中美合作重塑估值邏輯！蔚來和小鵬領漲汽車股，機構稱中國車企有望受益

受多重利好提振，港股汽車股多數走強。截至發稿，蔚來-SW(09866.HK)、小鵬汽車-W(09868.HK)、吉利汽車(00175.HK)分別上漲8.92%、3.98%、3.91%。

從上圖來看，小鵬汽車漲幅居前，早盤一度漲近10%。其他汽車股也出現類似的走勢。

這一表現與中概股整體表現形成共振，隔夜納斯達克金龍中國指數大漲3.66%，電動車板塊尤為亮眼。截至收盤，小鵬汽車漲14.95%、蔚來漲10.54%、理想汽車漲10.30%。

技術升級與新品催化

小鵬汽車成為市場焦點，其CEO何小鵬宣佈新款小鵬G6將於2月28日亮相。該車型通過更換34%的一級總成件及81項體驗升級，大幅提升產品競爭力。此前，小鵬G6在英國市場開啟預售后，交付速度已創下行業紀錄，上市100天累計交付超2萬台。

技術層面，小鵬作為國內智能駕駛頭部企業，其XNGP系統已覆蓋全國95%的道路場景，方正證券預測其將受益於高階智駕需求爆發，2026年營收有望突破1250億元

特斯拉FSD入華引發行業共振

2月25日特斯拉官方小程序發佈了2024.45.32.12軟件更新，其中提到了Autopilot自動輔助駕駛，標誌FSD正式入華。據早期用户反饋，FSD在中國的駕駛環境中表現良好，已展現出對中國交通規則和路況的適應能力。

中汽協稱1月中國品牌乘用車同比增長14.1%

據中國汽車工業協會統計分析，2025年1月，中國品牌乘用車共銷售145.9萬輛，環比下降29.3%，同比增長14.1%，佔乘用車銷售總量的68.4%，銷量佔有率比上年同期提升8個百分點。

中美合作預期升溫

摩根士丹利最新研報認為，中美電動汽車產業合作可能迎來拐點。儘管存在地緣政治風險，但雙方在智能駕駛、供應鏈整合等領域的技術互補性凸顯。

基於中美兩國的電動汽車相關企業技術合作預期，大摩看好具備中國業務佈局的美國電動汽車公司業績以及股價前景。

大摩看漲特斯拉，主要基於特斯拉憑藉在智駕領域所具備的獨家優勢，尤其是當特斯拉與中國科技企業完成雲端訓練數據存儲合作、國內智能駕駛測繪數據庫合作等敏感技術方面的合規化合作之后，「完整版特斯拉FSD」進入中國市場后有望進一步提升特斯拉相對於眾多具備智駕技術的廉價中國車型的競爭力，進而提振中國市場需求。

大摩看漲Mobileye Global則基於這家聚焦自動駕駛的公司在中國長期以來的自動駕駛業務佈局，繼續看漲Lear Corporation、福特、通用汽車以及法拉利，則基於這些車企與中國車企在智能駕駛、電動汽車製造以及電動汽車供應鏈方面的深度合作帶來的愈發樂觀的營收前景展望。