IDG啟明押注，這家公司科創板IPO長跑4年多終獲批

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去年上半年營收超24億淨利超5億。

作者丨王非

長跑4年多，這家公司距離上市，只差臨門一腳。

2月27日，證監會正式批准影石創新科技股份有限公司（影石Insta360，下稱影石）科創板IPO的註冊申請，該公司也成為2025年科創板第一家註冊通過企業。

自2020年10月遞交招股書至今，影石雖已歷經4次財務資料過期，最近一次是在2024年12月31日，足見其上市坎坷。

終於在2025年正月的最后一天，影石科創板IPO正式獲批。這也意味着，創始人劉靖康及公司「2000個90后」，即將迎來敲鍾時刻，站在背后的IDG、啟明創投、迅雷等投資方，也將迎來收穫期。

此次科創板IPO，影石計劃募資4.64億元，將投入智能影像設備生產基地建設項目、深圳研發中心建設項目。

中山90后帶隊，獲IDG啟明等早早下注

1991年7月，劉靖康出生於廣東省中山市，隨后於南京大學取得軟件工程學士學位。值得一提的是，他曾根據視頻中幾秒的聲音，破解360董事長周鴻禕的手機號，而小有名氣。

大學期間，劉靖康就已具備在圖形圖像方面的專業技術能力及創業經驗，負責並主導了直播軟件解決方案項目，獲得了投資機構的關注和認可。基於此，2014年5月，他帶領的管理團隊得到IDG等投資機構的投資意向。其中，IDG於2014年6月給予影石100萬美元天使投資，並於2015年3月聯手啟明創投共同給予800萬美元A輪投資。

2015年7月，影石管理團隊通過北京嵐鋒在深圳設立深圳嵐鋒（公司前身）作為境內運營實體，用於開展全景相機業務。2016年，該公司推出的首款消費級VR相機Nano，以70g的重量重新定義行業標準，更是被蘋果聯合創始人沃茲尼亞克譽為「了不起的產品」，外媒評價其開創了「人人都是VR攝影師」的時代。

彼時，伴隨VR行業的興起，影石也在IDG、啟明創投后，獲得了迅雷的青睞。在2016年4月官宣的書億元B輪融資中，由迅雷領投，老股東啟明創投、IDG跟投，峰瑞資本參與投資。

談及該輪融資，劉靖康表示，領投方迅雷掌握的視頻編解碼、星域CDN、雲計算等技術優勢將在VR視頻領域發揮重要作用，可與公司掌握的全景視頻採集、渲染等技術優勢形成互補，共同推動VR內容製作的進步，給消費者帶來極致的VR體驗。

此后，影石陸續獲得蘇寧戰略投資，中信證券、金石資本、招商局伊敦基金、招商局中國基金、基石資本等機構的數千萬美元D輪投資（2020年4月）。這也是該公司於2020年2月完成股改至今的最新一輪融資。此后，影石便於2020年開啟了「上市長跑」。

上市進程顯示，2020年7月，影石接受中信證券輔導，擬A股掛牌上市，當年10月獲受理，11月遭問詢。雖然2021年7月首次上會遭「暫緩審議」，但9月9日便再迎問詢，於9月16日順利過會，並於2022年1月提交註冊。這一程，還算得上順風順水。

波折，早已悄然發生。因股東陳斌（前深交所離職人員）的持股信息披露問題，影石遭證監會多次問詢並被要求説明是否存在利益輸送，其IPO進程就此「中斷」始終沒有下文。這種情形一度引發影石創始人劉靖康，於2024年兩度在朋友圈「訴苦」。

2024年8月，劉靖康在朋友圈發表長文，就公司IPO過程中的一些問題進行了表態，引發了市場關注。他表示自2022年現場覈查后未收到IPO的批文，此期間未收到監管勸退，自己不求批文，僅求公道定性，「別讓真正想通過科技讓全世界認識到中國智造和科技崛起的2000個90后傷了心。」

不久后，劉靖康再次針對此事在朋友圈發文，並再次強調，「不求批文，只是想客觀澄清。公司會跟監管積極溝通變更或撤回IPO計劃。」

如今，伴隨科創板IPO獲批，影石這家創立近10年的公司，有望年內完成上市。跟隨劉靖康的「2000個90后」，也將見證敲鍾這一里程碑時刻。站在影石背后的投資方，自然也能迎來收穫期。

