不買美股「七巨頭」照樣賺大錢？來學學這些頂尖基金怎麼做……

在過去幾年，美股最簡單的投資策略，無疑就是買入科技「七巨頭」的股票。這七家科技巨頭——蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌、Meta、特斯拉和英偉達約佔MSCI全球指數權重的20%，且在過去幾年幾乎引領了美股的強勁漲勢。

這令許多投資者幾乎養成了「依賴」：手中要是不持有些「七巨頭」的股票，總會因FOMO(錯失恐懼症)而感到心理不踏實。同時，人們也會產生這樣一種「錯覺」：任何對「七巨頭」持倉低於指數權重(20%)的選股者，都很難跑贏大盤……

晨星的數據便顯示，在220只對標MSCI全球指數、投資全球大盤股的基金中，僅有9%的基金在低配「七巨頭」的情況下跑贏了該指數約18%的去年回報率。

然而，隨着今年「七巨頭」盈利增長開始放緩、股價逐漸跑輸大盤，問題似乎也來了：假如「七巨頭」無法再成為市場前行中的「燈塔」，投資者又該怎麼做呢？

也許，那些佔9%的去年不怎麼買「七巨頭」卻照樣賺大錢的基金，可以給我們一些「靈感」：

這些勝出者證明了不受投資地域或股票類型限制的優勢，它們的持倉或許也能為尋找未來超額收益的方向提供線索。

以下便是業內匯總的部分低配「七巨頭」，卻仍跑贏指數的基金策略解析：

摩根士丹利全球機會基金(Morgan Stanley Global Opportunity Fund)

業績：這隻由Kristian Heugh管理的規模達140億美元的基金去年回報為26%，超越了89%的同業。

成功祕訣：

該基金押注自由媒體集團(Liberty Media)，該公司因擁有F1賽事版權而受益——近年來F1在美收視率持續飆升。Heugh指出，該公司超80%收入已通過多年合約鎖定，且能從美國市場賺取更多利潤，其股價在去年下半年大漲了37%。

該基金還增持了臺積電，並認為地緣政治風險已充分反映在股價中。

對「七巨頭」觀點：

該基金在「七巨頭」中僅持有Meta和亞馬遜。其中Meta的持股比例最高(截至1月)。Heugh認為，Meta將是AI主要受益者，因AI技術將提升效率並優化廣告投放。同時，Meta今年高達650億美元的AI項目支出「並非浪費性資本開支」。

MainFirst全球股票無約束基金（MainFirst Global Equities Unconstrained Fund）

業績：這隻由Jan-Christoph Herbst聯合管理的規模5.09億歐元的基金去年回報率為32%，其團隊管理的另一隻全球股票基金回報率為33%。

成功祕訣：

重倉中國在線旅遊平臺攜程，看好中國消費者釋放超額儲蓄的潛力。

押注德國軟件巨頭SAP，預計AI助力下其年運營利潤將平均增長20%。

全球股票基金中的近10%配置於黃金，以對衝成長股潛在的回調風險。

對「七巨頭」觀點：

這位總部位於法蘭克福的基金經理建議，投資者應避開蘋果(iPhone銷售疲軟及面臨中國廠商競爭)和谷歌母公司Alphabet(認為其長期收入增速將放緩至個位數，而非市場預期的兩位數)。

巴倫全球優勢基金（Baron Global Advantage Fund）

業績：這隻由Alex Umansky管理的5.89億美元基金，在去年前9個月其實一直在追趕基準指數的漲幅，但年末發力最終以26%的回報率收官。

成功祕訣：

去年在一家非上市公司——馬斯克的太空探索技術公司(SpaceX)上獲得了巨大收益。由於允許內部人士出售股票的兩筆交易價格不斷上漲，這家火箭發射公司的估值飆升。

其他成功的押注還包括印度在線食品平臺Zomato(以美元計價上漲119%)和生物技術公司Argenx SE(該基金已持有該公司七年之久，累計漲幅達75%)。

對「七巨頭」觀點：

該基金認為應避開蘋果和亞馬遜（認為兩者已過成長初期），但看好英偉達——認為這家芯片製造商將受益於DeepSeek的高性價比AI模型，而非被顛覆。Umansky表示，「歷史證明，效率提升將催生更多技術改進和需求。芯片需求絕不會減少。」

Artemis全球收益基金（Artemis Global Income）

業績：這隻由Jacob de Tusch-Lec和James Davidson管理的16億英鎊的基金去年回報率高達27%，超越了97%同行，且未持有任何熱門高成長股。該基金專注高股息公司，因此排除了美國科技巨頭。

成功祕訣：

超配金融板塊——去年跑贏MSCI全球指數，例如德國商業銀行。

Davidson表示，他從2023年開始關注這家德國銀行，當時該銀行自2019年以來首次派發股息，並公佈了健康的現金回報前景。該股去年受益於利率上升、監管放松和裕信銀行的收購興趣。

對「七巨頭」觀點：

Davidson表示，七巨頭的盈利預測不錯，但歐洲銀行、國防和燃氣輪機公司其實同樣如此，他還在為七巨頭提供產品的公司中尋找機會——例如富士康。該公司組裝包含英偉達人工智能芯片的服務器，但估值又比英偉達便宜，股息收益率則有4%。