技」企業不斷涌現，板塊發展逐步成熟，良好發揮了註冊制改革「試驗田」作用。科創50指數已適用「上市滿12個月」新股納入時間規則，並保留大市值快速納入規則；今年1月發佈的科創綜指也規定對於上市以來日均總市值排名在科創板前10名以外的證券，需於上市滿12個月后計入指數。

為進一步統一科創板寬基指數編制規則，本次擬對科創100、科創200指數編制方案進行合理優化，主要修訂事項為：將新股納入時間要求修訂為「上市時間超過12個月」。編制方案其他部分保持不變。

四、科創50等指數定期調整結果公佈

根據指數規則，上海證券交易所與中證指數有限公司決定調整科創50等指數樣本，於2025年3月14日收市后生效。其中科創50指數更換3只樣本，樣本調整名單如下表所示。

五、公募基金規模下滑至31.93萬億

2月26日，中國證券投資基金業協會發布的數據顯示，截至2025年1月底，公募基金資產淨值合計31.93萬億元，相比2024年12月底規模減少8926.57億元。按類型來看，相比2024年12月，2025年1月開放式貨幣基金規模減少最多，規模減少了4095.03億元。

1.2

股票市場

上周A股市場主要寬基指數全線下跌，科創50、上證綜指、滬深300指數收益靠前，收益分別為-1.46%、-1.72%、-2.22%，創業板指、中小板指、深證成指指數收益靠后，收益分別為-4.87%、-3.78%、-3.46%。過去一個月科創50指數上漲11.66%，收益最高，滬深300指數上漲2.27%，收益最低。年初至今，主要寬基指數中科創50指數收益最高，其累計收益率為9.09%。

從成交額來看，除創業板指和中證500外，上周主要寬基指數成交額均有所上升，在過去52周的樣本期內，主要寬基指數均位於85%-100%的歷史分位水平。

按月度來看，過去一個月主要寬基指數的日均成交額均有所上升，主要寬基指數均位於過去36個月90%-100%的歷史分位水平。

行業方面，上周鋼鐵、建材、房地產收益靠前，收益分別為2.96%、1.98%、1.86%，通信、傳媒、計算機收益靠后，收益分別為-9.62%、-8.06%、-8.01%。過去一個月，計算機行業累計上漲18.06%，收益最高，煤炭行業累計下跌5.27%，收益最低。今年以來，計算機、汽車、機械的累計收益較高，分別為14.27%、9.44%、9.40%，相比之下，煤炭、石油石化、非銀行金融等多個行業的收益率最低。

1.3

債券市場

截至上周五，央行逆回購淨投放資金1331億元，逆回購到期15261億元，淨公開市場投放16592億元。質押式回購利率：7D相比前一周減少17.43BP，SHIBOR：2W相比前一周減少12.30BP。

如下圖所示，除3年期外，不同期限的國債利率均有所下行，利差擴大1.52BP。不同期限不同評級的信用債利率均有所上行。

信用利差方面，不同期限不同評級的信用債利差均有所上行。

1.4

可轉債市場

上周中證轉債指數下跌0.89%，累計成交4215億元，較前一周增加135億元。截至上周五，可轉債市場轉股溢價率中位數為30.94%，較前一周增加0.86%，純債溢價率中位數為17.29%，較前一周減少0.79%。

二

開放式公募基金表現

2.1

普通公募基金

統計普通公募基金的業績表現（不含指數增強基金、指數基金、FOF基金），新成立基金在6個月建倉期滿之后才參與統計，並以開放式基金中的普通股票型基金和偏股混合型基金作為主動權益基金的樣本池。上周主動權益、靈活配置型、平衡混合型基金收益分別為-2.70%、-1.97%、-1.08%。

今年以來另類基金業績表現最優，中位數收益為7.94%，主動權益型、靈活配置型和平衡混合型基金的中位數收益分別為3.46%、1.18%、-0.30%。

2.2

量化公募基金

統計指數增強基金相對基準的超額收益和量化對衝型基金的收益情況，新成立基金在6個月建倉期滿之后才參與統計。上周指數增強基金超額收益中位數為0.21%，量化對衝型基金收益中位數為0.02%。今年以來，指數增強基金超額中位數為0.13%，量化對衝型基金收益中位數為-0.24%。

2.3

公募FOF基金

截至上周末，開放式公募基金中共有普通FOF基金238只、目標日期基金115只、目標風險基金156只。上周新成立0只FOF基金。依據業績比較基準計算FOF基金中權益類資產的權重，並將基金類指數按照預計權益佔比進行折算。總的來看，目標日期基金的權益倉位更高，其權益倉位主要分佈在50%-65%的區間內，絕大多數目標風險基金權益倉位在50%以下，普通FOF基金的權益倉位主要分佈在25%以下和65%-100%的區間內。

統計FOF基金的業績表現（新成立基金在3個月建倉期滿之后才參與統計），上周普通FOF、目標日期、目標風險類基金收益中位數分別為-0.11%、0.01%、-0.05%。今年以來，目標日期基金中位數業績表現最優，累計收益率為3.40%。

2.4

基金經理變更

上周共有41家基金公司的107只基金產品其基金經理情況發生變動，其中嘉實基金（9只）、中信保誠基金（7只）、富國基金（7只）。

3.1

上周新成立基金

上周新發基金合計發行規模為427.57億元，較前一周有所增加。其中股票型基金發行251.7億元、混合型基金發行0億元、債券型基金發行175.87億元，另類基金和貨幣基金無新發。

上周新成立基金31只，新發基金中數量較多的類型為被動指數型（20只）和偏股混合型（3只），發行規模分別為242.43億元和6.46億元。

3.2

上周首發基金

上周有29只基金首次進入發行階段，其中弘毅遠方甄選A已經結束發行併成立。

3.3

本周待發行基金

本周將有45只基金進入發行階段，其中被動指數型（14只）、增強指數型（9只）、偏股混合型（7只）。

風險提示

市場環境變動風險，風格切換風險。

本報告統計結果基於客觀數據，不構成投資建議

基金過往業績及基金經理管理其他產品的歷史業績不代表未來表現

本文選自國信證券於2025年3月2日發佈的研究報告《46只科創綜指相關指數產品已申報，科創50等指數定期調整結果公佈》

分析師：張欣慰   S0980520060001

分析師：陳夢琪   S0980524070009

風險提示：市場環境變動風險，風格切換風險。