【研報掘金】機構：供需改善延續 稀土板塊有望迎業績估值雙升

機構指出，臨近2025年第一批配額發放時點，基於2024年度稀土價格整體呈現下行趨勢、觸底回升幅度並不大，2025年配額增速或繼續維持較低水平。下游人形機器人和低空經濟有望持續打開稀土領域新增需求，磁材標的有望與稀土資源標的共振；行業供改、緬甸供給擾動協同成本曲線上抬，疊加供需改善延續，稀土板塊有望迎業績估值雙升。

核心邏輯

1.工信部發布《稀土開採和稀土冶煉分離總量調控管理辦法（暫行）（公開徵求意見稿）》，管理辦法將國內稀土礦、進口稀土礦、稀土礦物副產品全部納入監管範圍，而且明確僅限稀土集團參與稀土開採與冶煉分離，國內稀土集團化格局剛性確認，甚至可能導致部分中小企業退出市場，供給長周期約束明顯強化。

2.管理辦法要求企業建立內部產品追溯系統，並與國家平臺對接，按月上報生產數據。而且配額下發時也新增「市場需求」的考量，有助於穩定下游預期。同時對稀土供給/需求進行精細化治理要求，有助於穩定稀土價格預期，推動價格中樞穩步上移。

3.供給端，國內管理辦法出臺后全流程監管趨嚴，而且集團化的要求可能導致部分中小企業退出市場，供給剛性明顯強化，另外緬甸稀土礦仍未恢復進口，內外供給同時約束，有望顯著放大價格彈性；需求端，國內兩新政策預期仍持續發酵，而稀土磁材作為人形機器人核心原材料之一，需求預期有望繼續提振。供需兩端強催化共振，稀土磁材板塊反轉有望加速。

利好個股：

建議關注：中國稀土、北方稀土、金力永磁等。

本文內容精選自以下研報：

《國金證券稀土＆小金屬周報：堅定看好銻價再破歷史新高，重視錫利空出盡后佈局機會》

《國泰君安【稀土總量調控管理辦法點評 | 供給管理細化，戰略定位再凸顯】國君有色於嘉懿》