招股書顯示，影石實際控制人劉靖康可支配公司34.0043%的表決權，間接持有公司29.8891%的股份，實際控制人配偶、一致行動人潘瑤間 接持有公司0.00022%的股份。公司實際控制人劉靖康及其一致行動人潘瑤合計間接持有公司29.8893%的股份。

此外，早期投資方IDG旗下EARN ACE持股13.3239%，啟明創投持股9.4001%，迅雷持股8.7327%。IPO后，前述三方持股比例分別為11.9616%、8.4390%、7.8398%。

去年上半年營收超24億淨利超5億，正遭GoPro起訴

自成立以來，影石一直專注於全景相機、運動相機等智能影像設備的研發、生產和銷售，是以全景技術為基點的全球知名智能影像設備提供商，發展形成了由全景技術、防抖技術、AI影像處理技術、計算攝影技術等為核心的技術體系。

影石推出的智能影像設備產品與各行業加速融合，覆蓋全景新聞直播、國防軍事、政法警務、全景街景地圖、VR看房、 全景視頻會議等領域，通過滿足多場景應用為行業賦能。

目前，影石主要產品類型包括消費級智能影像設備、專業級智能影像設備、配件及其他產品等，陸續推出了Nano系列、ONE系列等消費級智能影像設備主要產品，以及Pro系列、TITAN系列等專業級智能影像設備主要產品，並通過線上、線下渠道相結合的方式銷往全球各地。

線下方面，影石在全球50多個國家和地區，擁有包括Apple Store零售店、佳能金牌店等知名渠道在內的銷售網絡。自2018年入駐全球Apple Store以來，影石已上線11款產品，成為唯一入駐Apple Store的全景相機和運動相機品牌。2023年10月，該公司還在深圳，開設了華南首家直營店。

招股書顯示，2021-2023年及2024年上半年（下稱：報告期），影石的營業收入分別約為13.28億、20.41億、36.36億、24.28億元，近三年複合增長率達65.46%；淨利分別約為2.66億、4.07億、8.3億、5.18億元；扣非淨利潤分別約為2.52億、3.81億、7.91億、4.92億元；毛利率分別為50.41%、51.49%、55.95%、53.44%。

報告期內，影石主營業務收入中70%以上來自境外銷售，主要系美國、日本和歐洲等消費能力較強的發達國家和地區。公司來自境外銷售的收入分別約為9.34億、15.96億、29億、18.42億，佔主營業務收入比例分別為 71.17%、79.43%、80.83%、76.52%。

2024年1-9月，影石營業收入約為39.54億元，相較去年同期增加48.16%；歸母淨利潤和扣非歸母淨利潤分別約為8.42億、8.05億元。

影石在招股書中提到，2024年度，預計可實現營業收入50.45億-61.67億元，較去年同期變動約38.74%~69.59%；預計實現淨利潤9.33億-13.26億元，較去年同期變動約12.47%~59.84%；扣非淨利潤為8.82億-12.65億元，較去年同期變動約11.60%~60.07%。

高速增長的業績，自然離不開大額的研發投入。報告期內，影石的研發費用分別約為1.50億、2.56億、4.48億、2.80億元，累計研發投入約11.34億元，佔報告期內累計營業收入比例為12.02%。截至報告期末，公司研發、技術人員共計1031人，佔公司員工總數比例為55.94%，公司擁有國內外授權專利800項，其中發明專利155項，實用新型328項，外觀設計317項。

需要注意的是，根據Frost & Sullivan的數據，2023年全球消費級全景相機市場份額前三位分別為影石、日本理光、GoPro，市場佔有率分別為 67.2%、12.4%、9.2%。在運動相機領域，影石則僅次於GoPro並領先於大疆，位列第二。

2024年上半年，影石的營收超越美國老牌廠商GoPro。或許是由於感受到了壓力，后者選擇對影石發起了訴訟。

招股書顯示，「涉美337調查及相關訴訟的風險」，在影石風險提示中，被列在第一項：2024年3月，GoPro向美國國際貿易委員會提出337調查申請，后者於當年5月正式啟動調查。

截至本招股説明書籤署日，337調查事項仍在進行中，加州中區法院訴訟案件處於中止審理狀態。